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好買基金：7月可布局指數型基金
公募基金6月回顧及7月展望
好買基金研究中心
一、基礎市場綜述
6月，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤上證綜指收于2225.43點，跌146.80點，跌幅為6.19%；深成指收于9500.32點，跌641.09點，跌幅為6.32%。23個申萬一級行業中有2行業上漲，其中，醫藥生物、公用事業、食品飲料表現居前，漲跌幅分別為4.99%、0.68%、-0.33%，交運設備、黑色金屬、采掘表現居后，漲跌幅分別為-10.17%、-13.28%、-15.08%。
6月，中信標普全債指數上漲0.37個百分點。
6月，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲3.93%，標普500上漲3.96%；道瓊斯歐洲50 上漲5.49%。亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數上漲4.36%，印度孟買上漲7.47%。
市場主要股指漲跌幅
| 市場主要股指漲跌幅 | ||||
| 指數名稱 | 收盤指數 | 月漲跌幅(%) | 近3月漲跌幅 | 今年漲跌幅(%) |
| 上證綜合指數 | 2225.43 | -6.19 | -1.65 | 1.18 |
| 滬深300 | 2461.61 | -6.48 | 0.27 | 4.94 |
| 深證成份指數 | 9500.32 | -6.32 | 0.96 | 6.52 |
| 上證基金指數 | 3765.90 | -4.00 | 1.62 | 4.83 |
| 深證基金指數 | 4579.06 | -1.84 | 4.34 | 7.13 |
| 道瓊斯工業平均指數 | 12880.09 | 3.93 | -2.51 | 5.42 |
| 標準普爾500指數 | 1362.16 | 3.96 | -3.29 | 8.31 |
| 德國DAX指數 | 6416.28 | 2.42 | -7.64 | 8.78 |
| 法國巴黎CAC40指數 | 3196.65 | 5.95 | -6.63 | 1.17 |
| 倫敦金融時報100指數 | 5571.15 | 4.70 | -3.42 | -0.02 |
| 俄羅斯RTS指數 | 1350.51 | 8.70 | -17.54 | -2.27 |
| 東京日經225指數 | 9006.78 | 5.43 | -10.68 | 6.52 |
| 恒生指數 | 19441.46 | 4.36 | -5.42 | 5.46 |
| 韓國綜合指數 | 1854.01 | 0.57 | -7.95 | 1.55 |
| 印度孟買Sensex30指數 | 17429.98 | 7.47 | 0.15 | 12.78 |
| 中信標普全債指數 | 1329.04 | 0.37 | 1.98 | 2.88 |
| 中債國債全價指數 | 118.90 | -0.20 | 1.16 | 0.83 |
| 中債企業債全價指數 | 99.79 | 0.54 | 3.01 | 4.07 |
數據來源：好買基金研究中心 截至2012年6月29日
二、基金市場表現
6月各類型基金中，固定收益類基金表現好于權益類基金。貨幣型和債券型基金分別微漲0.34%，0.21%。混合型和股票型基金分別下跌2.19%、2.42%。指數型基金表現最差下跌5.35%。
分類基金業績表現狀況
分類基金業績表現狀況數據來源：好買基金研究中心 截至2012年6月29日 QDII數據截止6月28日
1、股票型基金、混合型基金——行業配置差異明顯
本月股票型中排名在兩端的基金明顯受到了行業配置的影響，排名前三的分別是匯添富醫藥保健、易方達醫療保健和諾德中小盤。具體來說，本月醫藥股表現突出，醫藥行業上漲接近5%，受此影響，三只醫藥主題的基金表現居前，分別位居第一、二、四位。諾德中小盤基金重倉了多只白酒股，其中沱牌舍得，酒鬼酒表現優異，漲幅分別為11.92%和31.03%。此外，6月采掘行業下跌超過15%，根據一季報顯示，易方達資源行業和東吳行業輪動分別配置了69.30%、57.86%的采掘行業，因此本月墊底。
| 股票型基金業績表現 | ||||||
| 基金簡稱 | 6月業績(%) | 近3月業績(%) | 今年以來業績(%) | 成立時間 | 最新股票倉位(%) | |
| 前5 | 匯添富醫藥保健 | 7.95 | 15.70 | 11.18 | 2010-09-21 | 77.07 |
| 易方達醫療保健 | 7.94 | 15.52 | 8.69 | 2011-01-28 | 82.54 | |
| 諾德中小盤 | 7.04 | 18.90 | 11.76 | 2010-06-28 | 84.81 | |
| 華寶興業醫藥生物優選 | 6.64 | 9.35 | 0.00 | 2012-02-28 | 0.00 | |
| 上投摩根新興動力 | 5.27 | 15.01 | 15.80 | 2011-07-13 | 88.81 | |
| 后5 | 金鷹穩健成長 | -8.16 | -4.39 | -0.59 | 2010-04-14 | 68.66 |
| 金鷹行業優勢 | -8.22 | -3.40 | -2.25 | 2009-07-01 | 89.81 | |
| 中銀中小盤成長 | -9.09 | -3.10 | -3.19 | 2011-11-23 | 83.31 | |
| 易方達資源行業 | -11.12 | -4.69 | -2.51 | 2011-08-16 | 76.68 | |
| 東吳行業輪動 | -13.74 | -5.50 | 0.26 | 2008-04-23 | 93.28 | |
數據來源：好買基金研究中心 倉位數據截至一季報
本月混合型中排名前三的分別是泰達宏利成長漲6.54 %，泰達宏利效率優選漲5.33%，長城安心回報漲3.74%。排名最后的是廣發大盤成長跌9.06%。其中，泰達宏利效率優選基金連續兩月表現較好，5月排名第三，6月排名第二。
| 混合型基金業績表現 | ||||||
| 基金簡稱 | 6月業績(%) | 近3月業績(%) | 今年以來業績(%) | 成立時間 | 最新股票倉位(%) | |
| 前5 | 泰達宏利成長 | 6.54 | 10.05 | 2.40 | 2003-04-25 | 63.10 |
| 泰達宏利效率優選 | 5.33 | 13.47 | 12.98 | 2006-05-12 | 66.73 | |
| 長城安心回報 | 3.74 | 9.50 | 6.85 | 2006-08-22 | 76.78 | |
| 泰信優勢增長 | 2.20 | 4.90 | 0.60 | 2008-06-25 | 65.67 | |
| 諾安靈活配置 | 1.87 | 5.59 | 8.99 | 2008-05-20 | 61.25 | |
| 后5 | 長盛動態精選 | -6.24 | 2.29 | 0.26 | 2004-05-21 | 89.78 |
| 易方達價值成長 | -6.31 | 2.09 | 3.67 | 2007-04-02 | 86.78 | |
| 金元惠理成長動力 | -6.35 | -0.25 | 0.50 | 2008-09-03 | 53.58 | |
| 上投摩根中國優勢 | -7.05 | 2.33 | 8.43 | 2004-09-15 | 92.27 | |
| 廣發大盤成長 | -9.06 | 0.63 | 6.71 | 2007-06-13 | 92.92 | |
數據來源：好買基金研究中心 倉位數據截至一季報
2、封閉式基金——首尾差異明顯
本月封閉式基金中表現較好的有基金泰和漲3.84%、基金金鑫漲3.80%、基金銀豐漲2.07%，最差的基金景宏跌3.92%。
| 封閉式基金業績表現 | ||||||
| 基金簡稱 | 6月業績(%) | 近3月業績(%) | 今年以來業績(%) | 成立時間 | 最新股票倉位(%) | |
| 前5 | 基金泰和 | 3.84 | 8.79 | 11.68 | 1999-04-08 | 63.72 |
| 基金金鑫 | 3.80 | 6.71 | 3.68 | 1999-10-21 | 76.97 | |
| 基金銀豐 | 2.07 | 2.42 | -1.44 | 2002-08-15 | 66.15 | |
| 廣發聚利 | 2.07 | 7.28 | 9.54 | 2011-08-05 | 0.00 | |
| 工銀四季 | 1.89 | 7.02 | 9.47 | 2011-02-10 | 0.00 | |
| 后5 | 基金普豐 | -2.37 | 1.23 | 1.75 | 1999-07-14 | 66.34 |
| 建信優勢 | -2.64 | 5.23 | 7.65 | 2008-03-19 | 78.32 | |
| 基金同益 | -2.90 | 2.24 | 3.70 | 1999-04-08 | 66.83 | |
| 基金開元 | -3.73 | 0.92 | 6.70 | 1998-03-27 | 77.24 | |
| 基金景宏 | -3.92 | 2.07 | 4.17 | 1999-05-04 | 77.56 | |
數據來源：好買基金研究中心 倉位數據截至一季報
3、QDII基金——廣發標普全球農業表現最好
6月QDII基金略微下跌0.35%，廣發標普全球農業表現最好，漲3.21%。富國全球頂級消費品、南方中國中小盤和信誠全球商品主題排名后三，下跌3.50%、3.56%、4.67%。
| QDII基金業績表現 | ||||||
| 基金簡稱 | 6月業績(%) | 近3月業績(%) | 今年以來業績(%) | 成立時間 | 最新股票倉位(%) | |
| 前5 | 廣發標普全球農業 | 3.21 | -6.67 | 2.24 | 2011-06-28 | 77.99 |
| 博時大中華亞太精選 | 2.12 | -2.38 | 2.25 | 2010-07-27 | 90.31 | |
| 鵬華環球發現 | 1.80 | -2.53 | 2.05 | 2010-10-12 | 0.00 | |
| 國投瑞銀新興市場 | 1.75 | -10.48 | 4.56 | 2010-06-10 | 50.93 | |
| 鵬華美國房地產 | 1.51 | -0.59 | 0.80 | 2011-11-25 | 2.28 | |
| 后5 | 景順長城大中華 | -2.75 | -9.07 | 3.98 | 2011-09-22 | 86.73 |
| 銀華抗通脹主題 | -3.09 | -12.40 | -8.41 | 2010-12-06 | 0.00 | |
| 富國全球頂級消費品 | -3.50 | -14.19 | -5.26 | 2011-07-13 | 0.00 | |
| 南方中國中小盤 | -3.56 | -11.32 | -8.51 | 2011-09-26 | 93.13 | |
| 信誠全球商品主題 | -4.67 | -14.21 | -14.30 | 2011-12-20 | 0.00 | |
數據來源：好買基金研究中心 倉位數據截至一季報 業績截至6月29日
4、保本型基金——銀華永祥保本表現最好
6月銀華永祥保本表現最好，漲2.06%。緊隨其后的是國泰保本、東方保本分別漲0.89%、0.86%。
| 保本型基金業績表現 | ||||||
| 基金簡稱 | 6月業績(%) | 近3月業績(%) | 今年以來業績(%) | 成立時間 | 最新股票倉位(%) | |
| 1 | 銀華永祥保本 | 2.06 | 4.60 | 6.02 | 2011-06-28 | 6.95 |
| 2 | 國泰保本 | 0.89 | 3.03 | 4.62 | 2011-04-19 | 2.46 |
| 3 | 東方保本 | 0.86 | 3.04 | 4.79 | 2011-04-14 | 0.00 |
| 4 | 泰信保本 | 0.49 | 2.29 | 0.00 | 2012-02-22 | 0.00 |
| 5 | 工銀瑞信(微博)保本 | 0.48 | 3.26 | 4.09 | 2011-12-27 | 3.61 |
數據來源：好買基金研究中心 倉位數據截至一季報
5、債券型基金——全部取得正收益
6月，債券型基金中排名前三的分別是天治穩健雙盈漲3.17%、金元惠理豐利漲1.53%和上投摩根強化回報A漲1.33%。其中天治穩健雙盈5月也位列前五，該基金配置了較多的信用債和可轉債，促進了業績的上升。
| 債券型基金業績表現 | ||||||
| 基金簡稱 | 6月業績(%) | 近3月業績(%) | 今年以來業績(%) | 成立時間 | 最新股票倉位(%) | |
| 前5 | 天治穩健雙盈 | 3.17 | 9.28 | 12.95 | 2008-11-05 | 16.81 |
| 金元惠理豐利 | 1.53 | 4.15 | 2.99 | 2009-03-23 | 16.15 | |
| 上投摩根強化回報A | 1.33 | 4.31 | 5.96 | 2011-08-10 | 18.45 | |
| 博時信用債券A | 1.26 | 6.55 | 7.54 | 2009-06-10 | 35.60 | |
| 信達澳銀穩定A | 1.23 | 6.48 | 9.11 | 2009-04-08 | 0.00 | |
| 后5 | 長盛積極配置 | -1.92 | 0.86 | 1.65 | 2008-10-08 | 7.31 |
| 匯添富可轉債A | -2.18 | 0.51 | 0.41 | 2011-06-17 | 8.14 | |
| 長盛中信全債 | -2.21 | 1.28 | 0.99 | 2003-10-25 | 7.24 | |
| 富國可轉債 | -2.62 | 1.13 | 1.13 | 2010-12-08 | 17.77 | |
| 長盛同禧信用增利A | -2.62 | -0.50 | -1.40 | 2011-12-06 | 0.00 | |
數據來源：好買基金研究中心 倉位數據截至一季報
6、貨幣型基金——差異不明顯
貨幣型基金中表現最好的是信誠貨幣A、融通易支付貨幣A、萬家貨幣，前兩只均上漲0.52% ，萬家貨幣漲0.47%。
| 貨幣型基金業績表現 | ||||||
| 基金簡稱 | 6月業績(%) | 近3月業績(%) | 今年以來業績(%) | 成立時間 | 最新股票倉位(%) | |
| 前5 | 信誠貨幣A | 0.52 | 1.27 | 2.45 | 2011-03-23 | -- |
| 融通易支付貨幣A | 0.52 | 1.28 | 2.54 | 2006-01-19 | -- | |
| 萬家貨幣 | 0.47 | 1.18 | 2.62 | 2006-05-24 | -- | |
| 建信貨幣 | 0.44 | 1.17 | 2.38 | 2006-04-25 | -- | |
| 浦銀安盛貨幣A | 0.43 | 0.99 | 2.11 | 2011-03-09 | -- | |
| 后5 | 申萬菱信(微博)貨幣 | 0.21 | 0.73 | 1.60 | 2006-07-07 | -- |
| 上投摩根貨幣A | 0.20 | 0.63 | 1.35 | 2005-04-13 | -- | |
| 嘉實安心貨幣A | 0.19 | 0.72 | 1.48 | 2011-12-28 | -- | |
| 益民貨幣 | 0.17 | 0.68 | 1.46 | 2006-07-17 | -- | |
| 匯豐晉信貨幣A | 0.16 | 0.53 | 1.22 | 2011-11-02 | -- | |
數據來源：好買基金研究中心
三、基金動態評述
1、基金發行
本月共發行19只新基金(A、B、C型基金分開統計)。
| 6月基金發行 | ||||
| 名稱 | 認購起始日期 | 認購截止日期 | 投資類型 | 管理公司 |
| 華安滬深300指數分級 | 2012-06-01 | 2012-06-18 | 指數型基金 | 華安基金(微博)管理有限公司 |
| 華安雙月鑫短期理財債券A | 2012-06-01 | 2012-06-12 | 債券型基金 | 華安基金管理有限公司 |
| 富國高新技術產業股票 | 2012-06-04 | 2012-06-25 | 股票型基金 | 富國基金(微博)管理有限公司 |
| 天弘現金管家貨幣A | 2012-06-04 | 2012-06-15 | 貨幣型基金 | 天弘基金管理有限公司 |
| 天弘現金管家貨幣B | 2012-06-04 | 2012-06-15 | 貨幣型基金 | 天弘基金管理有限公司 |
| 易方達永旭定期開放債券 | 2012-06-04 | 2012-06-13 | 債券型基金 | 易方達基金(微博)管理有限公司 |
| 華安雙月鑫短期理財債券B | 2012-06-01 | 2012-06-12 | 債券型基金 | 華安基金管理有限公司 |
| 匯添富理財14天債券A | 2012-06-29 | 2012-07-06 | 債券型基金 | 匯添富基金(微博)管理有限公司 |
| 匯添富理財14天債券B | 2012-06-29 | 2012-07-06 | 債券型基金 | 匯添富基金管理有限公司 |
| 嘉實全球房地產(QDII) | 2012-06-25 | 2012-07-20 | QDII基金 | 嘉實基金(微博)管理有限公司 |
| 南方潤元純債債券C類 | 2012-06-18 | 2012-07-18 | 債券型基金 | 南方基金(微博)管理有限公司 |
| 匯添富季季紅定期開放債券 | 2012-06-14 | 2012-07-20 | 債券型基金 | 匯添富基金管理有限公司 |
| 融通醫療保健行業股票 | 2012-06-25 | 2012-07-27 | 股票型基金 | 融通基金管理有限公司 |
| 長盛同鑫二號保本混合 | 2012-06-11 | 2012-07-06 | 保本基金 | 長盛基金(微博)管理有限公司 |
| 財通多策略穩健增長債券 | 2012-06-11 | 2012-07-11 | 債券型基金 | 財通基金(微博)管理有限公司 |
| 易方達量化衍伸股票 | 2012-06-25 | 2012-07-20 | 股票型基金 | 易方達基金管理有限公司 |
| 南方潤元純債債券A類 | 2012-06-18 | 2012-07-18 | 純債券型基金 | 南方基金管理有限公司 |
| 南方潤元純債債券B類 | 2012-06-18 | 2012-07-18 | 純債券型基金 | 南方基金管理有限公司 |
| 交銀阿爾法核心股票 | 2012-06-29 | 2012-07-31 | 股票型基金 | 交銀施羅德基金(微博)管理有限公司 |
數據來源： 同花順 好買基金研究中心
2、基金分紅
本月一共有36只基金分紅，其中有31只債券型，4只封閉式、1只指數型。
| 6月基金分紅 | ||||||
| 名稱 | 基金單位分紅 | 紅利發放日 | 權益登記日 | 除息日 | 投資類型 | 管理公司 |
| 交銀信用添利債券 | 0.0340 | 2012-06-29 | 2012-06-27 | 2012-06-27 | 封閉式 | 交銀施羅德基金管理有限公司 |
| 建信穩定增利債券 | 0.0598 | 2012-06-29 | 2012-06-28 | 2012-06-28 | 債券型 | 建信基金(微博)管理有限責任公司 |
| 中信穩定雙利債券 | 0.0100 | 2012-06-28 | 2012-06-27 | 2012-06-27 | 債券型 | 華夏基金(微博)管理有限公司 |
| 萬家穩健增利債券A | 0.0200 | 2012-06-28 | 2012-06-26 | 2012-06-26 | 債券型 | 萬家基金管理有限公司 |
| 萬家穩健增利債券C | 0.0200 | 2012-06-28 | 2012-06-26 | 2012-06-26 | 債券型 | 萬家基金管理有限公司 |
| 鵬華豐收債券 | 0.0630 | 2012-06-28 | 2012-06-26 | 2012-06-26 | 債券型 | 鵬華基金(微博)管理有限公司 |
| 融通創業板指數 | 0.0200 | 2012-06-27 | 2012-06-25 | 2012-06-25 | 指數型 | 融通基金管理有限公司 |
| 融通四季添利債券 | 0.0040 | 2012-06-27 | 2012-06-25 | 2012-06-25 | 封閉式 | 融通基金管理有限公司 |
| 中銀增利債券 | 0.0500 | 2012-06-27 | 2012-06-25 | 2012-06-25 | 債券型 | 中銀基金管理有限公司 |
| 交銀增利債券A/B | 0.0200 | 2012-06-27 | 2012-06-25 | 2012-06-25 | 債券型 | 交銀施羅德基金管理有限公司 |
| 交銀增利債券C | 0.0200 | 2012-06-27 | 2012-06-25 | 2012-06-25 | 債券型 | 交銀施羅德基金管理有限公司 |
| 交銀雙利債券A | 0.0200 | 2012-06-27 | 2012-06-25 | 2012-06-25 | 債券型 | 交銀施羅德基金管理有限公司 |
| 交銀雙利債券B | 0.0200 | 2012-06-27 | 2012-06-25 | 2012-06-25 | 債券型 | 交銀施羅德基金管理有限公司 |
| 交銀雙利債券C | 0.0200 | 2012-06-27 | 2012-06-25 | 2012-06-25 | 債券型 | 交銀施羅德基金管理有限公司 |
| 信誠經典優債債券A | 0.0200 | 2012-06-27 | 2012-06-26 | 2012-06-26 | 債券型 | 信誠基金(微博)管理有限公司 |
| 信誠經典優債債券B | 0.0200 | 2012-06-27 | 2012-06-26 | 2012-06-26 | 債券型 | 信誠基金管理有限公司 |
| 國泰雙利債券A | 0.0410 | 2012-06-26 | 2012-06-25 | 2012-06-25 | 債券型 | 國泰基金(微博)管理有限公司 |
| 國泰雙利債券C | 0.0400 | 2012-06-26 | 2012-06-25 | 2012-06-25 | 債券型 | 國泰基金管理有限公司 |
| 華安穩定收益債券A | 0.0600 | 2012-06-25 | 2012-06-21 | 2012-06-21 | 債券型 | 華安基金管理有限公司 |
| 華安穩定收益債券B | 0.0500 | 2012-06-25 | 2012-06-21 | 2012-06-21 | 債券型 | 華安基金管理有限公司 |
| 嘉實信用債券A | 0.0190 | 2012-06-21 | 2012-06-20 | 2012-06-20 | 債券型 | 嘉實基金管理有限公司 |
| 嘉實信用債券C | 0.0150 | 2012-06-21 | 2012-06-20 | 2012-06-20 | 債券型 | 嘉實基金管理有限公司 |
| 易方達歲豐添利債券 | 0.0100 | 2012-06-20 | 2012-06-18 | 2012-06-18 | 封閉式 | 易方達基金管理有限公司 |
| 廣發聚財信用債券A | 0.0090 | 2012-06-19 | 2012-06-15 | 2012-06-15 | 債券型 | 廣發基金(微博)管理有限公司 |
| 廣發聚財信用債券B | 0.0080 | 2012-06-19 | 2012-06-15 | 2012-06-15 | 債券型 | 廣發基金管理有限公司 |
| 南方多利增強債券A | 0.0300 | 2012-06-18 | 2012-06-15 | 2012-06-15 | 債券型 | 南方基金管理有限公司 |
| 南方多利增強債券C | 0.0300 | 2012-06-18 | 2012-06-15 | 2012-06-15 | 債券型 | 南方基金管理有限公司 |
| 國投瑞銀雙債債券封閉A | 0.0100 | 2012-06-14 | 2012-06-12 | 2012-06-12 | 封閉式 | 國投瑞銀基金(微博)管理有限公司 |
| 泰信債券增強收益C | 0.0150 | 2012-06-13 | 2012-06-12 | 2012-06-12 | 債券型 | 泰信基金管理有限公司 |
| 泰信債券增強收益A | 0.0150 | 2012-06-13 | 2012-06-12 | 2012-06-12 | 債券型 | 泰信基金管理有限公司 |
| 萬家穩健增利債券A | 0.0200 | 2012-06-12 | 2012-06-08 | 2012-06-08 | 債券型 | 萬家基金管理有限公司 |
| 萬家穩健增利債券C | 0.0200 | 2012-06-12 | 2012-06-08 | 2012-06-08 | 債券型 | 萬家基金管理有限公司 |
| 嘉實超短債債券 | 0.0027 | 2012-06-12 | 2012-06-11 | 2012-06-11 | 債券型 | 嘉實基金管理有限公司 |
| 易方達增強回報債券A | 0.0300 | 2012-06-12 | 2012-06-11 | 2012-06-11 | 債券型 | 易方達基金管理有限公司 |
| 易方達增強回報債券B | 0.0300 | 2012-06-12 | 2012-06-11 | 2012-06-11 | 債券型 | 易方達基金管理有限公司 |
| 諾安優化收益債券 | 0.0200 | 2012-06-08 | 2012-06-06 | 2012-06-06 | 債券型 | 諾安基金(微博)管理有限公司 |
數據來源： 同花順 好買基金研究中心
3、基金經理變更
本月共有70只基金變更或新任基金經理。
四、基金投資策略
一、股票型基金的投資策略
當前市場處于底部區域。從估值來看，靜態估值見底，長期吸引力增加，從2000年7月以來的估值來看，目前位于歷史最低位，上證綜指6月29日PE為11.28倍(TTM整體法，剔掉負值，下同)，PB為1.66倍，而期間均值分別為27.44倍，3.04倍，處于兩個標準差之下。從技術圖形上看，量能萎縮也是底部特征歷史上底部的具有的典型特征，成交清淡，量能萎縮，換手率不足。6月以來周成交量與近10年均值的比值大部分在1.5倍以下。近些年出現這一情況現出現在10年7月，11年11月等。從周換手率來看，也維持在低位。但目前而言，A股還受制于幾個因素：其一，資金失衡的擔憂。按照目前數據測算，下半年融資對股市的拖累還是比較明顯的。截至5月底，有約600 家公司正在申請A 股IPO，相當于現有A 股公司數量的近四分之一。而從3季度的解禁資金量來看，若以6月26日每只個股的均價計算，該項所吸納的資金量也將達到3600億元。其二、經濟同步數據較差，打擊市場信心，如5月份、6月份出來的PMI數據屢創低點。最后，基金倉位的情況也會對市場產生一定的抑制作用，按照好買基金倉位測算的結果，偏股型基金的倉位在2季度呈現出明顯的上揚態勢。雖然4月份基金的倉位一直處于歷史低位，但是進入5月份之后總體倉位一路走高。截至2012年6月26日，偏股型、股票型和混合型基金的倉位分別為82.31%、87.05%和74.51%，較前一周雖然微降了33、51和4個基點，但仍明顯超出歷史均值。
我們認為目前A股面臨的情況是同步數據差與政策拐點已現的矛盾，短期融資壓力與長期制度利好之間的矛盾，短期資金成本上升與長期資金成本寬松之間的矛盾。目前來看，短期的因素壓倒長期的因素，股市積弱積貧，但從中長期的一些指標來看，正在逐步的好轉。在6月末深幅的殺跌之后，7月或迎來反彈行情。這些因素包括：二季末出來的數據或不至于預期中的那么悲觀；制度利好逐步累計完成質變；在機構減倉后市場彈性逐步變強。因此，對于基金的投資者而言，2300以下正是一個建倉的良機。建倉的思路上，一方面可以選擇指數型基金著眼于短期的反彈，另一方面，中長期的角度側重于選股能力強的基金。
二、債券型基金的投資策略
從CPI走勢來看，三季度通脹壓力下降，由于基數效應和大宗商品價格的回落，CPI在個別月份極有可能到2%以下。這無疑打開了政策的空間，自6月初降息后，三季度或再次降息，存款準備金率也有下調空間。從目前券種的收益率情況來看，已沒有大幅下降的空間。也有一些值得警醒的地方，這一波信用債的上漲，大家有意無意的在選擇默視信用風險，而這與實體經濟并未有出現好轉是相背的。在股市表現出對風險的極端回避，而在債市則表現為風險偏好的上升。這在某種程度可能也是包含了持續放松的預期。因此，我們認為，三季度債市可能維持窄幅震蕩的情形，債券型基金合理的回報應是5%-6%的年化收益水平。在經過前期的大幅上漲之后，7月份債券市場或是震蕩行情。相對而言，在債基的選擇上，我們會選擇信用債占比較高，配置券種久期在3-5年的信用債基金。同時，對于激進型的投資者，我們認為可以關注可轉債的投資機會。
三、QDII基金投資策略
今年6月海外市場一改5月的頹勢，三大美國指數紛紛上漲。6月份的最后一個交易日，美股大幅收高，三大股指漲幅均超過2%，納指創今年最大單日漲幅，同時本月上漲3.80%。此外，道瓊斯工業平均指數本月上漲了3.93%，標普500指數本月同樣上漲將近4%。
6月份末歐洲峰會出人意料的結果猶如一劑強心針，在短期內迅速提振了市場信心。無論如何，峰會上達成的共識在一定程度上緩解了歐元區的危機。除了已被市場廣泛預期的1200億歐元財政刺激計劃之外，還有兩項成果也備受市場的關注。首先是歐元區將會通過歐洲金融穩定基金(EFSF)與歐洲穩定機制(ESM)直接向西班牙銀行系統注資，其次便是EFSF/ESM將可以直接購買歐元區國家國債來穩定金融市場。目前看來，歐債危機將得到一定程度的緩和，但是仍然沒有到達徹底解決的時刻，新措施只是給歐盟買來了時間，但過多債務以及經濟增長動力不足的病根依然存在。此外，峰會提出的種種措施是否能夠真正有效地解決歐洲債務問題，很大程度上取決于這些措施在未來將如何實施。
美國方面，6月29日，美國商務部宣布，美國5月份消費者開支環比跌不到0.1%。5月份個人收入環比增長0.2%。據MarketWatch調查，經濟學家平均預期5月消費者開支與上月持平，個人收入環比增長0.2%。此外，密歇根大學和路透社聯合宣布，6月美國消費者信心指數終值為73.2點，創下6個月最低。經濟學家對此的平均預期為74.1點。6月消費者信心指數的初值為74.1點。5月份消費者信心指數終值為79.3。調查顯示，信心下降主要來自家庭收入超過7.5萬美元的消費者，較低收入家庭的信心指數則幾乎未變。
雖然美股6月整體上漲，但是依然沒有改變本季度下跌的情況。第二季度，道瓊斯工業平均指數下跌了2.5%；納斯達克(微博)指數下跌了5.1%；標普500指數下跌3.3%。歐債危機和經濟增速放緩是導致第二季度股市下跌的兩大原因，但是我們認為這些情況在第三季度都將會有所改善，二季度的下跌為反彈騰出了空間。此外，我們認為目前美國數據只是增長中的調整，在過去的三年中，美國經濟在年中左右表現出很強的規律，都是在快速增長之后，增速迅速回落。
從中長期來看，美國經濟相對依然具有優勢，股市雖然短期調整但不改中長期向好。因此在QDII的投資策略上，我們建議從長期來看，重點配置美國市場，但是同時調整資產配置，適當增加具有避險功能的黃金類QDII產品以及表現較為穩定的債券型產品，采取較為穩健的投資策略。
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