證券時(shí)報(bào)記者 楊磊

　　作為首批跨境交易型開放式指數(shù)基金(ETF)產(chǎn)品之一的易方達(dá)恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)(俗稱H股指數(shù))ETF正式獲得批準(zhǔn)，“小型港股直通車”7月9日正式推出。負(fù)責(zé)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的易方達(dá)基金(微博)公司投資發(fā)展部總經(jīng)理陳朝陽(yáng)接受記者采訪時(shí)表示，易方達(dá)H股ETF為廣大投資者提供了一個(gè)便捷的投資香港中資大盤藍(lán)籌股的通道，結(jié)合歷史表現(xiàn)、估值水平、分紅回報(bào)率、波動(dòng)率、匯率風(fēng)險(xiǎn)等方面綜合信息，H股指數(shù)均是一個(gè)優(yōu)秀的ETF跟蹤標(biāo)的指數(shù)。

　　H股指數(shù)特征明顯

　　據(jù)了解，H股指數(shù)是反映在香港交易所上市的H股大盤股票表現(xiàn)的指數(shù)，以2000年1月3日為基準(zhǔn)日，以2000點(diǎn)為基準(zhǔn)點(diǎn)位。截至2012年6月29日收盤H股指數(shù)收?qǐng)?bào)9574.84點(diǎn)。

　　陳朝陽(yáng)表示，投資標(biāo)的指數(shù)的收益性是ETF所必須考慮的重要因素。數(shù)據(jù)顯示，2002年以來(lái)截至2012年5月31日，H股指數(shù)以人民幣計(jì)價(jià)的累計(jì)漲幅超過(guò)300%，是同期恒生指數(shù)累計(jì)漲幅的13倍、恒生綜合指數(shù)的7倍、恒生中資企業(yè)指數(shù)的2.8倍、滬深300指數(shù)的3倍，優(yōu)勢(shì)非常明顯。

　　在香港上市的中資大盤藍(lán)籌股以銀行、能源、保險(xiǎn)、原材料等行業(yè)為主，過(guò)去幾年正好是這些行業(yè)的大盤股受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)而出現(xiàn)高成長(zhǎng)的階段，因此反映這些股票整體表現(xiàn)的H股指數(shù)歷史表現(xiàn)突出。而且，由于香港是一個(gè)開放市場(chǎng)，沒(méi)有外匯管制，資金自由進(jìn)出，有大批國(guó)際頂級(jí)金融機(jī)構(gòu)活躍其中，不到200只的H股作為“中國(guó)成長(zhǎng)”的代表，自然也成為全球資金追逐“中國(guó)成長(zhǎng)”的主要窗口和途徑。在中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)未完全開放的背景下，集中了一大批中國(guó)優(yōu)秀企業(yè)的H股在國(guó)際市場(chǎng)中就具備了稀缺性。

　　陳朝陽(yáng)進(jìn)一步表示，H股指數(shù)目前相對(duì)于A股的大盤藍(lán)籌股還有明顯的估值優(yōu)勢(shì)。截至2012年5月底，H股指數(shù)估值僅約8倍，正處于指數(shù)估值的歷史較低區(qū)域，而滬深300同期的估值水平超過(guò)10倍；40只H股指數(shù)成分股中，有32家同時(shí)發(fā)行了A股，按匯率換算后，有26只H股價(jià)格相對(duì)A股有折價(jià)，整體折價(jià)率在15%左右。

　　在分紅方面，H股指數(shù)股息率也明顯超過(guò)A股主要指數(shù)。以2012年5月底股價(jià)計(jì)算的股息率為3.14%，是滬深300的兩倍。

　　此外，投資H股指數(shù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，由于H股指數(shù)成分公司的絕大部分營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自中國(guó)內(nèi)地，因而人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)可一定程度被業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)對(duì)沖。

　　H股指數(shù)作為香港市場(chǎng)的主流核心指數(shù)，背靠的是經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的中國(guó)。自首只H股登陸香港至今，近20年以來(lái)，H股在香港市場(chǎng)中的市值比重不斷上升，地位越來(lái)越重要。目前H股指數(shù)的流通總市值高達(dá)3.7萬(wàn)億港幣，今年以來(lái)日均成交額達(dá)142億港幣，約占香港股市總成交額的34%， H股指數(shù)現(xiàn)在已經(jīng)成為投資香港“不可不看”的主要指數(shù)之一。

　　“除了上述特征以外，H股指數(shù)的波動(dòng)性比較高，也就是指數(shù)彈性比較大，更適合部分投資者利用易方達(dá)H股ETF進(jìn)行波段投資操作�！标惓�陽(yáng)表示。在國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)，易方達(dá)深100ETF也具有同樣的特點(diǎn)，指數(shù)回報(bào)性和較高市場(chǎng)彈性都對(duì)該產(chǎn)品深受投資者歡迎起到了重要的作用。

　　H股ETF提供便捷交易通道

　　據(jù)悉，易方達(dá)H股ETF將采用人民幣現(xiàn)金申贖模式。陳朝陽(yáng)表示，對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，H股ETF就是一個(gè)在二級(jí)市場(chǎng)買賣，并且交易價(jià)格始終貼近指數(shù)的一個(gè)交易工具。H股ETF申贖只是在ETF價(jià)格和凈值差距比較大的時(shí)候，由機(jī)構(gòu)或大戶通過(guò)ETF申贖套利，讓ETF的交易價(jià)格向凈值回歸。

　　陳朝陽(yáng)進(jìn)一步表示，中國(guó)內(nèi)地投資者不用到香港開戶，即可直接參與香港市場(chǎng)投資，二級(jí)市場(chǎng)買賣H股ETF交易與國(guó)內(nèi)現(xiàn)有ETF相同，這種跨境ETF在海外有成熟模式，易方達(dá)H股ETF給廣大普通投資者提供了一個(gè)投資H股指數(shù)，可分享H股指數(shù)對(duì)應(yīng)的大盤藍(lán)籌股票整體的平均投資收益率。

　　在外匯資產(chǎn)購(gòu)買基金方面，易方達(dá)H股ETF聯(lián)接基金開通了美元的申贖通道，為美元資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)的使用增加了一個(gè)新的渠道。

　　對(duì)于ETF相關(guān)的做市商制度設(shè)計(jì)，陳朝陽(yáng)透露，易方達(dá)將遴選出做市商，為ETF交易提供更好的流動(dòng)性，讓投資者更加便捷地進(jìn)行H股ETF投資。

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