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眾祿基金:點評基金法修訂草案首次審議

http://www.sina.com.cn  2012年06月29日 15:05  新浪財經微博

  眾祿基金研究中心 劉暢 廖帥/文

  2012年6月26日,十一屆全國人大常委會第二十七次會議首次審議證券投資基金法修訂草案。

  自《中華人民共和國證券投資基金法》實施起,至今已八年有余,期間國內公募基金規模從2004年6月底的2890.10億元快速擴張至2012年6月末的23743.74億元,高速增長721.55%,目前,公募開放式偏股基金占A股流通市值愈9%,產品設計也不斷多樣化,同時,私募基金業在這期間也得到快速的發展。從基金業的高速發展可見,越來越多的投資者尤其是專業投資能力較缺乏的中小投資者選擇了專業化、集合化的投資方式,并且,隨著國民收入的提高,個人的理財需求、投資需求都將繼續呈現蓬勃之勢,散戶化的投資方式也將會隨著專業分工細致化與投資理念理性化進一步地向基金化方向發展。

  然而,隨著經濟、資本市場的快速發展與金融體制改革的深化,基金業的發展逐漸不斷地受到現有基金法律法規方面的一定限制,導致基金業存在公司治理結構不健全、投資者利益保護力度不足等諸多問題。基金法修改草案將在促進基金業發展市場化、規范化、監管健全化、強化投資者利益保護等方面進行深入的改革,為開拓基金業發展的新局勢創造良好的法律法規環境。

  相比現有的基金法,基金法修改草案的亮點在于:

  (1)核準制變更為注冊制,促進基金行業發展進一步市場化。

  草案規定,公開募集基金應當經國務院證券監督管理機構注冊。這表明基(微博)金募集申請由核準制變更為注冊制,將參入人為審查批準機制的干預性基金發行管理制度,轉變為審查相關信息資料披露完整性與真實性的形式化基金發行管理制度,實質上放松了對基金募集申請的管制,這很可能會促使新基金的發行加速、加劇基金公司之間與產品之間的競爭、提高發行成本,促進基金行業發展進一步市場化。

  (2)允許基金投資衍生品,擴大基金的可投資范圍。

  草案規定,基金財產可投資于包括上市交易的股票、債券,國務院證券監督管理機構規定的其他證券及其衍生品種。這為基金投資股指期貨等衍生品提供了依據,擴大了基金的可投資范圍,也為對沖基金的產生奠定基礎。

  (3)允許基金公司專業人士持股,建立長效激勵約束機制。

  草案規定,基金管理公司可以實行專業人士持股計劃,建立長效激勵約束機制。這為基金公司實行股權激勵提供法律基礎,對基金公司吸引并留住優秀人才、構建并穩定優秀投研管理團隊具有顯著的幫助作用。

  (4)明確基金服務機構相關規定,保護投資者權益、促進行業發展。

  草案設立專章規定基金服務機構的相關內容,著重對基金銷售、基金銷售支付、基金份額登記、基金估值服務、基金投資顧問、基金評價、信息技術系統服務等相關服務業務作了明確規定,并要求基金銷售機構應當向投資人充分揭示投資風險,并根據基金投資人的風險承受能力銷售不同風險等級的基金產品。這將改變現行法律對服務機構缺乏詳細規定的現狀,更好地保護投資者權益和適應基金業快速發展的需要。

  (5)加強監管,完善公司治理結構,保護持有人利益。

  草案將基金管理人的股東及其實際控制人納入監管范圍,明確基金管理人及其從業人員禁止從事內幕交易、利益輸送,禁止虛假出資或者為他人代持股權、抽逃出資等規定,并對規定了相應的違規懲處措施。這加強了對基金管理人的監管、完善了基金公司治理結構,有利于規避和打擊擾亂金融市場秩序、損害持有人利益的行為。

  (6)新增基金組織形式、降低持有人大會召開門檻,保護持有人利益。

  草案在現行契約型基金組織形式的基礎上,增加了理事會型和無限責任型兩種新的基金組織形式。理事會型基金在基金份額持有人大會下設理事會作為常設機構,依法行使監督基金管理人和托管人等職權;無限責任型基金由基金管理人或與其有控制關系的機構參與基金,并對基金債務承擔無限連帶責任,強化對基金管理人的激勵和約束。這為其他組織形式基金的成立奠定了法律基礎,為投資者提供了更易參與基金監督、更好地綁定基金管理人與基金持有人利益的其他組織形式的基金。同時,草案還完善了基金份額持有人大會的規定,將持有人出席人數從50%調整為1/3,并引入二次召集大會制度,降低了持有人大會召開的門檻。

  (7)首將私募納入監管、構建私募法律框架,促進私募基金健康有序發展。

  草案將非公開募集資金設立證券投資基金納入監管范圍,構建非公開募集基金的基本法律框架。這將改變私募基金缺乏相關法律規定規范的現狀,規范私募基金的設立與管理運作、保護私募基金投資人的權益,促進私募基金在規范化的環境下更加健康、有序的快速發展。

  同時草案規定,對符合條件的私募基金,其股東、高級管理人員、經營年限、基金資產規模等符合規定條件的,經國務院證券監督管理機構依照法律、行政法規、國務院證券監督管理機構的規定和審慎監管原則批準,可以從事公開募集基金管理業務。這將為私募開展公募基金業務立下法律依據,促使私募基金業務多元化、豐富投資者的基金投資選擇、促進基金業的良性競爭。

  從基金法修改草案來看,基金法將向放松管制促進市場化、加強監管、完善行業規范、強化投資者利益保護等多個角度革新,為開拓基金業發展的新局勢創造良好的法律法規環境,這對包括公募、私募在內的整個基金行業的影響重大而深遠。

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