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好買基金周報：短期維持弱勢震蕩格局
好買基金研究中心
市場回顧
一、基礎市場
上周，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤上證綜指收于2260.88點，跌45.97點，跌幅為1.99%；深成指收于9682.69點，跌202.96點，跌幅為2.05%。小盤股強于大盤股。中證100下跌1.90%，中證500下跌1.59%。23個申萬一級行業2行業上漲，其中，信息服務、信息設備、交通運輸表現居前，分別為0.26%、0.03%、-0.77%，有色金屬、交運設備、采掘表現居后，分別為-2.41%、-2.76%、-3.01%。
上周，中信標普全債指數下跌0.01個百分點。
上周，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌0.99%。標普500下跌0.58%；道瓊斯歐洲50 上漲0.92%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數下跌1.24%，印度孟買上漲0.13%。
| 上周各類指數表現 | ||
| 指數名稱 | 收盤指數 | 漲跌幅(%) |
| 上證綜合指數 | 2260.88 | -1.99 |
| 滬深300 | 2512.19 | -2.18 |
| 深證成份指數 | 9682.69 | -2.05 |
| 上證基金指數 | 3813.96 | -1.67 |
| 深證基金指數 | 4596.20 | -0.94 |
| 中證100 | 2402.01 | -1.90 |
| 中證500 | 3590.84 | -1.59 |
| 道瓊斯工業平均指數 | 12640.78 | -0.99 |
| 標準普爾500指數 | 1335.02 | -0.58 |
| 道瓊斯歐洲50 | 2341.64 | 0.92 |
| 法國巴黎CAC40指數 | 3090.90 | 0.11 |
| 倫敦金融時報100指數 | 5513.69 | 0.64 |
| 俄羅斯RTS指數 | 1281.88 | -4.16 |
| 東京日經225指數 | 8798.35 | 2.67 |
| 恒生指數 | 18995.13 | -1.24 |
| 韓國綜合指數 | 1847.39 | -0.58 |
| 印度孟買Sensex30指數 | 16972.51 | 0.13 |
| 中信標普全債指數 | 1326.81 | -0.01 |
| 中債國債全價指數 | 118.36 | -0.12 |
| 中債企業債全價指數 | 99.74 | -0.27 |
數據來源：同花順、好買基金研究中心
上周申萬一級行業漲跌幅
上周申萬一級行業漲跌幅數據來源：同花順、好買基金研究中心
二、基金市場
上周，QDII表現最好，上漲0.78%，貨幣型漲0.06%。股票型、混合型基金分別下跌1.51%、1.35%，指數型基金表現最差，下跌1.77%。
上周各類基金平均凈值漲跌幅
上周各類基金平均凈值漲跌幅數據來源：同花順、好買基金研究中心 QDII凈值截至日為2012年6月21日
上周，股票型基金中排名前三的分別是國富中小盤漲0.74%、匯添富民營活力漲0.20%、天弘周期策略漲0.11%，混合型中諾安新動力表現最好，漲0.59%。而封閉式基金中基金鴻陽表現最好漲0.16%。QDII中富國全球頂級消費品、建信新興市場優選和華泰柏瑞亞洲企業位居前三。
| 權益類基金收益率排名前五 | |||
| 股票型漲幅前五 | 混合型漲幅前五 | ||
| 名稱 | 周漲跌幅(%) | 名稱 | 周漲跌幅(%) |
| 國富中小盤 | 0.74 | 諾安新動力 | 0.59 |
| 匯添富民營活力 | 0.20 | 華商動態阿爾法 | 0.44 |
| 天弘周期策略 | 0.11 | 泰信優勢增長 | 0.12 |
| 寶盈資源優選 | 0.04 | 國投瑞銀融化債券 | 0.09 |
| 匯添富價值精選 | -0.09 | 泰達宏利效率優選 | -0.15 |
| 封閉式凈值漲幅前五 | QDII漲幅前五 | ||
| 名稱 | 周漲跌幅(%) | 名稱 | 周漲跌幅(%) |
| 基金鴻陽 | 0.16 | 富國全球頂級消費品 | 2.77 |
| 基金漢盛 | 0.00 | 建信新興市場優選 | 2.61 |
| 基金漢興 | 0.00 | 華泰柏瑞亞洲企業 | 2.47 |
| 招商信用添利 | 0.00 | 廣發標普全球農業 | 2.37 |
| 華富強化回報 | 0.00 | 招商全球資源 | 2.13 |
| 指數型基金漲幅前五 | |||
| 名稱 | 周漲跌幅(%) | ||
| 易方達創業板ETF聯接 | -0.36 | ||
| 易方達創業板ETF | -0.37 | ||
| 招商深證TMT50ETF聯接 | -0.63 | ||
| 招商深證TMT50ETF | -0.70 | ||
| 國富滬深300 | -0.99 | ||
數據來源：同花順、好買基金研究中心 注：QDII凈值截至日為2012年6月21日
上周，債券型基金漲幅前三的是廣發聚財信用A漲0.10%、光大保德信信用添益A和工銀瑞信(微博)雙利A分別漲0.09%。貨幣型中大摩貨幣表現最好漲0.10%。
| 固定收益類收益率排名前五 | |||
| 債券型漲幅前五 | 貨幣型漲幅前五 | ||
| 名稱 | 周漲跌幅(%) | 名稱 | 周漲跌幅(%) |
| 廣發聚財信用A | 0.10 | 大摩貨幣 | 0.10 |
| 光大保德信信用添益A | 0.09 | 華夏現金增利 | 0.10 |
| 工銀瑞信雙利A | 0.09 | 中信現金優勢貨幣 | 0.10 |
| 融通債券AB | 0.00 | 浦銀安盛貨幣A | 0.09 |
| 國聯安信心增長A | 0.00 | 招商現金增值A | 0.08 |
數據來源：同花順、好買基金研究中心
上周，目前杠桿前三的分別是申萬進取4.13、銀華鑫利3.31，國泰進取3.02。
| 分級股基進取份額收益率及杠杠排名前五 | |||
| 凈值漲幅前五 | 杠桿前五 | ||
| 名稱 | 周漲跌幅(%) | 名稱 | 杠桿大小 |
| 長盛同慶B | 0.00 | 申萬進取 | 4.13 |
| 盛世B | -1.28 | 銀華鑫利 | 3.31 |
| 銀華瑞祥 | -1.61 | 國泰進取 | 3.02 |
| 瑞福進取 | -1.77 | 銀華銳進 | 2.44 |
| 瑞和遠見 | -1.95 | 信誠500B | 2.21 |
數據來源：同花順、好買基金研究中心
基金動態
一、基金發行
| 上周基金發行 | ||||
| 名稱 | 認購起始日期 | 認購截止日期 | 投資類型 | 管理公司 |
| 南方潤元純債債券C類 | 2012-06-18 | 2012-07-18 | 債券型基金 | 南方基金(微博)管理有限公司 |
| 南方潤元純債債券A類 | 2012-06-18 | 2012-07-18 | 債券型基金 | 南方基金管理有限公司 |
| 南方潤元純債債券B類 | 2012-06-18 | 2012-07-18 | 債券型基金 | 南方基金管理有限公司 |
數據來源：同花順、好買基金研究中心
二、基金分紅
| 上周基金分紅 | ||||||
| 名稱 | 單位分紅 | 紅利發放日 | 權益登記日 | 除息日 | 投資類型 | 管理公司 |
| 嘉實信用債券C | 0.0150 | 2012-06-21 | 2012-06-20 | 2012-06-20 | 債券型基金 | 嘉實基金(微博)管理有限公司 |
| 嘉實信用債券A | 0.0190 | 2012-06-21 | 2012-06-20 | 2012-06-20 | 債券型基金 | 嘉實基金管理有限公司 |
| 易方達歲豐添利債券 | 0.0100 | 2012-06-20 | 2012-06-18 | 2012-06-18 | 封閉式基金 | 易方達基金(微博)管理有限公司 |
| 廣發聚財信用債券A | 0.0090 | 2012-06-19 | 2012-06-15 | 2012-06-15 | 債券型基金 | 廣發基金(微博)管理有限公司 |
| 廣發聚財信用債券B | 0.0080 | 2012-06-19 | 2012-06-15 | 2012-06-15 | 債券型基金 | 廣發基金管理有限公司 |
| 南方多利增強債券A | 0.0300 | 2012-06-18 | 2012-06-15 | 2012-06-15 | 債券型基金 | 南方基金管理有限公司 |
| 南方多利增強債券C | 0.0300 | 2012-06-18 | 2012-06-15 | 2012-06-15 | 債券型基金 | 南方基金管理有限公司 |
數據來源：同花順、好買基金研究中心
三、基金經理變更
| 上周基金經理變更 | ||||
| 名稱 | 現任基金經理 | 最新任職日期 | 投資類型 | 管理公司 |
| 信達澳銀穩定價值債券A | 孔學峰，吳江 | 2012-06-21 | 債券型基金 | 信達澳銀穩定價值債券A |
| 信達澳銀穩定價值債券B | 孔學峰，吳江 | 2012-06-21 | 債券型基金 | 信達澳銀穩定價值債券B |
| 富國可轉債 | 趙恒毅 | 2012-06-20 | 債券型基金 | 富國可轉債 |
| 易方達永旭定期開放債券 | 馬喜德 | 2012-06-19 | 債券型基金 | 易方達永旭定期開放債券 |
| 國聯安信心增益債券 | 馮俊，袁新釗 | 2012-06-19 | 債券型基金 | 國聯安信心增益債券 |
| 光大添天利季度理財A | 韓愛麗 | 2012-06-19 | 債券型基金 | 光大添天利季度理財A |
| 光大添天利季度理財B | 韓愛麗 | 2012-06-19 | 債券型基金 | 光大添天利季度理財B |
| 農銀信用添利債券 | 吳江 | 2012-06-19 | 債券型基金 | 農銀信用添利債券 |
| 信誠三得益債券A | 王國強，李仆 | 2012-06-18 | 債券型基金 | 信誠三得益債券A |
| 信誠三得益債券B | 王國強，李仆 | 2012-06-18 | 債券型基金 | 信誠三得益債券B |
數據來源：同花順、好買基金研究中心
焦點點評
一、四部門10天4次密集辟謠 駁房地產政策可能松動
房地產宏觀調控政策的風吹草動不僅關系到今后房地產市場走勢，也成為購房者買房的風向標。今年以來，限購松綁，金融政策調整等放松調控的傳聞不絕于耳。過去10天，包括住建部、發改委、央行、銀監會等四部委對關于房地產政策可能松動多次辟謠。
點評：此舉表明政府堅持房地產調控的決心。近期，在疲弱的經濟數據發表之后，特別是降息之后，市場重燃對于房地產投資的熱情，多地房地產成交放量。未來房地產調控應還是堅持以滿足剛需為主，打擊投機甚至投資方面的沖動。
二、養老金炒股將會獲稅收減免優惠
證監會表示，目前銀行理財資金入市正在研究，而養老金等長期資金炒股未來有望獲得稅收減免。
點評：銀行理財以追求穩健的絕對收益為目標，可以為資本市場提供長期穩定的資金。
三、歐洲四國首腦同意1300億歐元刺激經濟計劃
新華網羅馬6月22日電 德國、法國、意大利和西班牙四國首腦22日在羅馬舉行會議，同意用總額達1300億歐元的一攬子計劃刺激經濟增長。
點評：對歐洲來說，目前經濟增長和增加就業是至關重要的。
好買觀點
一、短期維持弱勢震蕩格局
上周，僅有4個交易日，除周一微漲外，其余三個交易日均下跌，周四更是破位下跌，有效跌破2300點，采掘、有色深幅下挫，電子元器件、醫藥生物等防御性行業表現較好。
展望本周，我們認為短期仍維持弱勢震蕩格局。原因為：
其一、季末資金面偏緊。上周回購利率連續攀升，上周四，7天品種目前已突破4%的高位，創近四個月的新高。中國外匯交易中心公布的數據顯示，6月21日，銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報3.6800%，較上周末飆升約108個基點；7天回購定盤利率報4.4000%，較上周末上漲165個基點。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)1月以內品種本周也呈現連續顯著上漲的態勢。資金面偏緊的信號，將助漲市場的謹慎情緒 。
其二、解禁股大增，對市場影響負面�！」澓笫讉�交易周(6月25日至29日)滬深兩市將有29家公司共計71.37億限售股解禁，解禁市值達到481億元，目前計算為年內較高水平。在 2012 年7 月份起，解禁減持壓力將持續擴大。相對國有企業的解禁，中小企業的解禁更能形成市場的供給壓力。
其三、基金倉位偏高，市場彈性降低。測算顯示，上周偏股型基金的持股倉位基本維持不變，僅略有上升，平均漲幅為31個基點，當前倉位為83.21%，主動股票型基金加倉力度較大，倉位增加了42個基點，為88.13%，標準混合型的倉位也提高了12個基點，為75.12%。當前市場仍為存量資金行情，場內博弈者倉位過高，對市場形成制約。
短期市場大概率維持弱勢盤整的格局，但從中長期來看，在貨幣政策轉向，跌破2300點政策底之后，已經進入底部區域。
二、債券型基金投資策略
上周，公開市場有10億元央票到期，800億元正回購到期，共計到期資金810億元。同時，央行分別于周二、周四以利率招標方式開展了200億元28天期以及50億元91天期正回購操作。央行無任何逆回購操作和逆回購到期。上周央行公開市場操作凈投放560億元，已連續三周維持資金凈投放態勢且規模逐步提高。上周貨幣市場資金利率上行，7天質押式回購平均利率周五收于4.3392%，比前周大幅上漲160.71個基點。6月以來特別是進入中下旬后資金面抽緊度大幅提升，銀行等機構融資需求開始上升。歸結原因，其中季末時點因素應該是最為關鍵。一方面，季末攬存產生大量的投資資金缺口。另一方面，6月是半年報披露的時點，為做高超儲率等流動性指標，銀行對于融出資金明顯偏謹慎。
上周國債收益率曲線呈小幅上升態勢。一年期國債收益率收于2.3681%，上行11.93個基點，十年期國債收益率為3.4027%，上行0.72個基點。信用品種方面，整體收益率上行。曲線中，短端拋盤明顯較重波動稍大，長端小幅上行。一年期AAA級債券收益率上行20.46個基點，10年期上行9.39個基點，分別為3.4058% 和4.9742%。AA級一年期收益率上行18.46個基點，10年期上行9.39個基點，分別收于4.0458%和6.2242%。從信用利差角度看，目前AAA級信用利差已低于歷史中位數水平，AA級則接近歷史中位數，未來下行空間有限。
本周在政策面利好持續釋放加之希臘選舉塵埃落定的情況下，交易盤的獲利回吐使得債市收益率繼續上行。但由于周四公布的匯豐PMI指數創出7個月新低，出口訂單也顯著縮減，因此短期內債券收益率上行風險有限，更多趨于橫盤震蕩走勢。通脹的快速回落以及經濟的不確定性給債券市場提供了有利支撐，未來并不排除央行繼續采取“雙降”的措施來穩定經濟。
對于債券基金的選擇，由于央行降息刺激經濟，且股市處于底部區域，對于穩健的投資者，鑒于目前大部分可轉債離債底較近，下跌時有債底保護，上漲時空間超過普通債券，處于攻守兼備的位置，因此可以考慮在資產配置中選配可轉債基金。
三、QDII基金投資策略
周五美國股市收高，道瓊斯工業平均指數收于12,644.79點，漲幅為0.57%；納斯達克(微博)綜合指數收于2,892.42點，漲幅為1.17%；標準普爾500指數收于1,335.30點，漲幅為0.74%。歐股周五小幅收低，但本周累計上漲1%，西班牙IBEX35指數本周累計上漲2.3%。英國富時100指數周累計上漲0.6%。德國DAX30指數本周累計上漲0.5%。
美國勞工部周四發布報告稱，上周初次申請失業救濟金人數超出經濟學家此前預期，愈加表明美國經濟擴張進程正在走軟。 報告顯示，截至6月16日當周初次申請失業救濟金人數比此前一周減少2000人，至38.7萬人，但超出經濟學家此前預期。彭博社調查顯示，接受調查的45名經濟學家平均預期該周初次申請失業救濟金人數為38.3萬人，預測范圍在37.1萬人到39萬人之間。勞工部初步報告稱 ，此前一周的初次申請失業救濟金人數為38.6萬人，修正后為38.9萬人。
歐洲方面，意大利、德國、法國、西班牙四國領導人22日在意大利首都羅馬舉行會議，宣布同意實施總額1300億歐元的一攬子計劃來刺激經濟增長。意大利總理蒙蒂、德國總理默克爾、法國總統奧朗德、西班牙首相拉霍伊22日在意大利首都羅馬舉行會議。外界普遍認為，本次峰會的舉行主要是為了消除歐元區四大經濟體之間的分歧，為本月28日舉行的歐盟夏季峰會統一意見。
大宗商品方面，紐約原油期貨價格周五收盤上漲，但不足以彌補本周早些時候的跌幅，促使這種跌勢的主要原因是投資者對原油需求和全球經濟增長速度的放緩感到擔心。在本周的交易中，紐約原油期貨價格下跌了5.1%。周五，紐約黃金期貨價格同樣收盤小幅上漲，但在本周的交易中則下跌近4%，主要由于本周早些時候大幅下跌，且投資者對全球經濟狀況感到擔心。周五，紐約商業交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)8月份交割的黃金期貨價格上漲1.40美元，報收于每盎司1566.90美元，漲幅為0.1%。在本周的交易中，紐約黃金期貨價格下跌3.8%。
目前，歐洲問題雖然有明朗趨勢，但是仍然存在較大的不確定性。我們認為從中長期來看，美國經濟相對依然具有優勢，二季度的下跌也為下一階段的反彈騰出了空間。因此在QDII的投資策略上，我們建議從長期來看，重點配置美國市場，但是同時調整資產配置，適當增加具有避險功能的黃金類QDII產品以及表現較為穩定的債券型產品，采取較為穩健的投資策略。
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