海通證券基金高級分析師 王廣國

　　2012年以來，截至6月20日，市場上的新發基金共108只，其中股票型(含指數)52只、混合型5只、債券基金35只、其他基金16只。已成立的基金數量和規模分別為93只和2262.17億份，其中債券型基金數量和規模占比分別為31.18%和52.77%。6月份以來已成立、正在發行和公布發行日期的公募基金共22只，其中股票型(含指數)7只、混合型1只、債券型基金7只、其他類型基金7只。總體而言，今年新發基金中債券基金占據了較大比例，且債券基金的平均發行規模較大。本文向投資者介紹3只有特色的債基新品和1只主題型股票基金，供投資者參考。

　　1.工銀瑞信(微博)純債

　　工銀瑞信純債定期開放式債券型基金(簡稱“工銀瑞信純債”)是工銀瑞信旗下一只封閉運作定期開放的純債基金。該基金僅投資于固定收益類產品，不可直接在二級市場買入股票、權證等權益類資產，也不可參與一級市場新股申購和新股增發，可轉債僅可投資于二級市場可分離交易可轉債的純債部分。適合中低風險承受能力的投資者。

　　封閉運作+定期開放：有機結合開基和封基的優點。產品自合同生效后以3年為運作周期，運作周期內采用封閉管理的模式，投資者不可進行份額申贖，只能在二級市場進行交易；而在每個運作周期結束后的5個工作日到1個月內，產品將開放份額的申購和贖回，投資者可以按照份額單位凈值申購或贖回基金份額。運作期內封閉管理便于債券的投資操作，同時定期開放申贖使得投資者可以以凈值來兌現本金和回報，有望平抑二級市場折價。

　　擬任基金經理杜海濤，從業經驗豐富，中長期業績良好。基金經理具有豐富的債券研究和投資管理經驗，所管基金涵蓋了固定收益產品的各個類別，具備較強的綜合管理能力。曾管有3只債券型基金，中長期業績優異，業績穩定性較好。操作上偏好于積極的資產配置，并以絕對收益為主要導向，善于通過靈活調整各類別資產的比例來實現投資目標。

　　基金公司：債券投研能力日漸提升。工銀瑞信的固定收益管理能力在近年來取得了長足的進步，近3年固定收益類基金的絕對收益位于47家參評公司的第23位，而近2年和近1年綜合業績已擠身于前40%，最近半年更是排在了業績排名的前百分之二十，公司債券投資管理能力日漸提升，為旗下債券型基金提供了強大的投研支持。

　　投資建議：作為一只純債型基金，業績不易受股市波動影響，表現穩定。運作期內封閉管理便于債券的投資操作，且定期開放申贖使得投資者可以以凈值來兌現本金和回報，有望平抑二級市場折價。基金經理綜合管理能力較強，資產配置靈活，且基于公司強大的投研支持，為基金業績奠定基礎。

　　2. 南方潤元純債

　　南方潤元純債債券型基金(簡稱“南方潤元純債”)是南方旗下第3只純債型基金。該基金不直接從二級市場買入股票、權證、可轉債等，也不參與一級市場的新股、可轉債申購或增發新股。且從投資范圍上看，基金主要投資于信用債，信用類固定收益資產和銀行存款的投資比例不低于基金固定收益類資產的80%。適合中低風險承受能力的投資者。

　　債性純正，主投信用債。南方潤元是一只純債型基金，不參與一、二級市場股票及可轉債投資，其債性純正，收益不易受到股票市場波動的影響，風險更低，收益更穩定。并且，基金主投信用債，定位更加準確。近期央行降息，且調整基準利率的浮動范圍，符合我們對“債市仍處于機會期”的判斷，力度和時間略快于市場預期，信用債一定程度受益，歐債問題進展和國內經濟下降程度決定接下來債市的機會，目前看債市機會期仍在，但正走向平臺期的過渡過程中。

　　基金經理固定收益投資經驗較豐富。擬任基金經理夏晨曦先生，2005年5月加入南方基金(微博)，歷任信息技術部金融工程及固定收益研究員、投資策略與風險控制部固定收益研究員、監察稽核部風險控制員等職務。2008年5月起至2011年12月任固定收益部社保投資經理、專戶投資經理、企業年金投資經理等職務。基金經理擁有較為豐富的固定收益研究、投資與風險控制經驗，雖未曾管理過公募基金，但憑借其在管理社保、專戶、企業年金等的債券投資經驗，業績仍值得期待。

　　基金公司固定收益團隊實力雄厚。南方基金擁有經驗豐富、實力雄厚的固定收益管理團隊，旗下固定收益類基金近3年絕對收益分類評分位列同業第4/51。目前公司是中國進出口銀行金融債的承銷團成員，在一級市場上拿債能力突出。

　　投資建議：近期央行降息，調整基準利率的浮動范圍符合我們對“債市仍處于機會期”的判斷，力度和時間略快于市場預期，信用債一定程度受益。南方固定收益團隊實力雄厚，一級市場拿債能力突出，基金經理雖無公募管理經驗，但憑借其在社保、專戶、企業年金等的債券投資經驗，業績仍值得期待。

　　3.華寶興業中證短融50

　　華寶興業中證短融50基金是華寶興業旗下一只被動管理的債券型基金。該基金是我國第3只指數型債券基金，第1只以短期融資券為主要跟蹤標的的產品，將為投資者提供一個低成本投資一籃子短期融資券的工具，也便于主動型投資者進行積極的久期及券種配置，具有一定創新性和產品稀缺性。

　　低費率被動管理模式，標的指數成分券流動性較好。長期以來我國指數型基金主要跟蹤股票指數，想要便捷的投資債券市場的投資者無法分享指數基金的獨特優勢。本次華寶興業中證短融50基金采用被動管理方式，投資操作透明，管理費率僅為0.5%，遠低于普通債券基金，為投資者提供了低費率高效率投資債市的工具。債券型指數基金面臨的最大問題是個券流動性不佳導致的較大跟蹤誤差。本基金標的指數中證短融50因編制規則要求成分券主要由銀行間債券市場中發行規模較大、交投活躍的品種組成，因此個券的流動性較好，便于管理人降低跟蹤誤差。

　　信用風險和利率風險均較低。債券型基金面臨的風險主要是信用風險和利率風險。本基金投資的中證短融50指數所有成分券信用評級均達到最高級別，同時50只的樣本數量也使得標的指數較好的分散了非系統性風險，總體信用風險較低。利率風險方面，短期融資券到期期限均在1年之內，因此對市場利率變動的敏感性也越低，總體利率風險低于一般債基。

　　寬松資金面下或有較好表現。從收益角度來看，本基金整體久期較短，對利率敏感性較低但對資金面松緊較為敏感。隨著物價指數的不斷下行，央行的政策空間也將逐步顯現，因此隨著未來寬松政策的不斷出臺，市場資金面將有所改善，主要投資于短久期品種的華寶興業中證短融50指數債基或有良好表現。

　　投資建議：華寶興業中證短融50是第1只以短期融資券為主要跟蹤標的的指數型債基，既具備被動管理的低費率和管理透明優勢，也具備債券型基金風險較低，收益較為穩定的特征，適合風險承受能力中低的投資者。在未來貨幣政策放松空間較大，市場資金面或有改善的情況下，久期較短的短融債券基金或有較好表現。

　　4.富國高新技術產業

　　富國高新技術產業股票型證券投資基金(簡稱“富國高新技術產業”)是富國基金(微博)公司既通脹主題、低碳環保主題、創新主題后的又一只主題基金，該基金主要投資高新技術產業相關公司，通過精選個股和風險控制，實現基金資產的長期資本增值。基金經理王海軍為首次管理基金，但富國公司整體實力較強，將為看好高新技術產業的投資者提供較好投資標的。

　　聚焦高新技術產業 未來成長空間廣闊。富國高新技術產業為股票型基金，契約明確規定其投資于高新技術產業相關股票的比例不低于股票類資產的 80%。高新技術產業的各個門類往往會經歷從破繭而出的新興產業，向國民經濟的先導性和支柱性產業的轉化。當前，我國正致力于建設創新型國家，積極推動科學技術進步，提高自主創新能力，促進高新技術產業化，高新技術產業相關上市公司將得到持續的發展動力和成長空間。

　　自上而下資產配置，自下而上精選高新技術個股。富國高新技術產業基金股票倉位為60%-95%，采取“自上而下”的方式進行大類資產配置，根據對宏觀經濟、市場面、政策面等因素進行定量與定性相結合的分析研究，確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例。按照自下而上的選股策略，依靠定量與定性相結合的方法進行個股選擇。對高新技術產業個股主要關注其技術優勢、高新技術產業政策的扶持力度、產品的市場需求、競爭環境以及產業地位和公司治理能力等。

　　基金經理首次管理基金，基金公司管理能力較優。擬任基金經理王海軍，碩士研究生，2007年開始從事證券行業工作，曾任廈門三安電子有限公司工程師、中國建銀投資證券有限公司高級分析師、富國基金管理有限公司高級行業研究員等職，該基金經理從業經驗豐富但為首次擔任基金經理，業績還有待考察。基金公司實力較強，富國基金公司旗下基金眾多，截至2012年一季度資產管理規模達到620億元，該公司投研能力較強，主動管理能力優秀，獲得海通基金公司管理股票投資評級五星級評級。

　　投資建議：富國高新技術產業聚焦高新技術產業，優選有技術優勢、產業政策扶持力度較大、產品的市場需求旺盛、競爭環境較優的優質企業，能為投資者提供分享這些企業成長和收益的投資工具。基金經理王海軍首次管理基金，但富國公司整體股票投資能力實力較強，選股能力突出。

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