眾祿基金研究中心 崔曉軍/文

　　南方潤元純債是一只債券型基金。固定收益類金融工具的投資比例合計不低于基金資產的80%，其中對信用類固定收益金融工具(包括但不限于金融債券、企業債券、公司債券、中期票據、短期融資券、超級短期融資券、次級債券、政府機構債、地方政府債、資產支持證券、可分離交易可轉債中的公司債部分、債券回購)和銀行存款的投資比例合計不低于基金固定收益類金融工具的80%。

　　南方潤元純債不直接從二級市場買入股票、權證、可轉債等，也不參與一級市場的新股、可轉債申購或增發新股。2006年、2007年、2008年、2009年、2010年、2011年，一級債基收益率分別為：13.99%、15.76%、8.01%、4.31%、8.26%、-2.53%，而純債基金平均收益率分別為：9.33%、13.47%、7.69%、1.44%、3.08%、1.37%；二級債基收益率分別為：13.39%、13.16%、5.98%、5.60%、6.55%、-4.13%。對比歷年各類基金的收益率發現， 2006年以來純債基金歷年整體均獲得正收益，表現出穩健、低風險的特點，是資產配置的利器。

　　根據美林經濟周期的理論，在“經濟下行，通脹下行”的衰退階段，債券市場面臨較好投資機會。去年四季度以來經濟增速下滑趨勢顯現，通脹壓力緩解并緩慢下移，債券市場走出一波反彈行情。而隨著預調微調效應的顯現，企業經營環境的逐步好轉，信用利差繼續回落可期，債市行情將由利率債，高等級信用債向中低等級信用債逐步過渡。

　　南方基金(微博)擁有經驗豐富、實力雄厚的固定收益管理團隊，在多項債券投資領域擁有核心業務資格。南方基金與各大銀行、證券公司等債券承銷商建立了長期穩定的合作關系，目前是中國進出口銀行金融債的承銷團成員，在一級市場上拿債能力突出。

　　擬任基金經理夏晨曦先生，2005年5月加入南方基金，歷任信息技術部金融工程及固定收益研究員、投資策略與風險控制部固定收益研究員、監察稽核部風險控制員等職務。2008年5月起至2011年12月任固定收益部社保投資經理、專戶投資經理、企業年金投資經理等職務。夏晨曦擁有比較豐富的固定收益研究與風險控制經驗，而風險控制能力對債券投資來說是非常重要的。

　　建議以下類型投資者積極關注。1) 有防御性資產配置需要的投資者，以純債基金作為投資組合中較低風險的配置選擇，以平滑股票類投資的波動風險。 2) 看好信用債券投資價值，但是無法參與銀行間市場交易的個人投資者，可以通過信用債券基金進行投資。 3) 追求長期穩健投資回報的投資者。 4) 有資產負債匹配需求的機構資金。 5) 對資金流動性有一定要求，希望通過低風險的債券投資獲取合理收益的投資者。

　　投資建議等級劃分