記者 郭素 ○編輯 張亦文

　　伴隨昨日市場大幅下跌，偏股型杠桿基金也集體跳水，6只跌幅在4%以上。與此同時，杠桿債基板塊再現漲勢，“蹺蹺板”效應明顯。業內人士指出，股弱債強格局或反映了資金偏謹慎傾向。

　　杠桿股基大幅下跌

　　昨日滬深兩市大跌，杠桿股基也緊跟市場步伐集體跳水。其中，銀華鑫利下跌5.49%，跌幅最大。信誠500B下跌5.04%，跌幅次之。此外，泰達進取下跌4.89%、申萬進取下跌4.78%，雙禧B下跌4.63%，同慶800B下跌4.29%。而中小板B、建信進取、銀華鑫瑞、雙力B、銀華銳進、信誠300B跌幅都在3%以上。

　　基金分析師表示，指數下跌時杠桿股基加速下跌是其本身特性。以昨日跌幅最大的銀華鑫利為例，其對應的中證等權90指數大幅下跌2.96%，而截至上周五其實際杠桿為2.98，高杠桿率決定了其在標的指數下跌時可能會加速下跌。此外，昨日信誠500B跟蹤的中證500指數、申萬進取跟蹤的深成指、雙禧B跟蹤的中證100等跌幅也較大，分別為3.27%、2.67%和2.61%。

　　值得注意的是，杠桿股基的溢價率近期有所走低。盡管上周伴隨基礎市場上漲而凈值上揚，但多只杠桿股基的二級市場表現不及凈值表現。截至上周五，溢價率最高的申萬進取溢價率為65.73%，較5月25日降低7.87個百分點。此外，銀華鑫利、銀華銳進、信誠300B、雙禧B、工銀500B等溢價率也有一定程度下降。

　　事實上，在目前政策和經濟的博弈期，機構對于市場的分歧有所加大。在偏謹慎的機構看來，此輪政策刺激遠不如上一輪4萬億，而經濟下滑是既定事實，無論是經濟基本面還是流動性都沒有大的機會。

　　“基于經濟和政策博弈、市場可能曲折前行的預期，建議暫時回避杠桿基金，對于不希望承擔過大波動投資者而言，可以持幣等待政策拐點出現后再入市。”上海某基金分析師如是表示。

　　股債“蹺蹺板”明顯

　　在杠桿股基大幅下跌的同時，杠桿債基成為場內交易型基金的亮點。在經歷上周的短暫回調后，一些杠桿債基再展雄風。昨日，5只杠桿債基漲幅都在1%以上，其中聚利B上漲1.78%，漲幅最大。此外，一些股票型分級基金的低風險份額也紛紛上漲，工銀500A上漲1.35%，銀華金利、銀華穩進、信誠500A等也有不同程度的上漲。

　　“杠桿債基的再度走強和股弱債強的蹺蹺板效應有關，股市不好或推動部分場內資金流向債券型品種。”一位基金分析師表示。不過，杠桿債基的這輪行情還能走多遠，部分專業人士表示并不太樂觀。

　　“盡管杠桿債基凈值仍維持正收益，但在經濟增速接近底部、政策放松預期提升的大背景下，投資者的市場態度或有所轉變；同時，杠桿債基市價前期已經積累了較大漲幅。在此背景下，近期一些分級債基開始逐步降溫，價格表現明顯弱于凈值表現，折價再度擴大。”海通證券基金分析師如是表示。而在華泰聯合證券基金研究中心王群航(微博)看來，杠桿債基的本質還是債券基金，即使杠桿倍率較高，但其凈值的上升速度和空間相較杠桿股基而言是有限的。