國金證券股份有限公司 張宇，張劍輝


　　基本結論

　　諾德中小盤股票型基金屬于典型的成長風格,投資風格靈活。在板塊配置上,該基金注重風格輪動�；�金經理向朝勇的投資經驗豐富,股票操作策略以“順勢而為”為主,基金一般在行情震蕩或回調時介入,而在趨勢形成期間持有,在趨勢變化時賣出,操作風格果斷。目前,該基金重倉穩健成長消費類股票。近期,穩定成長的消費類板塊表現分化,且行業板塊內部個股分化更加明顯。因此,對于穩健成長消費類個股的時機和券種選擇,成為影響這種風格基金業績的關鍵。我們認為:基金經理向朝勇在選股和擇時能力,以及把握市場的敏感度方面均較強。綜合以上,我們對諾德中小盤股票型基金的投資建議為“買入”。

　　投資摘要

　　諾德中小盤為成長風格,投資風格靈活,注重板塊間的風格輪動。

　　第一,大類資產配置靈活

　　基金在大類資產配置上風格靈活,顯示基金經理在擇時操作上的積極管理風格。截至2012年1季末,最近6個季度,該基金的平均股票倉位為86.2%,高于同類型股票基金均值1.5個百分點。

　　第二,板塊注重風格輪動,目前重倉穩定成長類

　　觀察歷史行業持倉情況,諾德中小盤在板塊配置上注重風格輪動。在2011年上半年,金屬非金屬、機械設備、采掘業等周期性風格板塊,成為該基金股票資產的核心配置;而進入2011年下半年,隨著市場變化,諾德中小盤基金的配置風格發生了逆轉,顯著傾向于新興產業和穩健成長消費類股票,以信息技術、紡織服裝、食品飲料、醫藥為代表的該類風格資產,成為該基金資產核心配置;

　　基金經理向朝勇認為,2012年在內外不確定性因素的影響下,經濟超預期的可能性不大,因此市場大的行情難于看到。對于周期性股票,在內外經濟的各種因素影響下,風險溢價波動性會較高,這樣長期下來的累計收益,未必會取得相對穩健成長類股票的相對收益;總體上,向朝勇認為未來的結構性機會,仍將存在于穩定成長的消費服務行業,而且可能會貫穿全年。向朝勇認為,精選個股,相對集中持有,是較好的進取策略。而且,重倉穩健成長類股票,在目前也并不意味著是防御性的。

　　第三,持股風格:屬于典型成長風格,持股偏向中盤規模第四,基金經理投資經驗豐富,把握市場的敏感度強諾德中小盤基金的基金經理向朝勇,為諾德基金(微博)公司投資總監,投資經驗豐富。他的操作風格靈活,善于根據市場預期變化,進行組合的動態調整,且個人風格較為果斷。

　　根據對其最近幾個季度新加入組合的重倉股的未來表現,以及在其留存重倉股的增減倉操作效果上的跟蹤,我們發現:基金經理的調倉策略以“順勢而為”為主,操作風格果斷�；�金一般在行情震蕩或回調時介入,而在趨勢形成期間持有,在趨勢變化時賣出,且成功率較高。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。