眾祿基金研究中心分析師 宋旖旎/文

　　5月以來，A股震蕩走低，最近兩周上證指數跌幅擴大到4.38%，而低風險產品債券型基金表現穩健，并領漲基金市場。 其實，自去年4季度以來，債基收益就有穩中向上升的趨勢。

　　債基平均收益走勢圖 

債基平均收益走勢圖

　　數據來源：wind，眾祿基金研究中心

　　料今年債基走勢平穩

　　眾祿基金研究中心統計數據顯示，2009年至今年1季度，13個季度中，債基平均收益僅5個季度下跌，除去年三季度跌幅在4.64%外，其余4次跌幅均未超過0.6%。4月至5月20日，245只債基(A，B，C分開計)全部實現正收益，平均漲幅達2.38%，二季度收益有望接近甚至超越去年四季度2.9%的水平。

　　因為目前經濟觸底預期回升、通脹趨勢性回落，央行5月12日已宣布下調存款準備金率，這將促使流動性呈現寬松態勢，也加強了市場對貨幣策向放松化預調微調的預期，進一步利好債市。去年四季度以來，利率產品、高等級信用債和中低等級信用債輪流唱主角，貨幣信貸環境的持續改善，將緩解信用風險，中低等級信用債仍有機會。預計整年債券方向的投資收益確定性高，債基收益走勢平穩。

　　投資股票錦上添花

　　債市的走強不意味股市就一定走弱，目前經濟處于衰退到復蘇的階段，市場估值基本處于歷史低位，加上偏暖的政策面支持，全年來看，股票市場的機會要好于去年，債基投資股票或能使收益錦上添花。

　　眾祿基金研究中心數據顯示，4月1日至5月20日，既投資一級市場股票又投資二級市場股票的二級債基工銀瑞信(微博)雙利A以6.64%的收益領漲，工銀瑞信雙利B收益超過6.58%，工銀瑞信信用添利收益也超過6%，工銀瑞信添頤、南方廣利回報、南方多利增強收益都超過5.26%。從基金公司來看，工銀瑞信和南方基金(微博)表現最突出，其中工銀瑞信旗下的5只債券基金，除創新型封閉式債基工銀四季收益處于封閉期外，其余的工銀雙利、工銀添利、工銀添頤和工銀強債都在前二十名內。

　　4月至5月20日債基收益前二十名

　　數據來源：wind，眾祿基金研究中心