長盛同慶是國內第一只“合并募集自動分拆”類型的分級基金，也是國內第一只到期的分級基金。該基金于本周轉型為長盛同慶中證800指數分級，并設有為期5天的集中申購、贖回期(5月15日-21日)。

　　首只涵蓋大中小盤的分級指基

　　新長盛同慶是第一只跟蹤中證800指數的基金。該指數涵蓋滬深300和中證500的成份股，其中滬深300成份股占比約70%、中證500成份股占比約30%，反映了滬深兩市大、中、小股票綜合表現。

　　中證800前5大重倉行業分別為金融保險、機械設備儀表、采掘、金屬非金屬、食品飲料。與滬深300相比其金融保險業、采掘業的配置比例降低，中小市值的行業配置比例要高。

　　中證800表現較滬深300和中證500相比較為穩定。在市場普遍上漲的2009年，中證800在中證500成份股的帶動下，漲幅為103.65%，優于滬深300指數；在市場普遍下跌的2008年和2011年，中證800指數表現介于滬深300指數和中證500指數之間。

　　三年分級運作期 兌現同慶A、同慶B損益

　　新長盛同慶采用 “有限期分級運作期”+“開放式”+“A獲取約定收益、B獲取杠桿收益”的分級結構。長盛同慶的開放分級運作期為三年，三年之后，新同慶A、新同慶B按照期末凈值折算為長盛同慶基金(LOF)，這樣投資者可以直接贖回、兌現其投資收益，避免了無限期分級運作帶來的折溢價率波動風險。

　　同慶A：類似于三年期浮息債、收益率更高

　　同慶A約定收益率為1年定存(稅后)+3.5%。該收益率在分級指基的約定收益份額中最高。根據當前利率，該約定收益為7%，較老同慶A的5.6%有大幅提高。

　　同慶A每年兌現約定收益。“根據同慶A的參考凈值，對同慶A份額1.000元以上的部分進行分紅折算，折算成可贖回的場內長盛同慶份額，以實現同慶A份額的收益分配”。三年到期后，同慶A按照其凈值折算為LOF基金，投資者可以直接兌現收益和本金，類似于每年支付一次利息的3年期浮息債。這種產品設計就保證了新同慶A具有良好的債性，適合穩健、低風險的投資者關注。

　　同慶B：初始杠桿1.67倍、定期折算兌現獲利

　　新同慶A初始杠桿倍數為1.67倍，并且有定期折算機制，新同慶B凈值高于1元的部分折算為長盛同慶基礎份額，剩余部分仍在二級市場交易。另外，當新同慶B凈值高于1時，其杠桿倍數相對較低，一般低于1.67倍。隨著收益的兌現，新同慶B的杠桿倍數提高到1.67倍，有利于發揮其交易功能。

　　配對轉換機制提供套利機會

　　新長盛同慶開放式運作對應著配對轉換機制，為投資者提供了買入二級市場份額贖回套利，或申購份額在二級市場分拆賣出套利的機會。

　　新長盛同慶無套利的整體折溢價率可能在-0.9%到0.6%之間，買入、賣出套利至少需要2個工作日。若新長盛同慶溢價率高于0.6%，投資者可以買入套利，在二級市場買入同慶A、同慶B(成本為0.1%)，然后按照4:6的份額比合成基礎份額贖回(成本為0.5%)；若長盛同慶的折價率高于0.9%，投資者可以賣出套利，申購基礎份額(成本為0.8%)，在二級市場分拆為同慶A、同慶B(成本為0.1%)，賣出獲取套利。

　　(華泰聯合證券 王群航(微博) 王昉)