證監會擬推發起式基金 利益捆綁能否提升基金業績
新華網廣州5月8日電(記者 范超)證監會4日發布《關于修改〈證券投資基金運作管理辦法〉第六條及第十二條的決定(征求意見稿)》，讓發起式基金再次引發業內爭議。
分析認為，發起式基金能夠實現利益捆綁，改變基金公司重發行、輕經營的模式，但這種內部約束機制存在邏輯漏洞，不能從根本上解決提升基金業績的難題。
制度創新為發起式基金預留空間
隨著基金行業的發展，尤其是基金產品審批市場化改革的不斷推進，2004年7月證監會發布實施的《證券投資基金運作管理辦法》的部分內容已經不能適應行業發展需要。
修改管理辦法第六條旨在放松對基金產品申報數量的限制。消息稱，修改后的規定將允許基金管理公司同時上報多只基金的募集申請，一方面為現在實行的多通道審核制度提供依據，另一方面為將來實行基金產品注冊制度預留空間。
對管理辦法第十二條的修改，則為將來發起式基金預留空間。根據證監會網站消息，自2010年實施多通道審核制度以來，基金產品募集逐漸體現出數量多、節奏快、創新多等特點，但也出現了一些新的問題，如盲目追求新基金募集數量和規模，對持有人利益保護重視不夠等。
證監會官網消息稱，為了解決這些問題，證監會考慮引入發起式基金，對使用公司自有資金、股東資金及高管人員、基金經理自有資金認購基金且設置鎖定期的基金，降低其合同生效備案條件，鼓勵引入內在約束機制的基金發展。
根據修改決定，基金管理公司在募集基金時，使用公司股東資金、基金經理等人員資金認購基金的金額超過一千萬元人民幣，且持有期限超過三年；基金募集份額總額不少于五千萬份，基金募集金額不少于五千萬元人民幣；基金份額持有人的人數不少于兩百人時，基金管理公司可以辦理驗資和基金備案手續。
利益捆綁能否解決基金制度頑疾
上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊認為，放松基金發行是監管層進一步適應市場化需要的舉措，能夠提高監管和市場效率。從審批制度轉向注冊制度，能夠使政府有關部門本身的尋租空間減少，提高透明度和公開化。
但基金本身存在重要的缺陷，投資結構好壞不直接承擔責任，使整個基金行業重募集、重發行，輕經營、輕管理，如果基金管理者也參與投資，與投資者利益緊密結合，原來比較松散的管理模式能有所改善，緩解基金行業不賺錢照收管理費的問題。
華泰聯合證券基金研究中心總經理、研究總監王群航(微博)也在微博中說：“與基金公司的人利益捆綁，或將會有較好的收益，他們無論如何也不至于虧待自己的錢吧�！�
但也有分析認為，通過利益捆綁解決基金業績問題本身存在邏輯缺陷。民生證券基金研究中心總經理、研究所副所長馬永諳(微博)在微博中稱：“公募基金業績不佳，原因多面，但我覺得靠利益捆綁能解決的問題有限。若利益捆綁有效，豈不是說現在業績沒管好是它們有意為之？這顯然不對�！�
王群航也認為，利益捆綁存在兩個邏輯漏洞，一是如果利益捆綁就能搞好，基金經理干脆自己做就行了，個個都是億萬富翁；二是假如發起式就能搞好，其他的都搞不好，市場上誰在虧錢？
從“拼人才”到“拼資本”是否帶來新問題
國海證券廣州營業部經理認為，發起式基金與此前證監會發布的《關于基金從業人員投資證券投資基金有關事項的規定(征求意見稿)》一脈相承，都是鼓勵基金公司人員參與進來，實現基金公司持有人與管理人利益一致。但從理論上來說，基金公司資產規模越大，成立發起式基金通過審批的可能性越大，這樣可能導致基金公司從“拼人才”到“拼資本”轉變，引發新的問題。
但王群航認為，發起式基金可以理解為基金公司公開的私募，只要有資金優勢就能參與發起式基金，不會導致不公平競爭。
奚君羊認為，推出發起式基金，不會對整個基金管理的模式、方法形成很大的沖擊，只是做一些調整。有業內人士認為，類似的做法其實在國內并不陌生，現在有不少基金公司自身增持，其中不乏被套住的。
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