眾祿基金研究中心 崔曉軍/文

　　中歐基金(微博)公司

　　中歐基金一季度總體表現出色，納入統計的5只開放式偏股型基金，收益率全部位居同類基金前1/7。中歐中小盤、中歐新動力、中歐價值發現收益率位居470只開放式偏股型基金前20名，中歐新趨勢收益率位居470只開放式偏股型基金第23名，中歐新藍籌收益率位居470只開放式偏股型基金第61名。

　　從披露的2012年基金一季報來看，中歐旗下偏股型基金平均股票倉位在一季度出現明顯下降，從2011年年末的85.91%下降到2012年一季度的77.77%。除中歐中小盤(85.35%→92.84%)加倉之外，中歐新動力(93.67%→74.30%)、中歐價值發現(93.22%→76.73%)、中歐新趨勢(85.60%→76.32%)、中歐新藍籌(71.72%→68.67%)全線減倉。對最近四期基金股票倉位的統計分析顯示，中歐旗下偏股型基金在倉位調整方面非常靈活。

　　在行業配置方面，中歐基金在一季度增持了采掘、紡織服裝皮毛，減持了電子、信息技術及醫藥生物。機械設備儀表、金融保險、食品飲料是其最近一年持續重點配置的行業。目前中歐基金超配房地產、批發和零售貿易、機械設備儀表、食品飲料，低配交運倉儲、金屬非金屬、金融保險、采掘。其十大重倉股依次為招商地產(微博)、中國平安(微博)、宇通客車、深發展A、恩華藥業、貴州茅臺、中國化學、羅萊家紡、金種子酒、恒生電子。與去年四季度相比，萬科A、金地集團、保利地產(微博)、歐亞集團被調出前十大重倉股，而以深發展A、羅萊家紡、金種子酒、宇通客車替代。從中歐基金的持倉結構分析，中歐基金的投資思路基本上是以成長為主、兼顧周期，注重個股挖掘。

　　表1：中歐基金公司增持減持TOP5

表1：中歐基金公司增持減持TOP5
名稱	持有 基金數	持股總量 (萬股)	增持數 (萬股)	名稱	持有 基金數	持股總量 (萬股)	減持數 (萬股)
中國建筑	1	410.00	410.00	金地集團	1	380.00	460.00
深發展A	2	345.99	345.99	萬科A	1	270.99	303.67
冠城大通	2	245.00	245.00	保利地產	1	174.02	204.70
民生銀行	2	603.00	210.00	三一重工(微博)	0	0.00	124.00
宇通客車	2	230.36	173.98	國電電力	0	0.00	101.00
數據來源：wind 眾祿基金研究中心

　　數據來源：wind 眾祿基金研究中心

　　中銀基金公司

　　中銀基金注重控制資產配置風險，基金股票倉位大多數時間保持在60%-80%之間，操作并不會過于激進，凸顯穩健的投資風格。在基金投資方面，中銀基金更多的是關注選股，對食品飲料等消費類行業尤其偏愛。

　　從披露的2012年一季報來看，中銀旗下偏股型基金平均股票倉位在一季度出現小幅下降，從2011年年末的72.02%下降到2012年一季度的68.96%。中銀藍籌精選(63.60%→69.39%)、中銀行業優選(73.62%→76.64%)加倉，中銀收益(75.37%→64.53%)、中銀持續增長(78.85%→71.48%)、中銀價值精選(69.72%→62.81%)、中銀中國精選(60.94%→56.89%)減倉。對最近四期基金股票倉位的統計分析顯示，中銀旗下偏股型基金倉位一般維持在60%-80%之間，操作并不會過于激進，凸顯出穩健的投資風格，強化了其投資業績的長期穩健性。

　　在行業配置方面，中歐基金一季度增持了房地產、食品飲料、社會服務、機械設備儀表、醫藥生物制品。減持了農林牧漁、電子、批發和零售貿易。機械設備儀表、食品飲料是其最近一年重點配置的行業。其十大重倉股依次為五糧液、貴州茅臺、萬科A、上海家化、康美藥業、東華軟件、青島海爾、保利地產、張裕A、中青旅。其中，五糧液、萬科A被6只基金共同持有，康美藥業、保利地產被5只基金共同持有，體現出一定程度的集中持股特征。與去年四季度相比，百視通、隆平高科被調出前十大重倉股，而以保利地產、萬科A替代，這兩只股票今年一季度分別錄得12.90%與10.84%的漲幅，為基金基金業績的提升貢獻良多。

　　表2：中銀基金公司增持減持TOP5

表2：中銀基金公司增持減持TOP5
名稱	持有 基金數	持股總量 (萬股)	增持數 (萬股)	名稱	持有 基金數	持股總量 (萬股)	減持數 (萬股)
萬科A	6	6,030.66	4,800.71	中國聯通(微博)	0	0.00	2,081.24
新湖中寶	3	4,511.34	1,994.65	青島海爾	1	3,359.34	2,002.76
保利地產	5	3,025.47	1,773.31	百視通	2	486.21	1,623.11
五糧液	6	1,729.24	610.51	隆平高科	1	112.08	890.64
康美藥業	5	2,964.18	487.88	南京銀行	0	0.00	492.990
數據來源：wind 眾祿基金研究中心

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　　廣發基金(微博)公司

　　廣發基金一季度整體業績表現優秀，納入統計的11只開放式偏股型基金，有8只位居同類基金前1/3。其中，廣發大盤成長、廣發小盤成長、廣發內需增長、廣發穩健增長、廣發聚豐、廣發聚瑞位居同類基金前100名。

　　從披露的一季報來看，廣發旗下偏股型基金平均股票倉位在一季度出現小幅上升，從2011年年末的76.86%增加到2012年一季度的79.96%。廣發小盤成長(64.37%→85.74%)、廣發內需增長(63.21%→76.00%)、廣發大盤成長(85.78%→92.92%)加倉幅度最大，廣發聚富(72.54%→63.57%)、廣發策略優選(85.10%→78.90%)減倉幅度最大。最近一年，廣發偏股型基金平均倉位一直在80%左右，凸顯其一貫的積極作風，廣發聚瑞、廣發大盤成長、廣發核心精選、廣發行業領先、廣發聚豐相對積極，平均倉位在80%-90%之間。而廣發策略優選、廣發小盤成長、廣發內需增長、廣發聚富、廣發穩健增長則相對穩健。

　　在行業配置方面，廣發基金一季度增持了房地產、采掘、食品飲料、機械設備儀表等。減持了金融保險、醫藥生物、綜合、批發和零售貿易、紡織服裝皮毛等，但增減持的幅度都不是很大，屬于持倉結構的微調。目前廣發基金超配食品飲料、醫藥生物、批發和零售貿易、建筑、紡織服裝皮毛，低配金融保險、采掘、交運倉儲。其十大重倉股依次為貴州茅臺、瀘州老窖、潞安環能、洋河股份、蘭花科創、格力電器、鹽湖股份、東方園林、五糧液、金螳螂。與去年四季度相比，中恒集團、科倫藥業、興業銀行被調出前十大重倉股，而以東方園林、金螳螂、格力電器替代。從廣發基金的持倉結構來看，在經濟結構轉型的背景下，廣發基金表現出了對大消費行業的濃厚興趣，如廣發聚瑞、廣發核心精選和廣發策略優選，持有食品飲料板塊的市值分別達到基金資產凈值的37.85%、33.25%和29.56%。

　　表3：廣發基金公司增持減持TOP5

表3：廣發基金公司增持減持TOP5
名稱	持有 基金數	持股總量 (萬股)	增持數 (萬股)	名稱	持有 基金數	持股總量 (萬股)	減持數 (萬股)
冀東水泥	2	3,619.35	3,619.346	興業銀行	2	3,894.23	7,710.568
格力電器	3	6,228.74	3,228.079	中恒集團	0	0.00	7,691.225
首開股份	2	2,119.80	2,119.799	小商品城	0	0.00	2,097.582
招商地產	1	1,300.30	1,300.304	悅達投資	1	1,003.59	1,862.810
亞廈股份	1	847.07	847.071	深發展A	0	0.00	1,200.000
數據來源：wind 眾祿基金研究中心

　　數據來源：wind 眾祿基金研究中心

　　富國基金(微博)公司

　　富國基金投研實力出色且穩定，在長期的運作過程中，形成了具有特色的投資風格：淡化資產配置，在股票倉位的調整方面并不積極；注重風險防范，偏好價值類股票和防御類股票的投資；牛市期間業績一般，而熊市和震蕩市期間業績優秀。在2012年第一季度，富國天瑞、富國天合、富國天博題、富國天成紅利分別錄得8.74%、3.85%、2.97%和2.46%的漲幅，位居同類基金前100名。

　　從披露的一季報來看，富國旗下偏股型基金平均股票倉位在一季度出現小幅上升，從2011年年末的82.45%下降到2012年一季度的85.58%。富國低碳環保(72.31%→94.21%)、富國天源平衡(63.70%→67.81%)加倉幅度較大，富國天成紅利(69.94%→64.92%)減倉幅度較大。最近一年，富國偏股型基金平均倉位一直在85%左右，平均變化幅度都不大，體現出淡化資產配置的特征。富國天惠、富國天合、富國天博、富國天瑞倉位較高，平均在90%以上，而富國天成紅利、富國天源倉位較低，平均在60%-70%左右。

　　在行業配置方面，富國基金一季度增持了房地產、批發和零售貿易、機械設備儀表，減持了信息技術、石油化學塑膠塑料。目前超配房地產、批發和零售貿易、機械設備儀表、信息技術。富國基金最近一年前五大重倉行業基本穩定，分別為金融保險、信息技術、機械設備儀表、房地產、批發和零售貿易，偏好價值類股票和防御類股票的投資思路顯露無疑。其十大重倉股依次為貴州茅臺、蘇寧電器(微博)、威孚高科、石基信息、深發展A、蘇寧環球、航天信息、招商銀行(微博)、保利地產、民生銀行。與去年四季度相比，重倉股維持穩定，只是以蘇寧環球替代了招商地產。

　　表4：富國基金公司增持減持TOP5

表4：富國基金公司增持減持TOP5
名稱	持有 基金數	持股總量 (萬股)	增持數 (萬股)	名稱	持有 基金數	持股總量 (萬股)	減持數 (萬股)
華僑城A	1	4,008.37	4,008.37	中國聯通	0	0.00	8,007.99
廣州控股	1	3,421.55	3,421.55	民生銀行	3	8,380.74	3,180.54
蘇寧電器	3	13,593.26	2,844.27	海螺水泥	0	0.00	2,614.50
招商銀行	5	5,116.72	2,791.67	中國重工	0	0.00	2,610.99
蘇寧環球	3	10,025.23	2,490.30	航天信息	2	3,533.85	2,468.54
數據來源：wind 眾祿基金研究中心

　　數據來源：wind 眾祿基金研究中心

　　東吳基金(微博)公司

　　東吳基金一季度整體業績表現相對優秀，東吳行業輪動、東吳價值成長分別錄得6.10%和2.61%的漲幅，位居同類基金前1/5。

　　從披露的一季報來看，東吳旗下偏股型基金平均股票倉位在一季度出現小幅下降，從2011年年末的83.50%增加到2012年一季度的82.28%。東吳嘉禾優勢(76.28%→81.64%)加倉幅度較大，東吳進取策略(75.66%→66.15%)減倉幅度較大。最近一年，東吳偏股型基金平均倉位一直在80%-85%之間，從個基的資產配置來看，東吳新經濟、東吳行業輪動操作風格比較積極，東吳嘉禾優勢、東吳價值成長適中，東吳新創業、東吳進取策略則相對穩健。

　　在行業配置方面，東吳基金一季度增持了采掘、金屬非金屬、信息技術、醫藥生物，減持了房地產、建筑、食品飲料、機械設備儀表、石油化學塑膠塑料。目前超配醫藥生物、信息技術、食品飲料，低配金融保險、機械設備儀表、房地產、交運倉儲。采掘、食品飲料是其最近一年重點配置的行業。其十大重倉股依次為古井貢酒、東阿阿膠、陽泉煤業、東華科技、金發科技、用友軟件、蘭花科創、潞安環能、盤江股份、包鋼稀土。與去年四季度相比，沒有出現任何變化。

　　表5：東吳基金公司增持減持TOP5

表5：東吳基金公司增持減持TOP5
名稱	持有 基金數	持股總量 (萬股)	增持數 (萬股)	名稱	持有 基金數	持股總量 (萬股)	減持數 (萬股)
招商銀行	2	938.00	750.00	榮盛發展	0	0.00	999.98
拓維信息	1	650.90	650.90	保利地產	1	55.00	945.00
康美藥業	2	614.83	614.83	海通證券	0	0.00	899.99
寧波韻升	1	600.00	600.00	上汽集團	0	0.00	500.00
華僑城A	1	440.00	440.00	國投中魯	0	0.00	369.75
數據來源：wind 眾祿基金研究中心

　　數據來源：wind 眾祿基金研究中心

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