張煒

　　“公募一哥”、華夏基金(微博)公司副總經理王亞偉離職的傳聞再起。一季度，華夏大盤精選基金遭遇罕見巨量贖回，份額縮水高達25.69%，有媒體分析認為與王亞偉的離職傳言有一定關系。由此，如何留住明星基金經理的話題再次受到關注。

　　基金行業留才難有目共睹。一項統計數據顯示，目前在職的727名基金經理中，平均從業年限為2.46年，其中，最長的從業年限為13.25年，從業不滿一年的占25.31%。基金經理的頻繁跳槽，不單是基金公司的內部事務，直接影響到基金持有人的利益。有調查表明，13.64%的投資者認為基金掌舵人的頻繁變換對基金業績影響不大，而68.18%投資者則認為會對基金業績造成較大影響。對于基金經理跳槽，約半數基民選擇贖回；13.64%投資者認為如果基金公司和新任基金經理都不錯的話，則不會選擇贖回；另有36.36%的投資者選擇視情況而定。

　　基金經理頻繁跳槽有損持有人利益：其一，基金業績容易受到波動。倘若離開王亞偉，華夏大盤精選基金是否能夠再創昔日佳績，恐怕持有人會打很大的問號。在持有人看來，基金管理團隊的穩定性對基金業績起到關鍵性作用。其二，巨量贖回容易沖擊基金業績。為了應對贖回而賣出股票，難免打亂原定的基金操作計劃。華夏大盤精選基金一季度表現欠佳，跑輸業績比較基準近4個百分點，與巨量贖回有一定關系。其三，基金行業遭遇人才不足的尷尬，由此出現“一拖二”、“一拖三”的現象。

　　在基金行業缺乏“金手銬”留才的情況下，假如王亞偉離職被證實，顯得并不意外。導致王亞偉可能離職的原因或許有多個，不過，缺乏長期激勵機制的因素肯定存在。此前離職的基金經理道出過真心話，有的坦言 “私募基金不僅僅是一個賺錢的事情，而且可以成為自己的事業。公募基金的制度設計很難跟他說：‘這是你一輩子的事業’。 ”

　　從基金持有人的角度來說，同樣希望“金手銬”激勵與挽留優秀的基金管理人才，并使基金經理收益與持有人利益緊密掛鉤。現有的基金經理薪酬機制，非但基金從業人員不滿意，而且對基金持有人也沒有益處。復旦(微博)大學證券研究所副所長王堯基認為，國內基金經理薪酬機制很不合理，主要是考核期限短且薪酬僅以現金形式發放。這樣容易促使基金經理更加關注短期業績而追逐市場上高估值的熱門股票，而不愿發掘并購買估值偏低但具有長期增長潛力的股票，有損于基金持有人的長期回報。

　　基金經理的薪酬機制應該如何改進？王堯基指出，為了更好地兼顧基金持有人、基金經理以及基金公司的利益，基金經理的薪酬考核期應由一兩年延長至三五年。薪酬發放方式應改為現金、基金份額和股權的組合，并可將基金份額和股權部分延遲發放。

　　建立長期激勵約束機制，也是基金業內人士的愿望。作為國內基金業唯一一位全國政協委員，交銀施羅德副總經理謝衛曾提交關于探索基金公司股權激勵機制的提案，建議允許具備條件的基金從業人員參與新基金公司的發起和設立，同時對已經成立的老基金公司，可通過股權激勵鼓勵員工持股。

　　一季度，基金行業扭虧為盈，但主動股票型、混合型、偏股混合型基金的平均凈值增長率均未超過1%，遠不及指數型基金3.68%的平均凈值增長率。股票基金沒能跑贏大盤，很難說持有人對基金一季度扭虧感到滿意。基金表現的欠佳，以及基金經理頻繁跳槽現象難改，促使基金行業亟待改革。既要打破基金管理費“旱澇保收”，也該給王亞偉等基金經理戴上“金手銬”，爭取實現基金經理與基金持有人的“雙贏”。