□本報記者 王穎春

　　隨著合作領(lǐng)域創(chuàng)新，全國社保基金對中央企業(yè)的投資能力將大大增強，獲利渠道也將拓寬。專家認為，采取優(yōu)先股的形式持股央企或國企，一方面可以保證社保基金獲取穩(wěn)定股息收入，實現(xiàn)保值增值；另一方面由于優(yōu)先股的權(quán)利受限，因此不會影響公司的經(jīng)營決策。盡管我國法律并未對優(yōu)先股的權(quán)利和義務(wù)作出明確規(guī)定，但社保基金和央企可以通過投資協(xié)議彼此作出約定。

　　但也有專家表示，無論是發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，還是實施“走出去”戰(zhàn)略，對央企都屬于高風險領(lǐng)域，這對社保基金會而言，將存在一定風險。

　　對央企投資能力將增強

　　國資委副主任黃丹華近日在“全國社會保障基金投資中央企業(yè)座談會”上表示，希望全國社保基金在支持中央企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、企業(yè)并購重組、設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金和實施“走出去”戰(zhàn)略方面發(fā)揮重要作用。對此，全國社保基金理事會理事長戴相龍表示，社保基金將與央企探索通過優(yōu)先股等方式創(chuàng)新合作領(lǐng)域。

　　據(jù)全國社保基金統(tǒng)計，截至2010年8月31日，社保基金已投資交通銀行、中國銀行、工商銀行、京滬高鐵公司各100億元。投資中國銀行5.1億元、大唐控股26億元、中節(jié)能風電4.8億元、中航國際13.44億元和農(nóng)業(yè)銀行155.2億元。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2011年底，A股市場上社保基金持有流通股共計342家，其中重倉股25家。中國證券報(微博)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2011年底，這25家已公布年報的上市公司中，社保基金持股數(shù)量排名前五的是上汽集團、保利地產(chǎn)(微博)、中國平安(微博)、國投電力和南方航空(微博)，持股數(shù)量分別為1.5億、1.3億、1.1億、0.96億和0.9億股，其中四家為中央企業(yè)。

　　除直接投資外，社保基金還通過參與股權(quán)投資基金的方式投資央企。例如，中國-比利時直接股權(quán)投資基金、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金等。“這些基金部分投資于成長型國有控股企業(yè)。隨著基金規(guī)模擴大，全國社保基金對中央企業(yè)的投資能力大大增強。”戴相龍說。

　　首提優(yōu)先股合作

　　除上述合作模式外，戴相龍還表示，社保基金將與央企探索通過優(yōu)先股等方式創(chuàng)新合作領(lǐng)域。

　　上海天強管理咨詢公司總經(jīng)理祝波善認為，由于優(yōu)先股在《公司法》中的地位尚未得到確認。截至目前，社保基金通過股權(quán)投資參與央企投資主要是以普通股的形式，尚未有優(yōu)先股。

　　中華全國工商聯(lián)執(zhí)委倪樂曾建議，在現(xiàn)行公司法中設(shè)置優(yōu)先股內(nèi)容，應(yīng)對普通股、優(yōu)先股股東的投票權(quán)、股利權(quán)、剩余財產(chǎn)分配權(quán)加以區(qū)分并作出原則性規(guī)定。同時，有必要對優(yōu)先股的種類、發(fā)行、贖回、轉(zhuǎn)換及優(yōu)先股股東的權(quán)利保護作出指導性具體規(guī)定。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，社保基金主要以獲取穩(wěn)定收益為主。因此采取優(yōu)先股的形式持股央企或國企，一方面可以保證社保基金獲取穩(wěn)定股息收入，實現(xiàn)保值增值，另一方面由于優(yōu)先股的權(quán)利受限，因此不會影響公司的經(jīng)營決策。

　　祝波善認為，社保基金采取優(yōu)先股形式參與央企股權(quán)投資，有利于鎖定投資風險。盡管我國法律并未對優(yōu)先股的權(quán)利和義務(wù)作出明確規(guī)定，但社保基金和央企可以通過投資協(xié)議彼此作出約定。

　　祝波善表示，社保基金投資首先需要考慮的是安全，因此央企確實是較合適選擇。社保基金投資央企有利于增加央企融資渠道、改善央企股權(quán)結(jié)構(gòu)，但發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和實施“走出去”戰(zhàn)略兩個方面潛在風險較高。