新浪財(cái)經(jīng)訊 上證-第二屆全球基金峰會(huì)于2012年4月20日在上海舉行。花旗集團(tuán)中國(guó)區(qū)投資研究與分析部主管及董事總經(jīng)理沈明高(微博)在圓桌論壇環(huán)節(jié)中表示，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和股市出現(xiàn)分化趨勢(shì)。

　　以下為沈明高在圓桌論壇環(huán)節(jié)發(fā)言實(shí)錄。

　　沈明高：從增長(zhǎng)的角度來講，我剛才也提到了，全球確實(shí)出現(xiàn)了一些分化的趨勢(shì)，美國(guó)好一些，歐洲差一些，新興市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)一些分化，比如說像印度，印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比原來預(yù)期的要慢，通貨膨脹比預(yù)期的高一些。中國(guó)目前來講通貨膨脹的壓力不大，下半年可能會(huì)有一些壓力，增長(zhǎng)的量不是很高，我們?cè)鲩L(zhǎng)的速度還是在8%以上。在這樣的環(huán)境下，我覺得流動(dòng)性肯定是帶動(dòng)短期市場(chǎng)走向的一個(gè)很重要的因素，我們現(xiàn)在還不肯定的認(rèn)為有QE3，但是流動(dòng)性的注入，包括美聯(lián)儲(chǔ)把以前量化寬松的收入投資進(jìn)去。歐洲如果危機(jī)再來一次，流動(dòng)性又增加一回，所以說從這個(gè)角度來講，對(duì)于股市總體上來講是支持的。但是股市的投資機(jī)會(huì)到底在哪，全球分化很大。今年你看德國(guó)的股市就長(zhǎng)的很好，歐元債務(wù)危機(jī)的影響，我們中國(guó)的股市就不如人家長(zhǎng)的好。這里我們就介紹一個(gè)我們最新的研究，就是對(duì)分紅股票的看法。我們?nèi)�球新興市場(chǎng)的研究，你投入新興市場(chǎng)的股票，大概占了53%。在90年代的時(shí)候22%，過去的十年只有28%。也就是說在短期的情況下，股市非常波動(dòng)的情況下，分紅的股票也是在一定的程度上有一定的投資機(jī)會(huì)。

　　我們現(xiàn)在基本上還是判斷QE3的可能性還不是很大，但是現(xiàn)在就是說如果美國(guó)要量化寬松的話，4月份這次會(huì)議，就是比較關(guān)鍵。6月份再搞量化寬松的話，就有點(diǎn)晚。所以現(xiàn)在從美國(guó)大選的角度來講，量化寬松可能還是有需要的，美國(guó)經(jīng)濟(jì)到目前為止看上去不錯(cuò)，也有人認(rèn)為今年美國(guó)冬天比較暖，暖冬，這個(gè)是不是可持續(xù)，現(xiàn)在還有爭(zhēng)議。從經(jīng)濟(jì)的角度來講，有一定量化寬松的需要。說到債券市場(chǎng)，我倒不是研究債券市場(chǎng)的，但是我們現(xiàn)在也關(guān)注債券收益率和股票之間，也可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)關(guān)系，就是債券的價(jià)格確實(shí)是收益率太低了，就面臨著要不股票價(jià)值是低估的，要不再是一個(gè)泡沫，這個(gè)泡沫可能要破，我個(gè)人的看法，短期來講，全球基本上是周期性的機(jī)會(huì)，不管是我們中國(guó)也好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反彈也是一個(gè)周期性的反彈，美國(guó)也是短期周期性的機(jī)會(huì)，包括其他國(guó)家，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)現(xiàn)在看不出來，對(duì)于又是股市投資，又是債券投資的投資者來講，寧愿躲在債市上面。等到有長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)才會(huì)離開債市去股市投資。

　　未來12個(gè)月，我覺得通貨膨脹有一些上升，是特別主要的擔(dān)心。如果再長(zhǎng)期一點(diǎn)，持有抗通脹的資產(chǎn)是最重要的。從長(zhǎng)期來看，我們現(xiàn)金不是好的資產(chǎn)。未來12個(gè)月我倒是覺得相對(duì)來講債券的表現(xiàn)，應(yīng)該不如股票市場(chǎng)的表現(xiàn)。股市來講的話，我倒是覺得新興市場(chǎng)的機(jī)會(huì)可能會(huì)大于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。對(duì)于我們中國(guó)來講的話，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，我們也看過去的相關(guān)性，歐美市場(chǎng)好的時(shí)候，中國(guó)市場(chǎng)才能更好。從這個(gè)角度來講，我們要對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)必須有信心，我們就可以持有中國(guó)的股票。中國(guó)的機(jī)會(huì)剛才我也提到了，我們可能是一個(gè)周期性的，短期的機(jī)會(huì)。真正意義上的結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)還沒有顯現(xiàn)出來。所以我覺得比如說中國(guó)的股票，A股現(xiàn)在的機(jī)會(huì)可能好于H股。