上證-第二屆全球基金峰會于2012年4月20日在上海浦東香格里拉大酒店舉行，會議主題是：轉型與重構——全球視野下的多元資產管理。新浪財經全程圖文直播本會議。圖為匯豐全球投資管理亞太區債券投資總監陳寶枝。

　　新浪財經訊 上證-第二屆全球基金峰會于2012年4月20日在上海舉行。匯豐全球投資管理亞太區債券投資總監陳寶枝在會上表示，中國債券市場在亞洲高收益市場是越來越占舉足輕重的位置，海外投資者越來越多的關注中國債券。

　　以下為陳寶枝發言實錄。

　　陳寶枝：女士們，先生們，早上好！我有一點點尷尬，因為我是在香港出生的中國人，在過去的很多年當中，我都不想說幾年了，一直在學習中文，可是我的中文的普通話水平，還是到不了發言的程度，我真誠的向大家道歉，我一定會繼續學習普通話。我希望下次來的時候，我就能夠用普通話跟大家做演講了。所以我今天還是講英文。

　　今天我非常榮幸跟大家分享一下我的經歷，在亞洲的市場，我們已經做了有十幾年，十六七年的歷史，所以比較熟悉了，但是從另外一個角度來講，我覺得我們也看到了亞洲債券市場的進程，我看到中國在投資市場不斷進化過程，不斷發展的過程，我簡單跟大家描述一下，我們在做一些什么，這樣大家能夠理解，中國債券投資方面的一些發展，我剛才提到了，我們90年代中期，就開始在亞洲金融危機之前，就開始做這一行了。我們是長期的投資機構，我們目前的地區資產差不多有300億美元，我們旗下有300億美元的投資收益，所以我們在亞洲的債券投資，已經做了很長時間了。我今天要跟大家講的，主要是在亞洲的債券投資中，我更多的是關注中國的債券投資，看看從離岸投資的角度來看這個市場有什么發展。

　　有一些關鍵信息我想和大家分享的，首先其實中國的信貸產品的投資，是越來越重要，我記得自從投資中國市場開始，我們是主權債券，所以當時應該說是不錯的，而且我整個過程進展也是很順利的。但是我們從中國也是看到一些情況，和其他的地方不是完全一樣的，但是隨時中國的債券，信貸投放的增加，我覺得從資產管理的角度來說，有了新的發展，中國的信貸投資，大家可以看到25%以上的敞口很大，而且這方面的重要性也是越來越大，而且我覺得在這方面，在組合資產當中，占比會越來越大。第二點我要跟大家分享的，從我作為離岸的投資者來說，我覺得我們是非常認真的對待中國的信貸債券的投資市場的。因為我們確實看到了一些高收益的投資機會，當然我們要非常的謹慎的去選擇什么樣的投資產品。對于未來人民幣的信貸市場的發展，有非常好的正面的影響，而且公司作為投資者，我們確實很多的關注在這方面的發展。最后還有一點，我們要強調的是在美元計價的債券和人民幣計價的債券市場其實是互補的，我們可以看到中國的市場，歷史也是比較長了。這樣子就可以給人民幣計價的，或者是中國信貸市場提供了一個非常好的進一步發展的機會。

　　接下來我們花點時間來看一看美元計價的中國債券。說到市場份額，在過去兩年當中原來是6%現在已經到了13%了，我是說海外的發行。發行的市場規模差不多到達了400億美元。我們可以看一看高收益的產品在中國占23%，在市值方面占據了很大的份額，所以中國債券市場在亞洲高收益市場是越來越占舉足輕重的位置。在發行方面，中國的債券基本上是房地產業，還有工業，還有主權投資以及油氣方面。我們可以看一下，有50多家的中國發行，而且發行了80多個債券。

　　在這張圖片上可以看到，在我前面跟大家分享的關鍵信息里頭，我們非常關注中國的房地產市場和工業產業。在這張圖片上大家可以看到，這些行業的一個收益情況，跟亞洲其他的投資相比。從國家來看，韓國、新加坡、馬來西亞、他們的信貸這塊收益是低于4%，在印度基本上是6%，這是美元計價的。但是中國的房地產以及中國的工業市場這一塊，收益達到兩位數。這就表明就像從平均角度來看，中國行業或者債券投資這一方面，其實比其他的收益要高出7%，8%。所以海外投資者越來越多的關注中國的債券，我說的是在美元投資這方面越來越關注中國發行的債券。

　　剛才提到了美元計價的中國債券產品，我們再看一下離岸的人民幣債券市場。確實已經吸引了很多的投資者來關注，從2010年的第三季度以來，海外投資者已經持續關注，有一點非常有意思大家可以看到，除了中國的發行名字之外還有很多海外的，這樣就有各種各樣的機會投資者可以選擇。最近監管方面的變化，也就是說人民幣的國際化進一步推進，我們很受鼓舞，也對市場有很大的支撐作用。作為投資者我相信從發行方的角度來說，也是非常高興的看到市場有這么多的融資機會。

　　歷史雖然短，但是市場的規模已經增長的非常快了，大家可以看到截止今年3月底，已經達到了2000多億人民幣的規模，2012年我們預計人民幣計價會提到3100億的人民幣。在這一方面的增長會達到830到840億人民幣。在最近的幾個月發行的也就是短期的存款，大家可以看到290億的發行量，是3月份，其中有一半以上都是人民幣計價的債券產品，達到165億人民幣。信貸的評價在人民幣計價的市場上，應該說確實在信貸債券的發行方面，越來越多樣化了，我們可以看一下發行方的評級，我知道有一些是沒有經過評級的，但是如果說有一些內部的評級的話，也就是說我們的信貸的評估師或者是分析師，如果做的話，85%以上基本上都是在投資，只有15%是非投資領域的。所以平均來講的話，這個信貸評級，對于人民幣計價的債券，基本上都是A，或者是A- ，或者是B+的級別。這個到期的債券，短于3年，或者是3年以內，我們可以看一下這個情況，一年，或者是不到一年。應該說從這邊市場來說，也是比較受歡迎的，所以這樣來的話，雖然說短期，但是質量還是非常不錯的，所以也是符合投資級別的。大家可以看到這個收益率對于投資者來說，比其他的國家要高很多，所以美元計價的中國債券，基本上是達到8%，時間一般是4.7年。簡單來說中國的投資時間短，收益高。對于美元計價的話，提供的投資機會和手一揮高很多。

　　具體說到業績方面，低收益的中國人民幣計價的債券的話，也是到了投資級別，業績的波動性會低很多，如果說跟美國的市場比的話，就是波動更大，當然收益率也會更高一些。我記得去年的時候，買起來真的是挺貴，因為當時發行方他們有個好的地方，他們有個有利的地方，就是對于人民幣計價的債券的話，收益也是比較低的，大家都很興奮，在人民幣的投資機會方面有很多。包括人民幣升值的預期這方面都導致了這種情況的出現。現在大家更加溫和了，在投資機會方面，投資規模方面，都更加的理性，更加的溫和了，因為發行的量更多了。從這個發行方的角度來說，必須有更高的收益，這樣子才能夠吸引投資者進入市場。所以如果說目前的這個市場情況來看的話，我們覺得人民幣計價的債券市場，可能計價更加的合理。作為地區性的投資機構，我們對離岸投資與中國的債券市場，包括人民幣發行都很興奮，我們希望在這方面有更多的債券發行。謝謝大家！