上證-第二屆全球基金峰會于2012年4月20日在上海浦東香格里拉大酒店舉行，會議主題是：轉型與重構——全球視野下的多元資產管理。新浪財經全程圖文直播本會議。圖為摩根士丹利亞洲有限公司董事總經理及中國首席運營官Carlos Oyarbide。

　　新浪財經訊 上證-第二屆全球基金峰會于2012年4月20日在上海舉行。摩根士丹利亞洲有限公司董事總經理及中國首席營運官Carlos Oyarbide在會上表示，中國的共同基金滲透率要比其他發達國家要低很多，今后幾年中國基金業管理資產年均增幅將超15%，并希望中國市場具有穩定一致連貫的法律、稅務和監管框架。

　　以下為Carlos Oyarbide發言實錄。

　　Carlos Oyarbide：大家上午好！我的中文很不好，所以今天我講英文。全球資產管理行業，大規模在經濟衰退中實現增長，富有吸引力，亞洲是下一個增長前沿，將達到現有水平的2倍—3倍，不僅是投資者來源，而且是投資目的地，中國將發展成為一個強國，其長期前景極具吸引力，但短期面臨挑戰，穩定的環境以及不斷踐行最佳做法的舉措，對于充分發展行業潛力而言至關重要。

　　亞洲還有很大的發展空間，大家可以看到在左手這個區域管理資產從2000年到2001年，在右手大家可以看一下這個期間的年負荷增長率，除了日本之外的亞洲增長要快很多。不同專家可能有不同的數據來說明這個問題。但是除了日本之外的亞洲，其增幅在接下來的5到8年當中要翻好幾倍。我們展望未來的話，我覺得在亞洲會有更多的機遇，目前亞洲巨頭是日本，大家可以看到在這個市場的一些數據，但是我們覺得未來會是中國和印度，尤其是中國。我接下來的會詳細談一下中國。我就是很快的跟大家高屋建瓴的分享一下，我們覺得關鍵的變量，會影響我們對這個趨勢的預測。中國的基金發展潛力巨大，我剛才也說了，中國資產管理，大家可以看到已經到了3500多億美元，而行業的收入的話，幾乎已經到了30億美元，在右手右上角大家可以看到一些驅動的增長因素。你只要看一下這些趨勢，有一個人口方面的變化，所以顯然人口越來越大，就需要人口這方面的保險啊，而且人口的財富也是在增長的，人均的GDP也是在增長的。這些都是非常好的一些因素，能夠幫助我們增長。我換個說法，所有的這些驅動因素，能夠在接下來幾年當中，讓我們的行業在亞洲帶來比較長足的增長。在右手下面，大家可以看到，在中國的情況，包括中國的基金，共同基金方面，接下來的幾年當中可能會超過15%，共同基金的行業管理資產年均增幅會超過15%。

　　其他還有一些變量，我覺得也是值得我們看一看的，也可以幫助我們來分析潛力。首先，基金行業的市場滲透率跟中國其他的金融產品相比，比如中國的共同基金滲透率已經達到6.3%，要比其他發達國家要低很多。現在這些發達國家基本上是在50%到60%的水平，我們剛才提到的這些因素，這些因素會成為催化劑來保證如此巨大的發展潛力得以變成事實。我們從戰略角度看一看中國的基金行業，以及從長期來看，短期來看都有什么樣的含義。我們相信長期的發展前景還是非常樂觀的，但是短期的發展壓力或者挑戰比較大。一方面我們看到中產階級的財富在增加，資本市場持續發展，還有新的銷售渠道需要投資工具來支持，比如社保啊，養老金計劃，所有這一切都會給長期的資金流帶來很大的益處，所以長期性是樂觀的。但是短期來看的話，因為受到市場增長預期的影響，基金管理公司的數量增長非常快，所以會出現產能過剩的局面。目前這個基金的表現，比如說整體市場的表現是減少了基金的發行，因為他們對業績有擔心，尤其是不少的散戶投資者會退出市場。

　　另外，還有交易費，資金量減少了，所以中國的基金行業目前盈利水平并不高，事實上大部分的基金公司還是依賴中介公司分銷產品，這樣的話分銷的費用上漲之后，就會面臨很大的壓力。如果說資本的成本比如說是10%，你的回報超過10%就值得，如果是低于10%資金的成本，你投入的資金越多，資金成本就越大。手續費如果要恢復到正常的水平的話，還是需要一些時間，甚至還需要行業的重新洗牌。尤其是國外的市場參與者可能會退出，但是從我們角度來看，暫時撤出這個市場可能是一個戰略，因為大家知道外面也有其他情況，是處于盈利能力的戰略考慮。

　　我簡短的發言，最后這部分想跟大家談一談，我們對監管機構應該有什么樣的期望。我剛才談到了長期樂觀，但是短期有挑戰，在接下來的過程當中對監管機構有什么挑戰呢？首先我們希望監管機構能夠保持穩定，能夠繼續采取措施，合理的運用適合國內市場的最佳實踐，最佳慣例。我們確實受到監管機構，具體來講要有穩定而且一致的連貫法律，稅務和監管框架，這對于市場很重要，對于資產管理行業的發展也非常重要。當然見仁見智，在美國、英國以及其他一些國家的成功經驗都跟監管機構穩定，法律，稅務和監管框架的穩定有很大的關聯。

　　Carlos Oyarbide：第二點，中國證監會要繼續，或者應該繼續采用適應國際情況的全國最佳做法，比如具體來講中國證監會一直促進機構投資者的群體擴大，這樣能夠發揚長期的投資文化，包括海外的投資者，大家都知道QIFF的份額已經大大的提高了，另外在第三方的獨立財務顧問方面開放共同基金銷售，剛才徐明副總經理已經提到了這些發展。最后是中國證監會也不斷的促進創新，逐步的批準資產管理公司參與到未來的股指期貨當中。而且促進它更快的能夠推出市場的產品。有更多的創新型的資產管理。我可以給大家具體的例子，在過去的六個月當中，我們不斷和中國證監會進行討論和磋商，比如說我們談到的話題就有中國這些投資渠道的阻塞問題。這些基金經理如何管理好基金，分享我們在國際層面的最佳事件。現在中國的證監會是非常好的監管者，我們也非常榮幸和他們進行互動和合作。能夠更好的找到解決和應對的方法，為中國的發展找到切實的方法。我們還共同的進一步采取措施，來放松市場的管制，并且提高整個市場以及資產管理行業的效率。我們也會更多的來挖掘整個市場的潛力。所以簡而言之，我想跟大家分享的總結就是資產管理行業長期的全球前景，特別在中國是非常具有吸引力的。而且作為市場中的一部分，我們必須要有戰略眼光，必須要非常的明智，能夠不斷的應對和克服挑戰，并且能夠找到應對的方法。