國金證券股份有限公司 張劍輝


　　政策的預調微調、流動性的改善、投資者悲觀情緒的大幅修正等多重因素共同演繹了一季度的一輪反彈行情。但是在經歷了一二月的躁動之后,三月份的調整表明市場開始傾向于修正前期過于樂觀的判斷。在市場重回經濟基本面的情況下,面對當前混沌的經濟與市場環境,二季度可能更多的會上演一波結構性行情。因此,我們在建議投資者一方面關注二季度可能爆發的一些主題投資機會,如水利、核電等政府主導的結構性投資或將使相關板塊受益;另外,面對市場的震蕩,部分低估值、業績增長相對確定的部分消費類板塊將為投資者提供較好的防御性。

　　在結構性行情下,對于券商集合理財產品投資者,我們建議在選擇管理人和產品時應以“穩”字當頭,應綜合考慮管理人團隊的穩定性以及投資主辦人操作風格的穩定性。例如,在近期的券商集合理財評價中獲綜合評價四星級以上(含)的招商證券(微博)、光大證券、東方證券資產和申銀萬國(微博)證券等,以及在一年期、兩年期參考星級評價中均獲得五星級的第一創業、安信證券等,其業績表現相對穩定、風險控制較為有力。另外,從產品角度來看,東海東風2 號、東方紅2 號以及光大陽光等產品在綜合評價中獲得四星級以上(含),顯示其投資主辦人投資運作風格相對穩健。

　　另一方面,在震蕩格局中,我們建議投資者綜合關注投資主辦人的選股能力。本文采用T-M 模型對現有券商集合理財產品的選股能力進行了分析。

　　在成立滿三年以上(含)的 25 只產品中,α 系數大于0 的產品共有21只。其中,光大陽光、東方紅2 號和東海東風2 號通過了系數的顯著性檢驗,顯示出較強的選股能力。

　　類似的,在成立滿兩年但不足三年的 38 只產品中,α 系數大于0 的產品共有25 只。其中,招商股票星和創業2 號穩健回報通過了系數的顯著性檢驗,顯示出一定的選股能力。

　　在成立滿一年但不足兩年的 70 只產品中,浙商匯金1 號和浙商金惠海寧錢潮2 只產品通過了10%的顯著性檢驗。

　　根據上述市場特征以及投資思路,本文重點推薦運作滿3 年的光大陽光、東方紅2 號和東海東風2 號、運作滿2 年的招商股票星和創業2 號穩健回報,以上產品均為大集合。 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。