眾祿基金研究中心 分析師 宋旖旎/文

　　歐債危機影響未除、國內通脹反彈，A股承壓近期走勢偏軟。資金涌入低風險的債券型基金尋找比股市更確定的投資機會。首季成立的44只基金，雖然股票型基金居多，但首發募資前四名均為債券型基金，此外，平均每只股票型基金募得的資金僅為債券型基金募得資金的一半，顯示債券型基金吸金能力勝股票型基金。

　　業績較好債基 企業債占比高

　　債券型基金業績提升是其受青睞的重要原因之一。去年債券型基金整體表現令人大跌眼鏡，157只債券型基金業績平均下跌3.15%，終結了自2005年以來連續6年的盈利紀錄。而今年以來，債券型基金一改頹勢，收益走勢平穩。眾祿基金研究中心數據顯示，前3月，平均回報率分別為0.83%、0.47%、0.33%，去年的損失也在逐漸彌補。去年157只債券型基金中，僅28只實現正收益，而去年以來(至4月10日)已有61只基金實現正收益，收益最高的招商安泰債券平均回報達7.37%；凈值方面，去年底單位凈值在1元以上的僅89只，而目前凈值上1元的有113只。觀察發現，表現較好的前十大債券型基金，企業債占基金資產凈值比高，區間在50.10%至127.61%，國債占比較低。

　　此外，在3月14日至4月10日以來市場急速下跌的這波行情中也可以看出債券型基金的優點。股債“蹺蹺板”效應再現，股票型基金收益大幅跳水，而大部分債券型基金則能保持正收益，表現出低風險特性。眾祿基金研究中心數據顯示，期間，上證綜指、滬深300跌幅分別達6.11%、6.02%，股票型基金和混合型基金雖然跑贏大盤，但跌幅也達5.38%和4.14%，債券型基金僅跌0.14%，240只債券型基金中超過半數保持了正收益。

　　債市投資價值更具確定性

　　首季債券市場呈溫和上漲態勢，從債券指數上看，中證全債指數上漲0.68%，中證國債指數、企業債指數分別小幅攀升0.37%、1.97%、金融債指數微跌0.07%，轉債市場受正股影響而上行，中信標普可轉債指數漲1.1%。雖然3月份CPI數據超預期反彈，但CPI走向整體上仍處于下行趨勢中，為貨幣政策進一步寬松打開空間，一旦存準率下調和信貸放松，債券市場有望維持慢牛格局。相對股市，債市的投資價值更具確定性。

　　今年首季，共有44只基金成立，募得資金約398億元，各類型來看，股票型基金25只、債券型基金10只、混合型基金3只、貨幣型基金2只、QDII基金3只和保本型基金1只。首發募資前四名均為債券型基金：廣發聚財信用基金首發募集資金達45.04億元，招商產業債、中銀信用、博時天頤首發募集資金也超過20億元。

　　25只股票型基金首募177億元，而10只債券型基金首募規模就超過157億元，平均每只股票型基金募得的資金僅為債券型基金的一半，顯示債券型基金更受資金青睞。

　　債基首募規模同比增長35%

　　此外，去年一季度，同樣成立了10只債券型基金，首募總規模約116.57億元。首募前三名為：華商穩定增利33.39億元、招商安瑞進取24.63億元、嘉實多利分級23.4億元，今年總規模同比增長35%。無論從單只債券型基金的首募金額、規模超過20億元的基金個數比還是首募總規模上，今年一季度都好于去年同期，同時也顯示投資者對債券型基金的表現寄予厚望。