基金、銀行、證券：“收費聯盟”浮出水面

　　3月底，國內基金行業年報出爐，64家公募基金公司2011年投資巨虧5004億元；然而，基金公司、銀行和證券公司組成的“收費聯盟”去年進賬390億元。數據對應的事實，在刺激廣大基民神經的同時，再一次對公募基金投資、銷售和收費費率等運作模式提出質疑。

　　基金公司落腳黃金位

　　雖然去年證券市場整體低迷，但在熊市，虧損帶給基民的痛苦與坐收管理費帶給基金公司的光鮮形成巨大反差。依靠當年計提基金資產0.6%－1.5%不等的管理費，64家基金公司去年輕松收取管理費288億元。 

　　上市證券公司披露的財務報告將基金公司的高利潤曝光。在涉及的10家基金公司中，8家公司保持盈利，大成、長盛、海富通、富國等多家大中型基金公司凈利潤僅下滑不到兩成，國內最大的基金公司華夏基金(微博)去年凈利潤達到6.67億元，凈資產收益率高達28%，遠超一般制造業。從2009年至2011年，不管市場如何起伏，基金公司豪取900億元管理費收入。 

　　在保持穩定收入來源的情況下，基金公司人力成本沒有下降，知名基金經理年薪都超過百萬元，此外，在北京、上海、廣州、深圳等城市必選黃金位置落腳。在寸土寸金的北京金融街，辦公地點設在北京的7家基金公司中有5家都將辦公室設立于此，建信基金(微博)、泰達宏利基金、工銀瑞信(微博)基金和華夏基金的辦公室都位于金融街核心區。

　　收費背后有何玄機

　　基金公司將管理費作為主要收入來源，銀行抬高客戶維護費用，證券公司抬高股票交易費率，從而形成了一個“你中有我，我中有你”的“收費聯盟”。 

　　一方面，銀行在2011年獲得56億元基金托管費收入。第三方基金銷售研究機構好買基金CEO楊文斌(微博)向記者介紹，銀行托管費相對較為固定，銀行對此需要做的，是負責基金托管安全與核算等問題。但記者了解到，銀行在托管基金產品過程中付出的技術和人力成本，與龐大的收費相比著實不高。 

　　另一方面，證券公司去年通過交易傭金獲得46億元的收入。一般而言資金規模越大傭金費率越低，但在基金公司資金規模龐大的情況下，股票交易成本卻高于散戶，這其中的玄機何在？ 

　　目前市場上交易傭金費率普遍下降，一個資金量在幾十萬元的投資者都能夠享受到最低0.3‰－0.5‰的費率。而據記者統計，2011年基金公司股票交易傭金費率卻高達0.8‰-1‰。 

　　對此，獨立財經評論人士皮海洲指出，基金公司與證券公司間存在著千絲萬縷的聯系，很多基金重交易頻率、輕投資回報，從而給基金與券商雙方帶來利益輸送的機會。一位業內人士向記者透露，以較高的傭金進行交易，多數證券公司與基金經理之間都有默契，通常證券公司都會給基金經理返還提成。

　　運作模式為何不改

　　北京大學經濟學院金融系副主任呂隨啟指出，在我國公募基金發展初期，保持較高的管理費率是在鼓勵公募基金擴大規模，但在基金業迅速擴張之后，現在不需要如此高的管理費率來向基金行業“輸血”，必須改變基金對基民只收費不管掙錢的“拔毛”機制，探索在維持市場穩定的前提下擴大對基金公司的浮動考核機制，以此來保護投資者權益并約束基金管理人。 

　　從1998年中國第一只規范運作的證券投資基金——基金開元募集成立到2011年末，中國公募基金行業資產管理規模從零上升到2.1萬億元。對此皮海洲對記者說：“中國基金業不可能一輩子不‘斷奶’，公募基金不能依靠與中國國情、中國市場不符的高管理費率模式無限生存下去，必須結合投資回報進行業績計提。”   

　　由于2010年和2011年公募基金累計巨虧，部分基民已逐漸失去信心。“很多基民看到公募基金在自己公司之間以及與證券公司之間有利益輸送，非常容易就會選擇贖回，現在買公募基金的人越來越少。”呂隨啟說，“這也從一個側面說明要市場化就要法治化，打擊內幕交易、老鼠倉和利益輸送都是市場化競爭所要求的。” 　據新華社電