4張代銷牌照打破金融公司壟斷銷售公募基金

　　陳晶澤

　　“今年是財富管理元年。”好買基金執行董事、CEO楊文斌(微博)用這句話，描述了他眼中的2012年。

　　做出上述判斷的依據，是年初證監會4張牌照打破了金融公司對公募基金銷售的壟斷。

　　公募基金長期“看漲”

　　2007年，身為一家中外合資基金公司高管的楊文斌毅然離職。好買基金也隨之成立。彼時，正是中國A股市場如日中天之時。

　　但隨著2007年10月的到來，A股市場由盛而衰，公募基金規模從鼎盛時的3.7萬億萎縮到現在大約2萬億。

　　“長期來看，公募基金行業會起來。”楊文斌在接受《第一財經日報(微博)》記者專訪時表示，好買定位就是為富裕人群理財，而不是定位私人銀行。富裕人群的基礎理財產品就是公募基金。“5年前我們就設立研究部門專門研究公募基金，到現在都沒有放棄過。現在是信托和理財的高峰，但是公募和證券的低谷。”

　　對于當前中國公募基金行業的困境，現在是成長中的煩惱。總體上看，造成目前公募基金這步田地的原因，根本上還是市場因素，因為公募基金依附于證券市場。“如果證券市場不好，中國的公募基金行業不可能好，國外也是如此。”

　　“現在市場對于公募基金有個誤解，認為國內公募基金不賺錢。近幾年是個低谷期，但時間拉長看，年均回報12%~15%左右。”楊文斌說。

　　讓第三方財富管理“百花齊放”

　　2月底，證監會向國內4家第三方財富管理公司發放了首批公募基金代銷牌照，原先金融機構壟斷公募基金銷售的格局被打破。

　　好買基金是獲得首批牌照的4家公司之一。記者在第一時間撥通楊文斌電話時，他平靜的語氣并沒能掩蓋住內心的喜悅。

　　早在2007年好買剛剛創立時，第三方財富管理行業還尚未興起，行業內的公司如鳳毛麟角。僅5年之后，對外宣傳從事第三方財富管理的公司已經多如牛毛。這些公司中，有行業內的第一家國內上市公司諾亞財富，也有不計其數的三五個人組成的小公司。前兩年的PE熱和信托熱養活了這個數量龐大但大多數個體嚴重缺乏競爭力的新興行業。

　　4張公募基金代銷牌照就在這樣的背景下發放。國內剛剛起步的第三方財富管理行業內眾多公司也因此尋找到了另一條出路。之前，在代銷信托產品的拼殺中，價格戰已經令這個行業中的一大批公司走在生死邊緣。

　　在8000億元規模的信托市場內爆發的價格戰，未來是否會在當前2萬億元的公募基金市場上重燃？

　　“難。”楊文斌對本報記者表示，在代銷公募基金的過程中，作為中介的第三方財富管理公司，完全沒有費率方面的優勢，只有走差異策略。“基金消費是一個特殊的行業，客戶只是購買能夠賺錢的服務，而不是買便宜的服務。”國外經驗已經證明，公募基金是一個基礎配置市場，只要能夠提供差異化服務，那么就有生存空間。

　　“比如，以私人銀行為定位的機構將鎖定高端個人，另一些公司則會走基金折扣超市的路線。從美國的情況來看，各家公司生存狀態各不相同，有的實施低價模式，有的走社區路線，甚至還有針對會計師、律師等單個群體的服務。”楊文斌認為，第三方財富管理市場存在的特點，就是百花齊放。

　　但在他看來，這樣的情況在中國發生還需要時間，因為中國的財富管理市場只是剛起步。楊文斌認為，在中國財富管理市場留給第三方的空間非常大。“就算按照目前2萬億的規模來算，好買未來5年內能夠拿下1%的市場就有200億，但還有19800億留給其他同行。”

　　按照最新大約70家基金公司的規模來看，200億的規模相當于一家排名在35名~40名之間的中型基金公司。

　　“投顧就是做資產配置建議”

　　楊文斌希望未來5年能夠做到1%的市場份額并不容易，因為他不只是要面對來自同行的競爭，尤其是要面對擁有龐大客戶基礎的銀行渠道的競爭。

　　對此，他認為，雖然銀行渠道客戶資源眾多，但第三方能夠提供專業的投資建議，銀行短期做不起來。這是第三方最大的優勢。

　　而第三方和基金公司相比，可能都談不上競爭，更多的可能反而是合作。“因為基金公司只賣自己的產品，第三方財富管理公司就是一個渠道。區別就是，在直營店(單個基金公司)只能看到一個品種，在商場(第三方財富管理公司)可以看到很多品種，而且有導購在。”楊文斌用這個比喻來解釋第三方財富管理公司和基金公司之間并不存在直接競爭關系。

　　真正威脅第三方財富管理行業的，可能不是外患，而是內憂。

　　“亂”，是目前熟悉國內第三方財富管理行業的人士得出的共同結論。因為此前這個行業既缺乏監管，從業人員整體素質相比又不高。

　　楊文斌向記者表示，所有金融產品，付費的都是投資人。費用來自兩方面，一是手續費，二是管理費分成。這些都是投資者購買成本。第三方從保持公正性的角色來說，有兩點很關鍵。一是，研究和銷售是否隔離；二是，投顧是否采取無差異化提成策略。也就是說，應該給客戶推薦合適的產品，而不是推薦返點高的產品。

　　這就需要第三方理財公司能夠為客戶提供綜合化的理財方案；這也是大勢所趨。

　　“投顧的角色就是做資產配置的建議。”楊文斌如此定性這個行業的角色。

新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。