基金業再陷巨幅虧損 基金公司重整山河路在何方
高國華
沒有任何懸念，也沒有絲毫意外，全年累計超過5000億元的虧損額，注定成為2011年基金業年報最惹眼的數據，基金整體資產管理規�？s水、盈利水平下降的事實終被確認。來自機構的數據顯示，剛剛過去的一年，基金業遭遇了全行業的虧損，集體虧損高達5004.47億元，創下歷史上第二大年度虧損額。
遇史上第二大虧損基金業步入“寒冬”
來自天相投顧的數據顯示，2011年64家基金公司旗下873只基金合計虧損5004.47億元，成為繼2008年之后表現最為慘淡的一年，共有18家基金公司虧損幅度超過百億元，其中行業龍頭華夏基金(微博)虧損額高達436.84億元，成為虧損最多的基金公司。相對而言，剛剛成立的新基金公司虧損幅度較小。
在去年“股債雙殺”的背景下，各類型基金幾乎全面下跌，僅貨幣市場基金和保本基金實現盈利，其他各類型基金去年均出現虧損，股票型和混合型基金分別虧損3147億元和1523億，成為虧損的重災區。數據顯示，股票型基金和混合型基金去年分別虧損3146.59億元和1522.62億元，封閉式基金緊隨其后虧損2190.03億元，QDII基金在惡劣的海外環境下虧損148.55億元，債券型基金經歷四季度的好轉后虧損幅度縮小，僅虧損25.70億元。而貨幣市場基金則成為基金業惟一的盈利亮點，去年該類基金賺得利潤57.98億元。
從單只基金看，WIND統計顯示，970只基金中有812只基金出現虧損，虧損面積高達83.7%。在大幅虧損過后，基金幾乎完全喪失了分紅能力。統計數據顯示，截至去年底，各類基金整體可分配凈收益為－2129億元，理財效應不復存在。
“由于對市場走勢的判斷失誤，我們一直保持較高的倉位，這是2011年投資策略上最大的錯誤�！币晃换鸸救耸咳缡钦f。
“旱澇保收”受質疑不賺錢基民紛紛“逃離”
盡管2011年基金業出現了全行業的巨幅虧損，但基金公司依然收取了不菲的管理費用。來自機構的數據顯示，2010年基金業實現利潤50.82億元，拿走了302億元管理費；而2011年基金業集體虧損5004.47億元，仍拿走了288億元左右的管理費。
在基民財富大縮水的同時，基金公司卻“旱澇保收”的現狀也受到投資者的質疑。有投資者認為，基金經理和基金公司的收入不與其所管理的基金業績掛鉤，導致基金投資團隊責任心不強，也是基金老鼠倉屢禁不絕的一個原因。
不過，管理費收入并非全部都能流入基金公司的腰包。Wind數據顯示，2011年基金公司支付給銷售渠道的客戶維護費達47.41億元，同比增加1.01億元，較2010年上升1.12個百分點。有分析人士認為，去年基金業績大部分為負，在“虧錢效應”下基金營銷難度很大，導致尾隨傭金率上升；另一方面，去年基金發行數量達到了歷史性的279只，導致渠道擁擠，因此尾隨傭金有所增加。
值得關注的是，基金業連續兩年投資收益的大幅下滑也動搖了基民的信心，不賺錢的基金持有人“用腳投票”開始“逃離”基金。統計顯示，2011年，除了貨幣基金外，其余種類基金尤其是股票基金都遭到了大量的凈贖回。“如何留住老持有人已迫在眉睫�！庇谢饦I內人士對本報記者說，持有人的大量流失是目前基金業面臨的嚴峻形勢，特別是那些流失的基金持有人中絕大多數是因虧損或長期虧損后回本而全部贖回了基金，如果未來沒有特別明顯的賺錢效應，這些客戶是很難再回流到基金市場的。
步入“瓶頸”期基金業如何“突圍”
應該說，弱市之下，無論新老基金公司均承受著經營的壓力，但借助于已經積累的規模優勢提取的豐厚的管理費，部分基金公司依然實現了較高的盈利。
據統計，管理費收入最多的10家公司合計金額達134.28億元，占到行業總收入的46.52%。其中華夏基金以25.27億元的管理費穩居第一，此外，嘉實、易方達、南方、廣發、博時和大成基金(微博)收入均超過10億元。與此相比，新基金公司的運作相對艱難，有14家公司管理費收入不足1億元，還有8家公司收入不足5000萬元。
一直以來，基金業的盈利模式都很簡單，也很粗線條———業績好、規模大、管理費多、利潤自然就高。但在銀行、券商、信托以及私募基金都在紛紛轉型財富管理機構的背景下，公募基金的先發優勢甚至牌照優勢都已難以為繼。
一組數據足以說明，眼下基金業的日子依然不好過。銀河證券基金研究(微博)中心的數據顯示，2012年第一季度，公募基金尤其是股票方向的基金再度整體跑輸大盤，有近四成股基收益為負。在股票方向的基金中，一季度標準股票型基金平均業績為0.31%，標準指數型基金為3.93%。還有一個數據則是，今年一季度，新成立及待發新基金總數已經超過100只，新基金平均成立規模近6.67億份，雖低于2011年10.73億份的規模，但無疑新基金發行的競爭在今年將更加激烈。
基金投資連年虧損的殘酷現實，也使得走過14個年頭的公募基金業在規模持續縮水、市場影響力下降、社會批評如潮等現實面前，正一步步失去投資者的信任，同時行業內基金經理離職率較高、基金經理違規操作等都威脅著行業的發展�！盎鸸镜陌l展模式必須轉變�！边@是記者近期聽到的最多的言論。證監會主席郭樹清在今年年初就表示，公募基金應該向現代資產管理公司方向轉變。
交銀施羅德基金(微博)副總經理謝衛日前表示，基金業需要回到受托理財的本源，必須拋棄浮躁的、粗放的以規模為先的發展路徑。國泰基金(微博)副總經理梁之平認為，基金業的發展模式到了該反思的時刻，“首先要反思的是基金業同質化的發展模式，其次是重首發輕服務，重營銷輕產品的發展路徑�！�
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