黃祎妮

　　截至3月29日，共有42家基金公司公布了年報，其中備受業內關注的就是券商的分倉情況。

　　在熊市中，作為依附于基金產業生存的券商分倉業務，也無法避免受到波及。

　　好買基金對截至3月29日公布的基金年報數據統計顯示，2011年總傭金數最高的三家券商分別是申銀萬國(微博)、中信證券和國信證券，其交易基金只數分別為278只、254只和235只，全年實現傭金1.655億元、1.501億元和1.243億元。

　　去年下半年以來市場的持續下跌的影響在這份數據中表露無遺，“從已出年報的基金公司情況來看，下半年的股票交易量比上半年少得多。”基金研究人士表示。

　　除了分倉交易量的下跌，熊市中，基金的拖欠情況也越發嚴重，記者調查顯示，大多數券商的相關部門都因為基金拖欠傭金而遲遲未發2011年的年終獎。

　　“去年市場不好，公募基金的交易清淡，分倉傭金比前年下降很多。”券商人士向記者表示，礙于買賣方關系，也不敢一直催著公募基金兌現自己的承諾。

　　傭金同比減少兩成

　　“傭金情況一年不如一年，2011年年初承諾的分倉傭金到現在也沒實現。”某券商銷售部人員告訴記者，去年市場低迷，導致基金租用券商席位的股票交易量也明顯下滑。

　　2011年，上證指數跌幅高達21.68%，基金公司的股票交易金額和傭金費用紛紛下滑。統計數據顯示，據已披露2011年年報42家基金公司情況來看，去年股票交易總額為31612.03億元，總傭金費用為26.77億元，平均同比增長率為-22.07%。。這意味著，與2010年相比，基金行業的傭金情況整體下降兩成。

　　對此，上述券商銷售人士表示，“雖然基金分倉收費的比例還在萬分之八以上，但股票交易量的下降也直接影響了券商的收入。”

　　數據顯示，在已披露年報的券商中，2011年總傭金數最高的申銀萬國、中信證券和國信證券，傭金同比增長率分別為-31.91%、-33.49%和-27.72%。

　　基金拖欠券商傭金已成為業內普遍接受的習慣。

　　“基金公司很少在年前把賬結清，他們年報里的負債基本上都是要給券商的分倉費。”業內人士透露，而在拖欠傭金的時間內，基金會提出各種要求，也是券商銷售各顯身手的機會。

　　據了解，在基金提出的要求中，除了要求券商降低支付傭金比例之外，還有將還款時間與基金代銷金額掛鉤，甚至出現要求券商為其支付資訊系統的費用等。

　　而作為賣方的券商研究所，在迎合公募基金各種各樣需求的同時，服務質量只能下降。

　　“現在券商推‘增持’評級，我們都不會去看，只有‘買入’評級才會去看一下。”有基金經理向記者透露，幾乎所有的研究報告都是樂觀態度，很少對基金重倉股作出負面評級，對投資決策的參考價值也越來越低了。

　　基金分倉減兩成 券商“討債”艱難

　　活躍基金受寵

　　規模大的基金公司未必是券商的心頭好，基金的活躍程度才是券商最為看重的指標。

　　在分倉費用中，一般是由研究服務派點、基金代銷獎勵和交易席位費三部分組成。

　　“研究服務的派點，主要是公募基金按季度對券商研究服務進行打分，由分數決定分倉。”券商人士告訴記者，研究服務派點也是分倉收入一個重要部分。

　　業內人士向記者透露，券商的銷售人員會向其研究所同事發出提醒，“雖然有的基金公司規模不大，但全年股票資產的活躍度非常高，完成的交易量堪比大型基金公司，要為其提供更加周到的服務。”

　　據好買基金提供統計顯示，在已披露年報的169只股票型基金產品中，天弘永定成長基金以3136.60%的股票投資活躍度，冠壓群芳。其2011年平均股票資產為4997.94萬元，而全年買入、賣出的總額分別高達76944.75萬元和79820.65萬元。

　　除此之外，信誠優勝精選、天弘周期策略、信誠中小盤基金也是僅有的股票投資活躍度超過2000%的三只產品。

　　對此，基金研究人士表示，“每家基金公司的投資風格不一樣，換手率高低相差也很懸殊，對券商傭金的貢獻度也會有所差別。”

　　據基金2011年報顯示，截至去年年底，總規模僅74.22億元的天弘基金，其全年股票交易總額為264億元，總傭金為2197萬元，同比增長率為0.37%。而規模為129億元的信誠基金(微博)的股票交易總額為829億元，總傭金為6996萬元，同比增長率為-4.5%。

　　而規模翻兩番的低換手率公司，對券商傭金的貢獻比天弘基金還要少200多萬元。

　　統計數據顯示，在已披露年報的股票型基金中，2011年股票投資活躍度最低的三只均出自長城基金(微博)旗下，分別是長城消費增值、長城久富和長城品牌優選基金，它們的股票投資活躍度分別是67.74%、63.78%和53.18%。此外，富國、鵬華和易方達基金(微博)也屬于整體換手率較低的公司。

　　截至2011年年底，長城基金管理的總規模為292.01億元，其全年股票交易總金額為232.03億元，總傭金為1936.49萬元，同比增長率為-55.49%。

　　而混合型基金與股票型相比，亦是有過之而無不及。

　　據WIND資訊顯示，在已披露年報的114只混合型基金中，寶盈核心優勢、信達澳銀精華基金以3569.24%、3096.31%的股票投資活躍率名列前茅，緊隨其后活躍度超過2000%的4只產品分別是申萬菱信(微博)盛利配置、農銀匯理平衡雙利、中海藍籌配置基金，以及中海環保新能源基金。