眾祿基金研究中心 韋恩源/文

　　信誠雙盈分級債基是信誠基金(微博)旗下首只分級債基。該基金投資于固定收益類證券的比例不低于基金資產凈值的 80%，投資于權益類資產的比例不高于基金資產凈值的 20%。其中，轉換后的“信誠信用添利債券型證券投資基金(LOF)”投資于金融債企業債、公司債、短期融資券等非國家信用的固定收益類證券的比例不低于固定收益類證券的 80%。該基金可以參與一級市場新股申購和增發新股申購，但不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產。在基金合同生效之日起3年內，信誠雙盈分級債券型基金的基金份額分為雙盈A份額和雙盈B份額，所募集的基金資產合并運作。信誠雙盈分級債券型基金募集設立時，雙盈A和雙盈B的份額配比原則上為7:3。雙盈A認購費率為零，每6個月打開一次申購贖回(在第六個開放日僅開放贖回)，約定收益率為1年期定存利率+1.5%，而雙盈B的認購份額雖然封閉3年，但可在二級市場上交易。

　　信誠基金管理有限公司成立于2005年9月，注冊資本人民幣2億元，其中，中信信托有限責任公司和英國保誠集團各持股權49%，中新蘇州工業園區創業投資有限公司持股2%。截至2011年年底，公司旗下擁有14只投資風格鮮明的基金，建立了較為完善豐富的產品線，為客戶提供了多樣化的投資選擇。

　　當前，我國宏觀經濟呈現出經濟增長和通脹雙下行的特征，經濟增速仍處于下行通道中，通脹趨勢性回落態勢仍在延續。隨著通脹的逐步回落，管理層已經對宏觀調控政策進行預調微調，尤其是在經濟增速進一步回落的背景下，出于“保增長”的需要，貨幣政策進一步放松的預期增強，中國很有可能步入存準率下調通道中，中長期流動性將會因此大為改善，這些因素都有利于債券市場向好，債券類資產正處于較有利的投資環境。

　　擬任基金經理曾麗瓊女士，金融學碩士，10 年金融、基金從業經驗。擁有豐富的債券投資和流動性管理經驗。曾任職于杭州銀行和華寶興業基金(微博)管理有限公司，2007 年 2 月至 2010 年 6 月期間，擔任華寶興業現金寶貨幣市場基金的基金經理，2009 年 2 月至 2010 年 6 月期間，兼任華寶興業增強收益債券基金的基金經理。2010 年 8 月加入信誠基金，現任信誠貨幣市場證券投資基金基金經理。

　　未來隨著整體流動性進一步寬松、社會融資成本呈下降趨勢、企業盈利預期逐步改善，信用利差將會縮窄，未來債券市場將會有較好表現。信誠雙盈分級債券基金是一只分級債基，雙盈A根據基金合同的約定獲取約定收益，雙盈B獲得扣除雙盈A的應計收益后的剩余收益，同時需首先承擔虧損。根據AB份額配比，雙盈B的初始杠桿將達3.3倍。這意味著，當整體基金凈值上漲時，雙盈B的杠桿機制將擴大收益，當然，在整體基金凈值下跌時，雙盈B也會擴大跌幅，因此，B份額的風險相對A份額更大。基于此，投資者可以根據自己的風險收益特征從中選擇適合自己的份額進行投資。綜上，我們給予該基金適當關注的投資建議。

　　投資建議等級劃分

　　積極關注 　投資價值高，可積極參與認購

　　適當關注 　投資價值良好，可適當參與認購

　　中性 　投資價值一般，風險點明顯，不建議認購，也不給予回避建議

　　謹慎 　風險較高，回避