眾祿基金研究中心 劉暢

　　基金簡介

　　國泰大宗商品配置基金(QDII-LOF-FOF)將于2012年3月26日公開發行。該基金系國內第一只投資于全球一攬子大宗商品ETF基金的基金產品，其投資于基金(含ETF)的資產不低于基金資產的60%，其中不低于80%投資于商品類基金，投資標的涵蓋了油氣能源、農產品、工業金屬及貴金屬。該基金采用量化工具，通過在大宗商品各品種間的分散配置以及在商品類、固定收益類資產間的動態配置，力求在有效控制基金資產整體波動性的前提下分享大宗商品市場增長的收益。

　　國泰基金(微博)管理有限公司成立于1998年3月5日，是國內首批規范成立的基金管理公司之一，目前已擁有包括公募基金、社保基金投資管理人、企業年金投資管理人、特定客戶資產管理業務和合格境內機構投資者等業務資格，是行業內極少數擁有“全牌照”業務資格的資產管理公司之一。國泰基金由中國建銀投資有限責任公司、意大利忠利集團、中國電力財務有限公司中外三方股東組成，旗下產品線完善，產品包括主動股票型、混合型、指數型、債券型、保本型、貨幣型、QDII基金七大類型，共計已成立公募基金產品27只。公司長期投資業績優良，風險控制有效，國泰基金公司曾榮獲由《中國證券報(微博)》評選的“2009年度金牛基金公司”和由《證券時報》評選的“2010年度十大明星基金管理公司”，旗下國泰金鷹增長、國泰金牛創新、國泰金鑫封閉、國泰金馬穩健、國泰金鵬藍籌、國泰金鼎價值等多只產品都曾成為市場上的明星基金。

　　風險收益

　　國際上的大宗商品品種繁多，國泰大宗商品配置擬投資的商品品種主要可分為以下四大類別：(一)能源類：包括原油、天然氣、燃料油、汽油、瓦斯油等；(二)工業金屬類：包括鋁、鋅、銅、鎳、鉛等；(三)貴重金屬類：包括黃金、白銀等；(四)農產品類：玉米、小麥、大豆、白糖、棉花、咖啡、可可、牲畜等。主要大宗商品的需求及名義價格的波動與地區和全球經濟周期相關，但不同種類的大宗商品所受的影響不同。油氣能源是具有稀缺性的戰略能源，長期價格存在向上趨勢，未來世界經濟的逐步復蘇能夠對油價上漲構成支撐，但由于影響油價的因素較多，油價走勢也會存在較大的波動性。2012年以來，受伊朗核危機、美國經濟復蘇勢頭漸強、美元下滑等多重因素疊加影響，國際原油期貨價格持續走強。倫敦布倫特原油期貨價格創2008年以來新高，紐約原油期價也逼近2011年以來最高點。工業金屬和鋼鐵等大宗商品的需求及價格可能滯后于經濟增長周期；黃金和白銀等貴金屬則正好相反，在經濟不景氣時將受益于避險需求而價格上漲。農產品由于具有剛性需求及供給彈性較小，一般其價格相對平穩，而且在通脹周期下，農產品本身有著天然的抗通脹屬性，對抵御通貨膨脹很有利。

　　在商品品種配置比例的選擇上，國泰大宗商品配置將以分散配置、均衡配置為出發點，綜合考慮各商品品種歷史表現以及商品市場基本面等各方面因素，力求構建一個相對穩定的商品品種配置比例基準，在全面反映大宗商品走勢的同時，盡量降低商品類資產整體的波動性。

　　基金經理

　　擬任基金經理崔濤，碩士研究生，8年證券基金從業經歷。2004年6月至2007年5月就職于PalomaPartners資產管理公司，任量化分析師；2007年6月至2009年4月就職于富通銀行(紐約)，任量化分析師(副總裁)；2009年6月加入國泰基金管理有限公司，任高級經理(量化研究方向)，從事量化及衍生品投資、指數基金和ETF的投資研究以及境外市場投資研究。2011年5月起任國泰納斯達克(微博)100指數證券投資基金的基金經理，2011年5月起任國際業務部總監助理。

　　擬任基金經理崔濤的證券從業時間較長，在基金投資方面的經驗相對豐富，專業實力較強，對該基金未來收益形成較大的支持。

　　投資建議

　　國泰大宗商品配置基金主要投資于全球一攬子大宗商品的ETF基金，將在油氣能源、工業金屬、貴重金屬、農產品四大類別中均衡配置，并采用量化工具進行風險控制，在一定程度上能起到風險對沖的作用。基金管理人的整體投研實力較強、擬任基金經理投資經驗較為豐富，都對該基金未來收益形成較大的支持。但是，投資者也需注意該基金受全球大宗商品價格波動劇烈而致該基金凈值波動較大的潛在風險。

　　總體而言，國泰大宗商品配置具有較高的投資價值，向投資者提供了一個不錯的投資全球大宗商品的投資品種，建議具有一定風險承受能力的成長型投資者可適當參與該基金的投資。