“狂賭”7年業(yè)績(jī)快增 華夏基金(微博)“豪飲”洋河47天浮盈5億元

　　雖然洋河股份股價(jià)上周頻創(chuàng)歷史新高，但有數(shù)千萬元的機(jī)構(gòu)籌碼正擇機(jī)出逃，說明基(微博)金等機(jī)構(gòu)已懷疑洋河未來成長(zhǎng)持續(xù)性

　　■本報(bào)記者 趙學(xué)毅 

　　3月16日，洋河股份盤中最高160.48元，創(chuàng)出了上市以來的最高價(jià)，在今年以來短短47個(gè)交易日里，累計(jì)上漲24.1%，最大漲幅達(dá)32.54%。“豪飲”洋河的基金們落得個(gè)“酒足飯飽”，心情極為痛快，尤以第一重倉(cāng)基金公司華夏基金最暢快，已經(jīng)從中浮盈5億元。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者注意到，洋河股份在獲得眾人追捧的同時(shí)，卻有機(jī)構(gòu)資金悄然離席。指南針機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)顯示，上周三、周四，均有數(shù)千萬元的機(jī)構(gòu)資金凈賣出洋河股份，其凈賣出資金規(guī)模創(chuàng)出了3月以來的新高。

　　“深度分銷和全國(guó)化能力、產(chǎn)品創(chuàng)新和價(jià)位段的掌控能力、收購(gòu)和整合能力、品牌打造能力以及激勵(lì)機(jī)制，是未來十年是白酒企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心要素。在上市白酒企業(yè)中，唯有洋河股份與這些主題最契合。從基本面看，該公司已經(jīng)連續(xù)7年盈利增幅超過65%。”北京一白酒業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者分析道，“但我認(rèn)為洋河160元的股價(jià)已被高估，且其未來發(fā)展模式的可持續(xù)性有待考驗(yàn)，基金等眾機(jī)構(gòu)不敢戀戰(zhàn)，采取落袋為安的策略也很正常。”

　　洋河股價(jià)創(chuàng)歷史新高

　　基金減倉(cāng)進(jìn)行時(shí)

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊及財(cái)匯資訊最新統(tǒng)計(jì)，22家基金公司旗下46只基金聯(lián)合重倉(cāng)洋河股份，截至3月16日，該股今年以來累計(jì)上漲24.1%，且于上周末創(chuàng)出160.48元的歷史新高。二級(jí)市場(chǎng)的精彩表現(xiàn)令重倉(cāng)基金一片欣喜，但與此同時(shí)也有基金悄然減倉(cāng)。指南針機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)顯示，在上周三、周四，洋河股價(jià)已有數(shù)千萬元的籌碼流失。

　　具體來看，2012年3月9日，洋河股份猛漲4.10%，為今年以來的第二大漲幅(1月10日該股上漲4.16%)，上證指數(shù)微漲0.79%；當(dāng)天有4317.91萬元的機(jī)構(gòu)資金凈賣出中國(guó)聯(lián)通(微博)，其中機(jī)構(gòu)買入額5.69億元，賣出額6.12億元。3月12日，洋河股份微跌0.39%，當(dāng)天又有2859.69萬元的機(jī)構(gòu)資金凈買入該股，其中機(jī)構(gòu)買入額1.42億元，賣出額1.13億元。3月13日，洋河股份上漲1.39%，當(dāng)天繼續(xù)有907.94萬元的機(jī)構(gòu)資金凈買入該股，其中機(jī)構(gòu)買入額1.08億元，賣出額0.99億元。

　　“兩會(huì)”后，隨著大盤的快速下跌，機(jī)構(gòu)資金對(duì)洋河股份漸漸失去耐性。3月14日，洋河股份微跌0.59%(大盤下跌2.63%)，當(dāng)天有1334.97萬元的機(jī)構(gòu)資金凈賣出該股，創(chuàng)出3月以來單日最大減倉(cāng)規(guī)模，其中機(jī)構(gòu)買入額2.05億元，賣出額2.18億元。3月15日，洋河股份逆市上漲3.02%(大盤下跌0.73%)，機(jī)構(gòu)資金終于漸失耐性，當(dāng)天有2713.63萬元的機(jī)構(gòu)資金凈賣出該股，再度刷新3月以來單日最大減倉(cāng)規(guī)模紀(jì)錄，其中機(jī)構(gòu)買入額2.50億元，賣出額2.77億元。3月16日，隨著大盤的回暖，洋河股份上漲1.54%，當(dāng)天有2467.60萬元的機(jī)構(gòu)資金凈買入該股，其中機(jī)構(gòu)買入額1.76億元，賣出額1.51億元。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊重點(diǎn)跟蹤觀察了97只重倉(cāng)股(45只股票的基金持倉(cāng)占流通股本比例超過20%，52只股票的基金持股市值超過20億元)，有37只占比38.14%的股票今年以來跑贏大盤，且有16只累計(jì)漲幅超過20%，其中洋河股份以24.10%的漲幅位居重倉(cāng)股漲幅榜第十名，且為漲幅最高的基金重倉(cāng)白酒股。早在3月7日，洋河股份登陸深交所大宗交易平臺(tái)，當(dāng)天大宗交易以146.59元成交3.34萬股，其買賣雙方營(yíng)業(yè)部顯示均為機(jī)構(gòu)專用，機(jī)構(gòu)對(duì)倒洋河股份手法明顯。

　　重倉(cāng)基金浮盈16.53億元

　　華夏基金最暢快

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者通過整理基金四季報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至去年底，重倉(cāng)持有洋河股份的基金共有46只，期末持倉(cāng)股數(shù)5316.96萬股，環(huán)比上季度增加1220.00萬股，期末按收盤價(jià)計(jì)算的市值68.57億元，基金持倉(cāng)占流通股本比例高達(dá)12.12%。華夏、廣發(fā)、嘉實(shí)三基金公司旗下基金持股市值均超過10億元，其中華夏旗下6基金合計(jì)持股市值就多達(dá)20.65億元。

　　隨著洋河股份今年以來股價(jià)的上漲，重倉(cāng)基金可謂賺了個(gè)盆滿缽滿。若持股量不發(fā)生變化，46只重倉(cāng)基金今年以來合計(jì)浮盈16.53億元，若按上周末最高價(jià)推算，重倉(cāng)基金最高浮盈接近17億元。

　　華夏基金旗下6只基金前十大重倉(cāng)股中均出現(xiàn)洋河股份的身影，合計(jì)持有1600.93萬股，成為第一大重倉(cāng)基金公司。今年以來，這6只基金累計(jì)浮盈達(dá)4.98億元，十分接近5億元。

　　華夏旗下華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)(現(xiàn)任基金經(jīng)理鞏懷志、羅澤萍)，去年四季度持有洋河股份654.34萬股，持股市值達(dá)8.44億元，成為第一大重倉(cāng)基金。截至上周末，若華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)持倉(cāng)不發(fā)生變化，其持股市值已經(jīng)達(dá)到10.47億元，賬面浮盈2.03億元。華夏藍(lán)籌混合(現(xiàn)任基金經(jīng)理陳兵、王怡歡)、華夏回報(bào)混合(現(xiàn)任基金經(jīng)理胡建平、張劍)分別持該股240.85萬股、234.66萬股，今年以來分別浮盈7485.52萬元、7293.16萬元；華夏中小板ETF(現(xiàn)任基金經(jīng)理方軍)、華夏盛世精選股票(現(xiàn)任基金經(jīng)理陽(yáng)琨)、華夏回報(bào)二號(hào)混合(現(xiàn)任基金經(jīng)理胡建平、張劍)因持有洋河股份，分別浮盈6399.06萬元、4332.00萬元、3910.31萬元。

　　除華夏基金外，廣發(fā)旗下同樣有6只基金持有洋河股份，合計(jì)持股數(shù)1226.64萬股；嘉實(shí)旗下則有3只基金合計(jì)持有該股788.80萬股。僅次于華夏基金，廣發(fā)、嘉實(shí)兩家基金公司持洋河股份市值分別為15.82億元、10.17億元，今年以來分別浮盈3.81億元、2.45億元。

　　從基金業(yè)績(jī)上看，重倉(cāng)洋河股份的有23只為主動(dòng)管理型基金，今年以來平均回報(bào)率為8.00%，超過全部偏股基金6.99%的平均業(yè)績(jī)水平，且有17只占比73.91%的基金跑贏這一平均業(yè)績(jī)。第一重倉(cāng)基金華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)，今年以來回報(bào)率為6.15%，落后至同類基金榜單后1/3。

　　洋河連續(xù)7年業(yè)績(jī)快增

　　基金置疑其發(fā)展模式

　　2月27日，洋河股份公布業(yè)績(jī)快報(bào)，2011年實(shí)現(xiàn)銷售收入127.16億元，同比增長(zhǎng)66.9%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)55.08億元，同比增長(zhǎng)78.84%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)40.10億元，同比增長(zhǎng)81.89%。每股收益4.46元，符合一致預(yù)期。公司以領(lǐng)先前瞻的發(fā)展戰(zhàn)略和深入細(xì)致的執(zhí)行力獲得資本市場(chǎng)肯定。

　　“洋河股份已連續(xù)7年保持主營(yíng)收入49%以上、凈利潤(rùn)65%以上的增長(zhǎng)。隨著洋河的上市以及高端化、全國(guó)化的不斷推進(jìn)，其品牌力在不斷提升。深度分銷和全國(guó)化能力、產(chǎn)品創(chuàng)新和價(jià)位段的掌控能力、收購(gòu)和整合能力、品牌打造能力以及激勵(lì)機(jī)制，是未來十年是白酒企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心要素。在上市白酒企業(yè)中，唯有洋河股份與這些主題最契合。”北京一白酒業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者分析道。

　　記者同時(shí)注意到，不少機(jī)構(gòu)對(duì)洋河股份未來發(fā)展模式的可持續(xù)性表示質(zhì)疑。“洋河股份的迅速崛起很大程度上歸功于其深度營(yíng)銷的發(fā)展策略。在央視和地方衛(wèi)視各個(gè)頻道投放廣告、冠名黃金強(qiáng)檔節(jié)目，參與大型賽事，高密度的廣告投放，靚麗的財(cái)報(bào)背后則以大量的廣告支出為代價(jià)，且廣告支出年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。由此可見，洋河股份未來發(fā)展模式能否持續(xù)值得商榷。”另一白酒業(yè)分析師就此表示，“公募基金的悄然離場(chǎng)，極有可能令洋河股價(jià)進(jìn)入拐點(diǎn)，其股價(jià)高估現(xiàn)象將得到一定改善。”

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