眾祿基金研究中心 分析師 宋旖旎/文

　　兩會謝幕，大盤陷持續調整中。市場風格再次輪換，大盤股走低，中小盤股跌幅較小，前期乏力的成長股有望接替大藍籌升溫。不少基金表示短期看好成長股投資機會，兩會后，基金傾向在立足大藍籌主線防守的同時，逐漸依靠成長股上攻。

　　眾祿基金研究中心數據顯示，兩會期間(3月3日至14日)，上證指數跌2.82%，以藍籌股為代表的滬深300跌2.79%，中小板指跌0.23%，創業板指跌0.16%，經濟轉型概念下的成長股跌幅較小。行業方面，大消費類較抗跌，食品飲料、商業貿易、餐飲旅游漲幅居前，分別為2.27%、1.18%、0.22%。化工、紡織服裝、醫藥生物等跌幅較小，周期性行業黑色金屬、金融服務業、房地產跌幅較大。尤其是兩會最后一天，在溫總理關于房地產調控言論影響下，市場悲觀情緒迅速蔓延，房地產板塊嚴重拖累股指，大盤最終重挫2.63%，創去年11月底來最大跌幅。整個兩會期間，房地產板塊跌幅達5.19%。

　　基金方面，指數基金跌2.39%，偏股型基金跌1.34%，QDII基金微跌0.37%，固定收益類債券型基金、貨幣型基金分別保持0.18%和0.14%的正收益。475只偏股型基金，雖然有399只跑贏大盤，但僅54只獲得正收益。中銀收益、天弘精選、泰信中小盤、農銀匯理中小盤、農銀匯理策略價值基金收益居前，漲幅在2.22%至1.57%之間。上述基金在投資戰略上，表現出對藍籌股的擁護和成長股的重視。

　　漲幅居首的中銀收益核心配置是食品飲料行業，個股上選擇宏觀調控中受益或確定成長的個股抵御市場風險。觀察中銀收益近6個月持有的44只股票發現，29只年報預告顯示，業績預增股就達27只，其中，中國重工，預計凈利潤變動幅度達194.55%。

　　漲幅第二的天弘精選四季報也曾表示，包括大盤藍籌和消費成長股在內的整體估值水平已頗具吸引力。其在消費類食品飲料行業的投資就占基金凈值比35.86%。觀察天弘精選近6個月持有的102只個股發現，目前已公布年度業績預告的57只個股中，有51只凈利潤預增15%以上，大有能源預計凈利潤變動幅度更達25151%，凈資產收益率達49.49%。

　　而泰信中小盤精選看好估值下行已經反映業績悲觀預期的金融、地產等行業，同時密切關注中小盤公司的業績狀況。農銀匯理中小盤和農銀匯理策略價值積極配置高端制造、大消費及新興產業。第一重倉行業都是食品飲料業，配置分別達20.77%、20.42%。

　　基本面上，2月CPI回落至3.2%，通脹壓力有所緩解，而經濟增長速度放緩情形下，貨幣政策預調微調的步伐或加快，這有助于推動大盤上漲。政策方面，兩會期間，人社部明確養老金投資試點兩會后啟動、證監會強調要完善股份制企業特別是上市公司分紅制度等利好，對后市股指上行都有積極作用。

　　今年以來截至3月14日，中證創業成長指數今年漲幅15.54%，超越上證指數約7個百分點，再看，同樣代表成長類的申萬高市盈率指數和申萬高市凈率指數分別漲12.94%、10.85%，代表價值類的申萬低市盈率指數和低市凈率指數分別為11.14%、10.11% 。可見，成長類股在漲勢上具一定優勢。

　　個股方面看，申萬高市盈率和市凈率指數涉及約629只個股，已公布年報預告的368只中，就有257只股業績預增，在政策利好下，背靠大藍籌，精選成長股，基金大有可為。