華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司 楊艷艷


　　宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖的跡象

　　歐洲去債務(wù)的過程遠(yuǎn)沒有結(jié)束,這只是財(cái)政緊縮的痛苦開始。希臘依然“非常有可能”出現(xiàn)債務(wù)違約。經(jīng)濟(jì)仍處于下滑態(tài)勢,從各地調(diào)研獲得的工程開工、投資品銷售數(shù)據(jù)看,經(jīng)濟(jì)仍未有旺季來臨的跡象。從PMI 數(shù)據(jù)看,經(jīng)濟(jì)已有企穩(wěn)回升的勢頭。預(yù)計(jì)二月份CPI 將下降到4%以內(nèi)。降準(zhǔn)對(duì)資金面的緩解程度實(shí)在有限,外匯占款估計(jì)2月也難以大幅增加。資金狀況處于偏緊狀態(tài)。銀行在去年的狂歡之后開始變得謹(jǐn)慎,存貸比的約束制約了銀行的信貸創(chuàng)造,不只存準(zhǔn)率需要一降再降,貸存比也有放松的必要。以外匯占款為基礎(chǔ)、信貸投放為主力的舊有貨幣創(chuàng)造模式,在今年都難以持續(xù)。預(yù)計(jì)2月信貸新增額可能仍會(huì)超過1月份的水平,可能在8000億元附近。繼續(xù)上漲的油價(jià)確實(shí)令人擔(dān)憂,這將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成拖累。關(guān)注新非公三十六條實(shí)施細(xì)則的出臺(tái),這畢竟才是民間資本的長遠(yuǎn)出路。預(yù)期下半年,房地產(chǎn)成交的同比和環(huán)比數(shù)據(jù)均可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。因此判斷今年的趨勢是房產(chǎn)調(diào)控一方面繼續(xù)打壓,一方面有條件放松,大的趨勢來看,是慢慢放松的。

　　在趨勢中前行

　　歐債危機(jī)趨于緩解,導(dǎo)致外圍市場普遍活躍,為國內(nèi)股市上行提供了良好的環(huán)境和借口。市場主基調(diào)已經(jīng)由去年的下跌轉(zhuǎn)向反彈,市場已經(jīng)由前期小心翼翼、亦步亦趨地試探走向了開始相信“地產(chǎn)銷量帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的邏輯,未來房地產(chǎn)行業(yè)政策的松動(dòng)或?qū)⒂绊懻麄�(gè)市場的邏輯。全年看,有望收復(fù)去年的失地。

　　當(dāng)前的趨勢是向上,再繼續(xù)震蕩沖高似乎就應(yīng)當(dāng)成主旋律。種種行業(yè)的利好提振也許還在繼續(xù),在趨勢中前行。

　　警惕回調(diào)及概念炒作風(fēng)險(xiǎn)

　　反彈導(dǎo)致的基金分歧逐漸加大,產(chǎn)業(yè)資本的減持規(guī)模也有增加,上行面臨的短期壓力愈來愈大,中期行情還須得到經(jīng)濟(jì)基本面的確認(rèn)。現(xiàn)實(shí)情況中經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度可能是微弱或者持平的,很可能跟不上市場預(yù)期的程度,這有可能是觸發(fā)調(diào)整的誘因。很難預(yù)期回調(diào)會(huì)發(fā)生在何時(shí),市場的發(fā)展方向取決于投資者情緒和信心。深交所開始提醒投資者警惕概念炒作風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)注房地產(chǎn)相關(guān)投資品

　　在下半年銷售好轉(zhuǎn)的預(yù)期下,上半年房地產(chǎn)行業(yè)股票可能會(huì)有所表現(xiàn)。房地產(chǎn)甚至相關(guān)的投資品行業(yè)也或?qū)⑹艿接绊憽４蟛糠中袠I(yè)變化的平均值均出現(xiàn)盈利繼續(xù)下調(diào)的局面。商貿(mào)零售和煤炭的盈利預(yù)測出現(xiàn)較大幅度上調(diào)。水泥價(jià)格回落放緩,玻璃價(jià)格或遇短期拐點(diǎn)。圍繞“兩會(huì)”的焦點(diǎn),需要重點(diǎn)關(guān)注的投資機(jī)會(huì)包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)。 新浪聲明：新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。