兩年沒發新產品，管理資產規模不斷下滑，華夏稱公司方面承受著來自股東的壓力

　　理財周報記者 朱昌斌/文

　　中信證券(微博)在轉讓華夏基金(微博)股權估價時預計，2012年華夏利潤將達到18.77億元，相比2010年13.09億元，兩年的增長幅度達43%。

　　從華夏過去幾年收入支出比、利潤增長情況來看，要達到這一預期并不容易。但另一方面，中信證券對于華夏提出利潤目標要求的態度，變得比之前更加強硬。

　　面對股東壓力，華夏方面表現得十分配合，最直接的行動是降低員工薪資水平。

　　“降薪通知已經在公司貼出來了，最主要的原因還是股東對于利潤的要求。”華夏某內部人士告訴理財周報記者。

　　該人士表示，除了15%-20%幅度的降薪來自股東方面壓力外，公司各項費用都將在一定程度上受到壓縮。

　　按照已經披露的2010年華夏6.59億元員工總薪酬，以及其他費用計算，僅通過壓縮成本，華夏基金將額外增加過億利潤。

　　利潤難達預期，股東向華夏施壓

　　近幾年來，基金行業整體盈利能力普遍下滑，華夏基金也難幸免。

　　雖然2010年華夏營收再創新高，達到34.08億元。但在2008年至2010年間，華夏獲得的凈利潤分別只有12.24億元、11.08億元、10.06億元。

　　從數據可以看出，在這三年的時間里，華夏基金凈利潤接連下滑。作為行業大佬的華夏，三年間營業收入不斷增加，資產規模也一直處于第一，而凈利潤卻不斷減少，資產凈值也不斷縮水。

　　數據顯示，華夏基金2011年上半年基金管理費收入14.16億元，較去年同期下降10.17%。這是華夏基金近6年來首次出現收入下降，利潤增長自然缺乏支撐。

　　這顯然不是中信證券等華夏基金股東愿意看到的結果。

　　從中信證券2011年5月25日公布的出售資產公告可以看出，中信對于華夏基金未來幾年的盈利能力十分有信心。

　　公告顯示，中信證券預計華夏2011年、2012年利潤總額分別為15.98億元、18.77億元，而2010年華夏利潤僅為13.09億元，兩年的增長率分別為22.10%和17.43%。

　　面對華夏連續下滑的利潤，中信證券等股東方面自然要向管理層施壓，希望得到合理的利潤分配。

　　公司想要增加利潤，降低成本是最直接有效的方式。基金公司方面人力成本及相關運營費用是主要開支，華夏迫于股東壓力自然把削減成本的第一刀砍向員工薪酬。

　　華夏積極配合股東，減薪決心大

　　“此次降薪第一個原因是股東對于利潤提出了要求。”上述華夏人士告訴理財周報記者。

　　該人士表示，華夏兩年沒有發新產品，管理資產規模不斷下滑，公司方面承受著來自股東的壓力。

　　另外由于市場不景氣，旗下基金沒能為投資者帶來收益，所以同時也希望與投資者共渡寒冬。

　　事實上，去年年底華夏便頻頻傳出降薪傳聞。日前記者從華夏內部人士處得到證實，公司在內部管理會議上表示，公司全體職工減薪15%-20%，高管降薪幅度甚至達到20%。

　　基金經理的收入一向居高不下，作為行業龍頭老大的華夏基金，上至基金經理下至投研團隊的收入在業界也處于頂尖水平。

　　據披露公告可知，2009年、2010年華夏職工成本分別為5.69和6.59億元，增幅為13.66%。

　　根據相關數據可以推算出，2009年華夏員工539人，員工平均薪酬為106萬；2010年員工數量急劇增加到695人，員工平均薪酬95萬。

　　如果按照降薪15%-20%的標準來算的話，華夏基金2010年6.59億元職工成本將縮減至5.6億元-5.28億元，至少節省職工成本0.99億元。2010年員工平均薪酬95萬，到2012年員工平均薪酬將縮水14.3萬元。

　　華夏基金近兩年員工數量和員工成本上一直處于增長趨勢，而由于股東壓力，除了減薪外公司在員工擴張方面可能也會逐步走向緩慢或停滯不前。

　　這次華夏基金降薪的消息，使得整個基金行業為之震動，之前也有一些基金公司提出降薪方案，但到現在為止也遲遲未有動靜。

　　許多基金人士表示，之前降薪也只是口頭上說說而已，而這次華夏降薪方面有實際行動，確實證明股東方面施加了很大壓力要求降低公司成本支出，當然也是基金業績大幅虧損時基金行業應有的態度。

　　重啟新基金發行，華夏管理費有望回升

　　與節流相比，開源同樣重要。

　　雖然去年市場上股債雙殺，基金行業創下近5000億的虧損，但是似乎并沒影響公募基金管理費的收入。

　　基金的主要收入來源在于管理費，而目前我國基金公司管理費的收取方式采用固定費率，無論基金業績好壞，只要規模不變，基金公司都能獲得相應收入。

　　據公開數據顯示，2007年至2010年華夏基金管理資產規模分別為2658億元、1980億元、2467億元、2247億元。與此對應，公司在2011年之前營業收入即使在2008年也沒有太大影響，并于2010年創下新高。

　　而2011年的情況不算樂觀，公司管理資產規模下滑為1791億元，下降幅度達20.29%。

　　總結華夏資產規模下降的原因不難發現，前期大股東中信證券股權問題未解決再加上公司兩年沒有發行新產品，是導致資產規模下降的直接原因。但是在中信出讓股權后，華夏基金新產品停發的禁令終于解除。

　　由于投資業績的良好口碑，業內人士認為華夏要想做大規模相對其他公司來說將更為容易。

　　而對于2012年新產品發行計劃，上述人士表示，目前公司申報的只有華夏香港恒生指數基金(QDII)，尚無其他新基金發行計劃。

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