本報記者 林珂

　　處在宏觀調整漩渦中心，房地產企業業績難以樂觀。昨日華發股份(600325)交出了一份并不靚麗的年報，公司凈利潤同比僅增長2.43%。雖然業績增速緩慢，但機構態度卻呈現另一番景象，去年四季度中，多只基金和險資新進建倉或加倉，其中更是不乏明星基金經理王亞偉的身影。從華發股份股價走勢來看，機構投資者踩點可謂精準，截至目前王亞偉已有明顯浮盈。

　　王亞偉精準買入

　　華發股份2011年年報顯示，公司2011年度實現營業總收入59.92億元，同比增長2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.70億元，同比增長2.43%，而扣除非經常性損益后，公司凈利潤僅同比增長0.63%，基本每股收益0.94元，同時公司擬每10股派1元。

　　業內人士指出，目前房地產行業受到政策明顯打壓，行業逐步向理性發展，但對于房地產企業來說并不是好事，從目前地產股業績表現來看，業績下滑趨勢已較為明朗。隨著房價逐步向理性回歸，或將給房地產行業帶來業績的拐點。

　　對于房地產行業面臨的問題，華發股份在年報中表示，2011全年，商品房銷售面積和金額雖實現小幅增長，但值得注意的是，2011年下半年以來，房地產市場調控政策的累積效應漸顯，具體表現為房地產市場的投機需求受到較大抑制、房地產投資增速開始放緩、房地產市場銷量增速減慢、多個城市庫存量達到歷史高點、房價出現拐點等。

　　雖然行業承壓，但并沒有根本改變機構投資者對房地產個股的追捧。記者從華發股份股東名單中注意到，機構投資者持股數不但沒有減少，反而出現明顯增長。在加倉陣營中，明星基金經理王亞偉率華夏大盤精選基金赫然在列。具體來看，2011年四季度華夏大盤精選基金新進買入700.84萬股，首次出現在華發股份前十大流通股東當中。此外，工銀瑞信(微博)紅利基金也在四季度相中華發股份。三季報中早已重倉于此的機構態度也是樂觀，之前高居機構持股榜首位的博時精選基金加倉649萬股，繼續坐穩機構持股第一位；人壽保險公司旗下一只理財產品大舉加倉1414萬股，緊隨博時精選基金之后。

　　從華發股份二級市場走勢來看，機構投資者做了一次成功的抄底。2011年四季度，華發股份股價大部分時間運行在8元下方，股價最低探至6.71元。而進入2012年后，華發股份走出頹勢開始反彈，近日該股最高報9.32元，昨日股價依然接近9元，新進機構精準介入后出現不同程度獲利。

　　券商態度謹慎

　　從機構投資者態度來看，對于華發股份表示出強烈的看好。但是券商卻明顯謹慎不少。中金公司分析師白宏煒認為，華發股份全年營收、利潤總額符合之前預期，但是由于稅率提升及土增稅、存貨利潤遞延抵扣差異影響，凈利潤略低預期。

　　白宏煒表示，公司2012年利潤貢獻主要來自華發世紀城、華發新城六期部分、包頭華發新城和華發水郡花園，多數被2011年底預售款鎖定。由于公司目前在珠海市區缺乏高層項目儲備，基地市場產品結構偏向中高端產品，外埠項目推盤量足夠但市場吸納能力不足。公司2012年難以獲得較好的銷售增長，銷售還將維持50億左右的規模。

　　由于公司銷售增長前景有限，中金公司下調了華發股份的收入預測，更新2012年盈利預測為每股1.00元，同時引入2013年每股盈利1.08元。目前股價分別對應2012年、2013年市盈率8.9倍和8.2倍。公司資源價值較高，但短期銷售乏力將拖累公司股價表現，維持公司“審慎推薦”評級。

　　雖然華發股份在年報中指出行業面臨的壓力，但對于未來公司仍較為樂觀。華發股份在公告中表示，公司穩步推進異地發展戰略，夯實異地經營的基礎。公司相繼在包頭、大連、中山、沈陽、重慶、威海等地成立了項目公司累計26家，資產規模90多個億。目前總土地儲備建筑面積近800萬平方米，可以支持公司未來4-5年的開發需求。同時公司也計劃在適當的時機逐步增加商業性地產和持有性物業的比重，這將提高抵御經營風險的能力，增強經營的穩定性和持續性。