眾祿基金研究中心 劉暢

　　基金簡介

　　長信可轉債債券型證券投資基金將于2012年2月27日公開發行。該基金投資于固定收益類資產的比例不低于基金資產的80%，其中對可轉換債券的投資比例不低于基金固定收益類資產的80%，即該基金重點投資于可轉債，主要運用可轉債品種兼具債券和股票的特性，通過積極主動的可轉債投資管理，實現基金資產的長期穩定增值。

　　長信基金(微博)管理有限責任公司成立于2003年5月9日，總部設在上海，注冊資本金1.5億元人民幣，由長江證券股份有限公司、上海海欣(集團)股份有限公司、武漢鋼鐵股份有限公司共同發起設立，三方股東分別持有公司49%、34.33%及16.67%的股份。公司旗下產品線較為完整，包涵主動股票型、混合型、指數型、債券型、貨幣型與QDII型基金等基本類型，共計已成立基金13只。旗下基金整體業績表現略顯平庸，公司投資團隊投研實力稍遜一籌。

　　風險收益

　　可轉債全稱為可轉換公司債券，指在一定條件下可以轉換成公司股票的債券，具有債權和期權的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在約定的時間內轉換成股票，享受股利分配或資本增值。可轉債兼具債券、股票雙重屬性，使其價格具備了下跌有界、上漲有力的特征。可轉債的價值包括兩方面，即債券價值與選擇權價值。債券價值是指可轉債每年支付的利息和期滿時獲得的本金按一定的貼現率折算的當前價值，其對可轉債的價格起到較好的支撐作用，使可轉債具備了“下跌有界”的特點；選擇權價值主要是指可轉債轉換為股票的轉股權價值，相當于一個看漲期權，通過獲得轉股權，投資者可以有機會享受股價上漲所帶來的轉股收益，理論上，在基礎股票價格超過轉股價后，可轉債會隨基礎股票價格的上漲而上漲，可轉債因此而具有“上漲有力”的特點。

　　展望可轉債市場，通脹逐步回落、經濟增速也繼續緩慢回落的態勢，使貨幣政策繼續收緊的可能性降低，貨幣政策轉向寬松將對于債券市場和股票市場都起到支持作用。目前，債券估值處于低位，基于流動性轉好的預期以及政策松動的趨勢，未來債券市場或將迎來一輪上漲行情；而A股市場經過2011年漫長的下跌過程，也已處于底部區域，投資機會較好。因此，在當前市場環境下，可轉債可攻可守的靈活性更凸顯了其投資價值。

　　長信可轉債基金作為債券型基金，屬于證券投資基金中風險較低的品種，其預期平均風險和預期收益率均低于股票型基金、混合型基金，高于貨幣市場基金。但由于其重點投資于可轉債，故又屬于債券型基金中風險較高的品種。

　　基金經理

　　擬任基金經理李小羽先生，工學碩士，具有基金從業資格，加拿大特許投資經理資格(CIM)。曾任長城證券(微博)公司證券分析師，加拿大Investors GroupFinancial Services Co.，Ltd 投資經理和投資顧問。2002年10月加入長信基金管理有限責任公司，先后任基金經理助理、交易管理部總監、固定收益部總監。現任固定收益部總監、長信中短債證券投資基金的基金經理和長信利豐債券型證券投資基金的基金經理。

　　擬任基金經理劉波先生，經濟學碩士，具有基金從業資格。曾任太平養老股份有限公司投資管理部投資經理。2011年3月加入長信基金管理有限責任公司，現任固定收益部基金經理助理。

　　兩位擬任基金經理在債券方面的投研經驗相當豐富，對該基金未來收益形成較大的支持。

　　投資建議

　　長信可轉債主要投資于可轉債品種，一方面利用可轉債的債券特性，強調投資組合的安全性和穩定性，能較好地規避股市震蕩與下跌的風險；另一方面利用可轉債的股票特性，能夠分享股市上漲產生的較高收益。兩位擬任基金經理在固定收益類產品方面投研經驗豐富，對該基金未來收益形成較大的支持。建議建議風險承受能力偏低、但又期望獲得較高收益的投資者可適當關注。

　　投資建議等級劃分

　　積極關注 　投資價值高，可積極參與認購

　　適當關注 　投資價值良好，可適當參與認購

　　中性 　投資價值一般，風險點明顯，不建議認購，也不給予回避建議

　　謹慎 　風險較高，回避

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