眾祿基金研究中心分析師 徐麗平/文

　　流動(dòng)性緊張局面迫使央行出手！2月18日，中國人民銀行宣布，從2月24日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。本次下調(diào)后，中國大型金融機(jī)構(gòu)的存準(zhǔn)率將由21%回落至20.5%，中小型金融機(jī)構(gòu)的存準(zhǔn)率則降至17%。此次央行將一次性釋放約4000億元資金。

　　降準(zhǔn)給市場(chǎng)吹來一股暖風(fēng)，讓迷途的A股看到希望。年內(nèi)首次下調(diào)準(zhǔn)備金率的原因是當(dāng)前流動(dòng)性緊迫，貨幣利率高企，存貸失衡，這也跟今年“中性+中貸”的貨幣政策基調(diào)相符。更有機(jī)構(gòu)表示，未來繼續(xù)“降準(zhǔn)”的空間比較大，預(yù)計(jì)還有2到3個(gè)百分點(diǎn)，也就是存準(zhǔn)率下調(diào)4-6次。

　　看來，降準(zhǔn)或?qū)⒊蔀槌�態(tài)。這對(duì)于靠著貨幣市場(chǎng)利率吃飯的貨幣基金來說，是一個(gè)不小的利空。但是，貨幣基金收益去年以來一直維持高位。去年股債雙熊，貨幣基金風(fēng)景獨(dú)好，備受投資者寵愛。今年以來，貨幣基金繼續(xù)強(qiáng)悍，凸顯賺錢效應(yīng)。

　　眾祿基金研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，1月1日至2月20日，79只貨幣基金平均年化收益率高達(dá)4.66%，遠(yuǎn)超過一年期定存利率。27只(34%)貨幣基金的收益超過5%，70只(89%)貨幣基金收益超過3.5%(一年期定存利率)。前三位的貨幣基金分別是寶盈貨幣B(6.65%)、寶盈貨幣A(6.40%)、華夏現(xiàn)金增利(5.60%)。

　　眾祿基金研究中心分析師徐麗平認(rèn)為，降準(zhǔn)之后，貨幣市場(chǎng)基金短期內(nèi)不會(huì)失寵。首先，短期貨幣基金維持高收益，此次降準(zhǔn)對(duì)股市受益有限，市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊的局面一時(shí)難改，短期貨幣市場(chǎng)利率仍會(huì)上漲，從而推動(dòng)貨幣基金的投資收益上升。其次，目前貨幣市場(chǎng)基金的高收益最大的功臣是協(xié)議存款，貨幣基金目前持有的3-6月協(xié)議存款大多是在元旦或春節(jié)時(shí)配置的，距離到期還有一段時(shí)間，這部分收益已經(jīng)鎖定。再者，今年未來貨幣政策依然以維穩(wěn)為主，流動(dòng)性大幅放松的可能性較小，股市可能存在局部行情，在震蕩調(diào)整的時(shí)候，貨幣基金依然是現(xiàn)金的避風(fēng)港。不過，一旦央行選擇多次降準(zhǔn)或降息以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)保增長的要求，貨幣市場(chǎng)基金就不可能像去年一樣成為收益冠軍。