2月17日，由國金證券主辦的 “2012中國私募基金年會”在北京舉行，上圖為華商基金專戶投資總監(jiān)靳天珍。（來源：新浪財經(jīng) 向濤攝）

　　新浪財經(jīng)訊 2月17日，由國金證券主辦的2012中國私募基金年會在北京舉行，年會主題是“指引多元的時代之路”。以下為華商基金(微博)專戶投資總監(jiān)靳天珍在論壇上發(fā)言實錄：

　　姚振山：對于2012年市場的看法，我們不討論，每個人用三到五分鐘時間闡述一下自己的結(jié)論和判斷。

　　靳天珍：我覺得江總是十六個字基本面情況說清楚，整個是放緩的趨勢，經(jīng)濟增長下來，CPI也下來，整體經(jīng)濟是放緩的，這是宏觀背景。在宏觀背景下，估值下移，這一點也是確定。你很難指望估值再回到很高的地方，第一個理由是現(xiàn)在流通市值大了。從外圍基金和流通市值角度，你很難造成資金推動市場，這是一個原因。第二個就外部套利的基本，從二級市場想拿走錢，想致富的人和資金很多，這里有合理的因素，也有泡沫不合理的因素。所以估值總體上在這兩方面壓制下，估值是難以抬高的。現(xiàn)在估值的水平上有沒有波動，有的，所以這就是反彈的機會。所以第二個就是說反彈會有，其實最主要在我們看來還是結(jié)構(gòu)性機會。如果在一個假定式快速成長的市場，直接融資利好，如果持續(xù)的直接融資必然帶來對級市場的回報，對二級市場回報，前面有一個真正回報的制度，研究員同時看香港和A股，香港不敢買，所以今年的風(fēng)險，反彈會有，主要是機構(gòu)性機會。

　　另一個角度業(yè)績分化也會很大，我把業(yè)績分化放在機構(gòu)機會的前面。因為今年前提是經(jīng)濟增速下來，外需也不好，投資也下來，包括房地產(chǎn)，整個一次財政政策還是二次財政政策都在做調(diào)整，如果是轉(zhuǎn)型的話，這只是轉(zhuǎn)型的開始，當(dāng)然結(jié)構(gòu)性的機會就在這個時候運用。

　　姚振山：也是對比較謹慎的態(tài)度。

　　靳天珍：我覺得有機會。

　　姚振山：時間關(guān)系我們不展開討論，趙總談到環(huán)保、新能源、互聯(lián)網(wǎng)。一兩個行業(yè)或者兩三個行業(yè)哪些機會會更明顯一些？

　　靳天珍：今年有兩個選擇，要不相信成長，要不相信價值。價值就是養(yǎng)老金之類的入市，有很多穩(wěn)定的選擇，穩(wěn)定分紅收益里3%，甚至更高的品種，沒有什么量價因素的品種我覺得是可以選。對于我們來很難在某一個階段。你買一個好低估值，還是相對貴一點，買那些成長性股票。第一類我就不說了，不一定是我排除了，我只是階段性參與。

　　第二類長期成長性，就兩類，第一是消費，與內(nèi)需有關(guān)，第二類新產(chǎn)品。相對來說，我對新的東西倒更謹慎一些，包括環(huán)保、新能源這些，我一定要去看，包括三網(wǎng)融合，物聯(lián)網(wǎng)，我在第二個里面做配置的話，我有30%配置新能源，70%我會配到與消費內(nèi)需有關(guān)的，這些公司在未來會長的很大。