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眾祿基金周報：成長風格偏股基金領(lǐng)漲
眾祿基金研究中心 廖帥/文
一周市場：
本周股指繼續(xù)上漲，但速度明顯放緩，中小銀行準備金補繳和新股發(fā)行等因素加大短期市場資金面壓力。眾祿基金研究中心認為股指上行動能依然存在，但短期震蕩整固難以避免。股指上行動能依然存在：(1)近期國際市場風險偏好明顯提升，國際股市普遍上漲，美元指數(shù)跌回80以下，黃金則重上1700美元以上，為A股營造了良好的外部環(huán)境。(2)1月新增信貸規(guī)模低于預期，在很大程度上受節(jié)前有效工作日偏少影響，而這不會改變1季度是全年新增信貸投放集中時期的歷史規(guī)律，2月、3月新增信貸投放將保持一定規(guī)模。(3)郭樹清主席在上市公司協(xié)會成立會上稱“藍籌股顯示出罕見投資價值”，滬深300等藍籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，動態(tài)市盈率為11.2倍，顯示出罕見的投資價值，提振市場信心。短期震蕩整固難以避免：從周線角度來看，股指已連續(xù)五周上漲，目前已接近4月15日開始形成的周下降通道的上軌；從日線角度來看，股指已臨近半年線(位置在2382點)，在業(yè)績預期處于下調(diào)過程且資金環(huán)境尚未出現(xiàn)根本性變化的當下，股指震蕩整固難以避免。建議基金投資者仍然堅持穩(wěn)健的投資策略，保持均衡的資產(chǎn)配置，控制好組合風險。
本期，A股市場、國內(nèi)債市微幅收漲，海外主要股市漲跌不一。受此影響，QDII基金微幅收跌，其他類型基金小幅收正，個基方面漲多跌少，其中，主動股票型(+0.91%)漲幅最大，其后依次為混合型(+0.78%)、指數(shù)型(+0.67%)、債券型型(+0.10%)、貨幣型(+0.09%)、保本型(+0.06%)、QDII基金(-0.31%)。
·成長風格偏股型大行其道
本期，中小盤、創(chuàng)業(yè)板板塊繼續(xù)領(lǐng)先，大盤板塊表現(xiàn)較弱，綜合(+5.19%)、輕工制造(+4.92%)，以及信息設備(+4.39%)、電子(+4.31%)、信息服務(+3.96%)等成長型行業(yè)漲幅居前，而金融服務(-1.11%)、采掘(+0.11%)、有色金屬(+0.50%)、商業(yè)貿(mào)易(+1.50%)、家用電器(+1.52%)等周期型行業(yè)表現(xiàn)低迷。偏股型基金方面，成長風格基金表現(xiàn)較為突出，價值型基金的表現(xiàn)較為疲軟；其中，主動偏股型基金尤其是主動股票型基金的漲幅居前，而主要以周期性行業(yè)為配置標的的指數(shù)型基金整體表現(xiàn)更遜一籌。
股票型基金前三的是寶盈資源優(yōu)選(+5.97%)、華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)(+3.64%)、申萬菱信(微博)量化小盤(+3.58%)，后三的是長城品牌優(yōu)選(-1.02%)、金元比聯(lián)核心動力(-0.52%)、中歐中小盤(-0.52%)；混合型基金前三的是寶盈鴻利收益(+5.30%)、華商動態(tài)阿爾法(+3.76%)、華寶興業(yè)多策略(+3.05%)，后三的是中海環(huán)保新能源(-0.64%)、中海優(yōu)質(zhì)成長(-0.47%)、信達澳銀精華(-0.41%)；指數(shù)型基金前三的是招商深證TMT50ETF(+3.69%)、招商深證TMT50ETF聯(lián)接(+3.60%)、信誠中證500(+3.44%)，后三的是國泰上證180金融ETF(-1.47%)、國泰上證180金融ETF聯(lián)接(-1.35%)、國投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)(-1.29%)。
數(shù)月來，市場風格的持續(xù)性欠佳，這種風格特征在2012年可能將繼續(xù)延續(xù)，這就凸顯基金投資組合保持平衡性的重要性。我們繼續(xù)建議投資者在構(gòu)建組合時應注意保持組合風格的平衡性。
·債市節(jié)奏放緩 債基機會依舊
債市結(jié)束上周的調(diào)整，繼續(xù)上漲；中信標普全債上漲0.12%，其中，金融債漲幅居前，而可轉(zhuǎn)債則延續(xù)了上周的調(diào)整。債券基金方面漲多跌少，重倉轉(zhuǎn)債的個基多表現(xiàn)落后。前三的是匯添富可轉(zhuǎn)債C(+1.19%)、匯添富可轉(zhuǎn)債A(+1.09%)、工銀瑞信(微博)天頤B(1.04%)，后三的是大成可轉(zhuǎn)債(-0.50%)、匯添富可轉(zhuǎn)債C(-0.49%)、匯添富可轉(zhuǎn)債A(-0.49%)。
展望后市，經(jīng)濟增速繼續(xù)下滑的趨勢仍將繼續(xù)，通脹中樞將下移，貨幣政策的重心會落在穩(wěn)增長上；但貨幣政策的放松力度與進度低于預期，伴隨債券收益率的普遍下行，這可能會促使在貨幣政策放松的樂觀預期下走牛的債市節(jié)奏放緩。總體而言，債市的牛市基礎仍在，預計后市債券基金將繼續(xù)表現(xiàn)；隨著未來利率債收益率繼續(xù)下行的空間被壓縮，而在貨幣政策、財政政策對經(jīng)濟支持與企業(yè)盈利能力未來逐步改善的背景下，市場的風險偏好將得到提升，信用債將有較多的表現(xiàn)機會，券種配置靈活與在信用債上配置較多的債基值得關(guān)注，如廣發(fā)增強債券、中銀穩(wěn)健增利、富國天豐等。
·海外主要股市漲跌不一 QDII基金跌多漲少
期間，海外主要股市漲跌不一，國際金價走勢平淡。受此影響，QDII基金跌多漲少，但業(yè)績差異度較小，前三的是華寶興業(yè)標普油氣(1.56%)、嘉實海外中國股票(0.68%)、華安大中華升級(0.46%)，后三的是招商全球資源(-1.78%)、銀華全球核心優(yōu)選(-1.14%)、南方中國中小盤(-1.12%)。
歐洲債務危機仍遠未解決，對世界經(jīng)濟復蘇的嚴重威脅依然存在，建議投資者應關(guān)注QDII基金的投資風險。
組合業(yè)績：
本期，我們推薦的成長型、穩(wěn)健型、防御型組合均未跑贏比較基準。期內(nèi)，我們推薦的組合業(yè)績表現(xiàn)不盡人意，主要是由于這三個類型組合都是基于當前市場風格持續(xù)性欠佳的判斷而從平衡配置的角度構(gòu)建的，但這一配置風格與期內(nèi)較明顯的成長型市場風格有所出入；此外，在組合中，估值優(yōu)勢突出的金融服務行業(yè)扮演了較為重要的角色，因此組合的期內(nèi)業(yè)績較大地受到了金融服務行業(yè)下跌的拖累；與此同時，廣發(fā)增強債券的業(yè)績出現(xiàn)調(diào)整也影響了組合的短期業(yè)績。
| 組合推薦一覽 | |||
| 類型 | 證券簡稱 | 權(quán)重 | 組合收益(%) |
| 成長型 | 富國天成 | 20% | 0.22% |
| 興全全球視野 | 20% | ||
| 泰達宏利紅利先鋒 | 20% | ||
| 廣發(fā)增強債券 | 20% | ||
| 南方現(xiàn)金增利 | 20% | ||
| 穩(wěn)健型 | 諾安成長 | 20% | 0.40% |
| 興全全球視野 | 20% | ||
| 建信核心精選 | 20% | ||
| 廣發(fā)增強債券 | 20% | ||
| 南方現(xiàn)金增利 | 20% | ||
| 防御型 | 富國天成 | 30% | 0.30% |
| 光大動態(tài)優(yōu)選 | 20% | ||
| 廣發(fā)增強債券 | 20% | ||
| 南方現(xiàn)金增利 | 30% | ||
| 資料來源：眾祿基金研究中心，數(shù)據(jù)統(tǒng)計區(qū)間為2012.2.10～2012.2.16 | |||
一周基事：
1、獨立基金銷售第三方漸行漸近
近日有消息稱，首批獨立基金銷售機構(gòu)的名單正在監(jiān)管部門的內(nèi)部審批流程之中，月內(nèi)或?qū)⒚媸小Ｓ袦实谌交痄N售申請機構(gòu)市場人士向媒體透露，該機構(gòu)在去年12月初申請獲得證監(jiān)會正式受理后，現(xiàn)場檢查、材料補充等后續(xù)流程現(xiàn)已基本走完，目前只等著基金銷售資格的批準，“批文”最快將于本月內(nèi)獲得。
2、華夏、易方達恒指ETF公示 最快于月底獲批
2月14日，證監(jiān)會發(fā)布的最新一期“基金募集申請核準進度公示表”中新出現(xiàn)了4只創(chuàng)新基金：華夏基金(微博)上報的香港恒生指數(shù)基金(據(jù)記者了解，也為ETF及其聯(lián)接基金)、易方達上報的恒生中國企業(yè)ETF及其聯(lián)接基金、嘉實基金(微博)上報的滬深300ETF基金以及華泰柏瑞上報的滬深300ETF及其聯(lián)接基金。前兩只屬于跨境ETF、后兩只屬于跨市場ETF。
事實上，雖然這4只產(chǎn)品只是剛剛登上證監(jiān)會的申請核準進度表，但卻意味著誕生時間已經(jīng)可以預期。“如果沒有意外，最快可能月底就能獲批，長也不會超過6個月。”某基金公司人士認為。在此之前，這兩類產(chǎn)品都已籌備了數(shù)年之久。
3、基金上周開戶數(shù)環(huán)比大增
伴隨新基金發(fā)行回暖與股市上揚，基金開戶數(shù)持續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示，上周新增基金開戶數(shù)4.97萬戶，環(huán)比增加30.78%。中登公司最新數(shù)據(jù)顯示，上周(2月6日－2月10日)，滬深兩交易所新增基金開戶數(shù)4.97萬戶，環(huán)比前一周的3.80萬戶增加1.17萬戶，增幅30.78%。 事實上，自1月初(1月4日－1月6日)創(chuàng)下1.52萬戶的階段性低點以來，開戶數(shù)一直穩(wěn)步回升，在春節(jié)后回升至3萬戶以上，并于上周突破4萬戶。
1月6日以來市場一路反彈，至今上證綜指已經(jīng)上漲了約10%，在一定程度上聚攏了市場人氣，也促使基民入市步伐加快。
4、比利時資產(chǎn)退出金元比聯(lián)基金
近六年時間，金元證券和比利時聯(lián)合資產(chǎn)管理公司六年的聯(lián)姻走到了盡頭。據(jù)金元比聯(lián)內(nèi)部人士透露，如無意外，香港惠理集團將正式接手比利時聯(lián)合資產(chǎn)管理公司所持的股份，成為金元比聯(lián)的股東。
金元比聯(lián)基金管理有限公司成立于2006年11月，是由金元證券和比利時聯(lián)合資產(chǎn)管理公司共同發(fā)起設立的中外合資基金管理公司。公司注冊地為上海，注冊資本1.5億元人民幣，其中金元證券持有51%的股份，比利時聯(lián)合資產(chǎn)管理公司持有49%的股份。按照比例，比利時聯(lián)合資產(chǎn)管理公司出資7350萬元。據(jù)知情人士透露，金元比聯(lián)現(xiàn)幾乎已經(jīng)把資本金用盡。一直在公募行業(yè)最尾徘徊的金元比聯(lián)，早在2010年就一度傳出外方股東意欲退出的消息。而接手方經(jīng)歷大型央企、外資等多次傳聞后，最終花落香港惠理集團。
2012年2月16日，銀華基金發(fā)布高級管理人員變更公告，原西南證券(600369)總裁王珠林將出任銀華基金公司董事長，原銀華基金董事長彭越因任期屆滿離任。
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