新浪財經訊 2月17日，由國金證券主辦的2012中國私募基金年會在北京舉行，年會主題是“指引多元的時代之路”。以下為 南方基金(微博)機構業務部副總經理江岑在論壇上發言實錄：

　　姚振山：我看了一下三位的領帶跟我比顏色就遜色很多，看來去年市場不太好。

　　今天我們討論可能有幾個問題，我希望我提了之后，我們自己討論。第一個關于基金專戶的發展，在2012到底現狀是什么，跟2011年相比有什么區別？

　　江岑：基金的專戶來說，我覺得有點生不逢時，從2008年一對多之后，就市場不好，最直接的影響，比起我們券商的結合理財，還有我們私募產品來說，我們發債最困難的時期，可能沒有給廣大的客戶以及投資者帶來賺錢的效應。我們了解了一下，從業績來說，這幾年業績做的不是很滿意，可能沒有達到最初發展專戶投資的要求，沒有達到投資的期望。

　　從銀行還有客戶的反應看出來，大家質疑的聲音比較重。看今年一月份一對多的專戶來看，是單月以來最低的，關鍵就是沒有賺錢效應。南方基金一對多有19個產品，大概20個億，一對一是8只產品有55個億，可能70多億的規模。

　　姚振山：這幾年也沒給大家掙到錢？

　　江岑：我們有一個很好的產品曾經掙了很多錢，我們跟光大銀行(微博)合作的，才一個月不到賺了30%，到期以后還往下續，無限期的金融產品。

　　姚振山：江總比較實在。

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　　姚振山：渠道問題制約了基金專戶的發展。

　　江岑：核心是業績，酒香不怕巷子深，尤其是2007年的時候，大家都知道當時的情況，你不用去求渠道，渠道就屬于剛開機立馬漲停了，聽說他們撥主機電源。券商有他的自有的渠道，就是在業績同樣的情況下，包括在2010年，2011年大家基本上都沒有業績可拼，沒有賺錢效應的情況下，包括原來客戶的忠誠度還是能給他貢獻一些，所以這個造成了在去年這種情況下，基金和券商有差別。

　　另外還有一個歷史，基金公司管理專戶還是比較短的。券商資管很少對特定客戶的服務，所以我總結起來，縮小到基金跟券商資管，我覺得業績、業績同樣的情況下，渠道和管理歷史，包括服務歷史可能造成現在規模的差異。

　　姚振山：三個因素，首先是大家能夠公認的因素，就是業績。假如業績做的好的話，自然有人來買你的產品。第二個業績一定的情況下，可能是渠道的制約。還有一個就是管理的歷史，但券商雖然管的時間長，五六年之前，券商的口碑在管理理財方面不是很好，那這些都過去了，我們可能更多要看下一步的發展，因為這種情況在去年存在，在前年也，牛市來了，你依然有渠道的壓力，也有管理的問題。在這種情況下，我們用時間把管理歷史延長，還是說我們通過其他的方法，通過跟券商差異化的競爭把我們的業績，或者說我們的規模，或者說我們服務的品牌與質量做好，在這方面大家有沒有一些方法。我這兩天看了一個段子，這個段子是這樣寫的：“每一個人生下來都是原創，有些人活成了山寨，有些人活成了盜版。”我們一個產品的存在，如何構建你的特點，你自己的個性，你自己差異化的問題。比如說你們怎么構建自己專戶理財產品的差異化，做到和別人不一樣。

　　江岑：一個是歷練，一個是產品。專戶理財特點就在專字，這個專代表基金公司的資產管理，它從原來單純的公募基金型的向一個資產管理，或者說給客戶的財富管理，還有一點就是對資產的配置能力，這兩個方面提出了新的挑戰。大家都知道公募基金，基金公司其實業務非常單一，原來就是管理公募基金。公募基金的基準或者它的比較是什么呢？它是怎么比？公募基金跟市場比，跟同行比。就是說我只要戰勝這個指數或者說，我戰勝我的同行，我不要比熊跑的快，我要比我同行跑的快。尤其像去年虧了10%做的很好，因為市場虧了30%，我的同行有虧20%的，那我就OK了，但是給客戶做資產管理，包括專戶還有養老這些，我們說的打法不一樣。過去我們是一種相對收益，相對好。我們現在要面臨多元化，包括我們現在著重公司渠道絕對收益的理念，說是好說，但實際上做起來很難，我們專戶投資經理做公募過來，所以他思維這個路子。

　　姚振山：相對收益的邏輯和思維。

　　江岑：就像這個市場，我們判斷出去年市場不是很好，如果是市場好一點，我就比不過同行，比不過市場。還有一個就是產品問題，不僅說公募基金的產品同質化，現在專戶跟私募同質化。

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　　姚振山：我聽了關于差異化的問題，聽了之后，總覺得沒有差異化。第一關于業績，業績這是每一個投資機構要比拼的一個重點。第二關于制度建設，券商理財也需要建立比較好的激勵機制，比如獎勵的問題。剛才趙動提到事業布置的問題，專門一個部門在管理。是不是券商本身結合型理財和我們基金專戶，本身就是同類，一類起跑比拼。其實我們在競爭的過程中，除非你選到了一個合適的人才能把你的業績做上去，否則你就是處于劣勢。

　　江岑：姚老師還是想讓我們跟前面的觀點比較一下，談談我們針對陽光私募和券商資管的優劣。基金公司最大的就是研究平臺，積極一點來說，比較突出核心一點就是研究平臺。我們在同一個研究平臺上，我們共享一個研究平臺，我們現在有100多位研究員。

　　姚振山：相當于一個大型的券商研究所。

　　江岑：而且是我們內部研究，我們還可以分享外部的研究成果。這個平臺陽光私募是無法達到的，按照它的成本，幾乎永遠很難做到。

　　另外就是品牌，基金公司成立我們是14個年頭了，最早作為監管最為嚴格，信息披露最為透明。包括咱們投資者，就是在我們透明和披露上面是沒有問題的，包括14年來也形成了各基金公司，無論大的，小的漸漸形成了自己的品牌優勢。

　　姚振山：差異化優勢？

　　江岑：對，差異化優勢，前面兩場我沒太聽到他的觀點，比較起來陽光私募小一點，可能更靈活一些，券商在兩者之間，但是我覺得基金平臺比較大，品牌聲音比較好。陽光私募比較靈活，券商可能在這兩者之間。

　　姚振山：各自發揮各自的優勢？

　　江岑：并不是姚老師說的業績同樣的，我們沒有先天渠道優勢的情況下，我們就沒有競爭優勢呢，不見得。

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　　姚振山：其他的券商集合理財，可能債券、股票、貨幣、對沖都做。但是你就建立股票專家的概念。我想關于差異化的問題討論，確實在這三類產品里面，陽光私募的專戶也好，基金的專戶也好，包括券商的理財專戶也好，可能大家評價最基本的標準是業績。但是在路徑選擇上確實每一類產品具備了平臺優勢不一樣，渠道優勢不一樣，可能專注的地方不一樣，每家有各自的優勢和特點。三位都是來自于基金公司專戶的負責人，從自身的例子給大家更多的借鑒。我們關于基金專戶未來差異化的問題就討論在這兒，提最后一個問題。提問之前先幫我求證一件事，這兩天有人幫我發短信，說廣東的養老金已經獲批入市，這個傳聞是真的還是假的？

　　江岑：基本養老基金要入市基本是很快，基本上是大勢所趨。廣東省那筆錢不好說，通過全國社保理事會，那又是回歸到我們基金公司來做，不是直接入市。現在證監會比較積極，人力資源和社會保障部給我罵了一頓。

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