□本報(bào)記者 余喆

　　港股ETF和滬深300ETF“聯(lián)袂”向證監(jiān)會(huì)提出基金募集申請(qǐng)，標(biāo)志著兩大創(chuàng)新型ETF經(jīng)過(guò)多年準(zhǔn)備，終于“修成正果”，正式進(jìn)入操作層面。

　　回顧跨境ETF和跨市場(chǎng)ETF的發(fā)展歷程，可謂一波三折。早在2007年，華夏、嘉實(shí)等基金公司就已參與央行牽頭的跨境ETF研究。2009年4月，華夏基金(微博)即遞交恒生指數(shù)ETF的申請(qǐng)資料。同期，國(guó)內(nèi)多家基金公司開始“跑馬圈地”，搶占國(guó)際知名指數(shù)，如道瓊斯指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克(微博)100指數(shù)都被基金公司收入囊中。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)(微博)記者統(tǒng)計(jì)，自2007年以來(lái)，每年都有以“跨境ETF即將推出”為題的報(bào)道見諸報(bào)端，推出跨市場(chǎng)ETF的呼聲也不絕于耳，就連滬深交易所也分別于2009年和2010年明確表示相關(guān)產(chǎn)品已準(zhǔn)備就緒。但實(shí)際上，兩類創(chuàng)新型ETF多年以來(lái)卻一直“只聞樓梯響，不見人下來(lái)”。

　　2010年初，記者熟識(shí)的一家基金公司被動(dòng)投資負(fù)責(zé)人曾言之鑿鑿地表示，當(dāng)年跨境ETF必將推出，滬深300ETF也會(huì)接踵而至，但事實(shí)證明他過(guò)于樂(lè)觀。而一家籌備相關(guān)產(chǎn)品的基金公司總經(jīng)理則無(wú)奈地表示，“創(chuàng)新是有成本的”。由于上報(bào)的產(chǎn)品一直卡殼，該公司創(chuàng)新基金審批通道長(zhǎng)期處于“堵塞”狀態(tài)，以至于被市場(chǎng)詬病為在產(chǎn)品創(chuàng)新上“碌碌無(wú)為”。

　　直到2011年8月，國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)在香港表示，將盡快推出港股ETF，業(yè)內(nèi)對(duì)于跨境ETF的破繭才有了明確預(yù)期。今年2月13日，證監(jiān)會(huì)公示顯示已正式受理港股ETF和滬深300ETF的產(chǎn)品申報(bào)后，一位曾參與籌備相關(guān)產(chǎn)品的基金公司人士感慨“懷胎5年，終于要生了。”

　　跨境ETF和跨市場(chǎng)ETF的推出為何飽經(jīng)磨難？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，技術(shù)細(xì)節(jié)方面的問(wèn)題一直為管理層擔(dān)心，拖累了ETF創(chuàng)新的步伐。例如，在申購(gòu)贖回環(huán)節(jié)上，如何對(duì)現(xiàn)金替代部分進(jìn)行監(jiān)控，如何規(guī)避跨境、跨市場(chǎng)產(chǎn)生的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，如何化解境外托管人及券商的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，諸多技術(shù)細(xì)節(jié)都會(huì)對(duì)創(chuàng)新型ETF的平穩(wěn)運(yùn)行造成影響，因此管理層一直對(duì)推出該類產(chǎn)品保持審慎態(tài)度。實(shí)際上，直到2010年下半年，中登公司發(fā)出“關(guān)于跨市場(chǎng)ETF申贖業(yè)務(wù)方案及接口變更通知”，跨市場(chǎng)ETF在登記結(jié)算配套系統(tǒng)上的障礙才基本掃清。業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到過(guò)去幾年一些基金公司旗下ETF的確在操作環(huán)節(jié)出過(guò)不同程度的紕漏，管理層對(duì)推出更復(fù)雜的創(chuàng)新型ETF的謹(jǐn)慎是有必要的。