來源：海通證券(微博)    

　　2012年2月13日 成長風格股基領漲 投資亞太區域QDII表現優

　　A股繼續反彈，中小盤領漲。上周市場在中小盤股的推動下繼續反彈。截至2月10日，上證指數收于2351.98點，全周上漲0.93%。深證成指收于9590.95點，全周上漲1.63%。上周中小盤股表現較好，中證500全周上漲3.11%，而中證100全周上漲0.48%。板塊表現方面，根據證監會行業分類，上周一級行業和制造業下屬二級行業中多數板塊上漲，僅金融板塊出現下跌(-0.45%)。上周上漲較多的板塊多數含較多中小盤成長股，漲幅居前的板塊是木材(4.24%)、造紙(4.23%)、金屬非金屬(3.56%)和紡織服裝行業(3.54%)。漲幅落后的板塊是公用事業(0.11%)、社會服務(0.75%)、交通運輸(0.94%)和傳播文化行業(1.50%)。地產板塊雖然含大盤股較多，但在政策利好的預期下表現較好，全周上漲了3.41%。食品板塊表現也強于大盤。

　　主動股基戰勝指基，藍籌風格基金表現落后。上周股票混合型基金整體上漲，指數型基金平均上漲1.28%，主動股票型基金平均上漲1.55%，混合型基金平均上漲1.27%。由于上周小盤成長風格突出，指數型基金中跟蹤大盤指數的基金較多，而主動股票型基金成長風格的基金相對較多，因此主動股票型基金平均表現優于股票指數型基金。上周中小盤股票、中小板和創業板表現相對突出，因此表現較好的指數型基金集中在跟蹤創業板指數、中小板指數和中小盤指數的基金中。主動基金方面，成長風格的基金表現好于價值風格的基金，重倉食品行業的基金大多數取得了較好業績排名，重配金融行業的基金整體業績落后。

　　CPI超預期影響債基整體下跌。雖然上周央行通過正回購操作實現凈回籠貨幣440億元，但由于春節前央行逆回購數量巨大，外加人民幣匯率走高，上周資金面相對寬松。1月CPI達到超預期的4.5%，對債市沖擊較大，二級市場收益率普遍上行。截至2月10日，上證國債指數報收于131.85，全周上漲了0.04%。上證企債指數報收于148.91，全周下跌了0.02%。中信標普轉債指數全周下跌0.62%。由于多數債基持有企債多于國債，并持有一定比例的轉債，股票倉位又較低，因此上周債基總體仍為下跌。所有債券型基金凈值簡單平均下跌0.13%，其中偏債債券型基金的凈值簡單平均下跌0.14%，純債債券型開放式基金的簡單平均凈值下跌0.12%。

　　投資亞太區域QDII業績優于其他區域。美國上周首次申請失業救濟人數下降至35.8萬人，好于市場預期，歐洲央行和英國央行均宣布維持現有利率水平不變，利好市場。但美國1月政府預算赤字降至274億美元；美國2月消費者信心指數初值環比降至72.5點，低于1月的75.0點，導致周五美股出現一定程度的下跌。截至2月10日道瓊斯指數收報12801.23，全周下跌了0.47%。恒生指數收報20783.86，全周上漲了0.13%。由于美股前四個交易日也表現為上漲，因此QDII基金截至2月9日一周凈值平均上漲了0.85%。其中投資亞太區域QDII基金優于其他區域。

　　傳統封基二級市場漲幅小于開放式股基。二級市場上傳統封閉式基金(包括建信優勢動力和大成優選)上漲0.12%，漲幅與開放式股票型基金相比較小，整體折價率為12.71%，較前周有所放大。其中基金豐和折價率最高，其折價率達到了18.08%。股票型分級基金中，多數基金的激進份額表現好于穩健份額。激進份額中，銀華鑫瑞以17.21%的周收益領漲，而穩健份額中銀華金瑞下跌最多(-4.29%)。債券型分級基金中激進份額普遍表現差強人意，多數下跌，海富穩進增利B下跌最多(-4.98%)；穩健份額表現分化，國泰信用互利A下跌較多(-6.64%)。

　　1.市場表現回顧

　　上周市場在中小盤股的推動下繼續反彈。截至2月10日，上證指數收于2351.98點，全周上漲0.93%。深證成指收于9590.95點，全周上漲1.63%。上周中小盤股表現較好，中證500全周上漲3.11%，而中證100全周上漲0.48%。

　　上周市場先抑后揚，與美股走勢基本一致，量能有所放大。國際方面，歐美加大了貨幣寬松力度，英國央行維持基準利率不變，并擴大量化寬松規模從500億英鎊至3250億英鎊，造成國際大宗商品期貨價格走高，帶動A股有色和煤炭板塊大幅上漲。國內方面， 1月CPI數據達到超預期的4.5%，但市場將其歸因為春節效應，受其影響較小。在CPI超預期及央行恢復正回購操作的影響下，市場對降準時點的預期有所推遲，上周后兩天市場維持窄幅震蕩，最終微幅收漲。

　　板塊表現方面，根據證監會行業分類，上周一級行業和制造業下屬二級行業中多數板塊上漲，僅金融板塊出現下跌(-0.45%)。上周上漲較多的板塊多數含較多中小盤成長股，漲幅居前的板塊是木材(4.24%)、造紙(4.23%)、金屬非金屬(3.56%)和紡織服裝行業(3.54%)。漲幅落后的板塊是公用事業(0.11%)、社會服務(0.75%)、交通運輸(0.94%)和傳播文化行業(1.50%)。地產板塊雖然含大盤股較多，但在政策利好的預期下表現較好，全周上漲了3.41%。食品板塊表現也強于大盤。

　　2. 各類基金業績分析

　　按照海通基金分類標準，截至2月10日，各類基金業績如下：

　　2.1 股票指數型基金

　　上周所有股票指數型基金的凈值簡單平均上漲1.28%，143只指基中僅6只出現下跌。收益率跨度是-0.56%～3.31%。上周中小盤股票、中小板和創業板表現相對突出，因此表現較好的指數型基金集中在跟蹤創業板指數、中小板指數和中小盤指數的基金中。領漲的有易方達創業板ETF、廣發中小板300ETF、華夏中小板ETF和鵬華深證民營ETF等。跟蹤中證500的指基排名全部靠前，跟蹤中證100指數的基金、跟蹤金融板塊指數的基金和周期性板塊的指基排名靠后。

　　2.2 主動股票型基金

　　所有主動股票型開放式基金上周的凈值簡單平均上漲1.55%，286只股票型基金中僅2只出現下跌。收益率跨度是-0.41%～4.34%，分化相對較小。由于上周小盤成長風格突出，指數型基金中跟蹤大盤指數的基金較多，而主動股票型基金成長風格的基金相對較多，因此主動股票型基金平均表現優于股票指數型基金。股票型基金中總體來看成長風格的基金表現好于價值風格的基金，這一點延續了前周的特征。但由于行業輪動的原因，上周成長風格中表現突出的基金與前周又有所不同。上周漲幅居前的基金有重倉了食品和基建個股較多的廣發核心精選、易基行業領先等，重配了煤炭、有色行業的東吳行業輪動和天治創新先鋒也有上佳表現。重配金融板塊的基金整體表現落后。

　　2.3 混合型基金

　　上周所有混合型開放式基金的凈值簡單平均上漲1.27%，181只混合型基金中僅5只下跌。收益率跨度是-0.17%～3.35%，分化相對較小。其中偏股混合型基金凈值簡單平均上漲1.45%，靈活配置型基金和平衡配置型基金凈值簡單平均上漲1.22%，偏債配置混合型基金凈值平均上漲0.21%，生命周期混合型基金凈值平均上漲0.72%。由于上周成長風格較突出，因此基金風格對混合型基金的業績影響較大。排名靠前的基金主要是成長風格的基金，這類基金多數重倉了中小板股票，如萬家和諧增長、易基科匯、廣發策略優選等。由于上周漲幅居前的行業如木材和造紙行業總市值較小，因此重倉食品行業的基金大多數也取得了較好業績排名，如東吳進取策略、中銀收益混合、華寶多策略等。重配金融行業的基金整體業績落后。

　　2.4 保本型基金

　　上周債市呈現窄幅震蕩走勢，股市整體上漲，板塊的分化持續上演，持倉結構的不同對基金的業績有較大的影響。上周所有保本型開放式基金的簡單平均凈值上漲0.20%，表現較好的保本型開放式基金主要有：南方恒元保本二期、招商安達保本、國泰金鹿保本。

　　2.5 債券型基金

　　雖然上周央行通過正回購操作實現凈回籠貨幣440億元，但由于春節前央行逆回購數量巨大，外加人民幣匯率走高，上周資金面相對寬松。1月CPI達到超預期的4.5%，對債市沖擊較大，二級市場收益率普遍上行。截至2月10日，上證國債指數報收于131.85，全周上漲了0.04%。上證企債指數報收于148.91，全周下跌了0.02%。中信標普轉債指數全周下跌0.62%。由于多數債基持有企債多于國債，并持有一定比例的轉債，股票倉位又較低，因此上周債基總體仍表現為下跌。所有債券型基金凈值簡單平均下跌0.13%，其中偏債債券型基金的凈值簡單平均下跌0.14%，純債債券型開放式基金的簡單平均凈值下跌0.12%。持股結構的不同使得偏債基金業績表現出現一定的分化。上周表現較好的偏債型基金主要有：長信利豐、信誠三得益A\B、交銀雙利債券A\B\C、工銀添頤A\B、華商穩健雙利A\B等。表現較好的純債型開放式基金主要有：博時穩定A\B、國聯信心增益、大摩強收益債、萬家穩健增利A、信誠經典優債A。

　　2.6 貨幣型基金

　　上周市場資金面相對寬松，貨幣型基金維持平穩收益，所有貨幣型基金上周的平均收益率為0.07%，其中A類貨幣型基金和的B類貨幣型基金平均收益率均為0.07%。表現較好的貨幣型開放式基金主要有：泰達貨幣、寶盈貨幣A\B、中銀貨幣、益民貨幣、大摩貨幣。

　　2.7 QDII基金

　　美國上周首次申請失業救濟人數下降至35.8萬人，好于市場預期，歐洲央行和英國央行均宣布維持現有利率水平不變，利好市場。但美國1月政府預算赤字降至274億美元；美國2月消費者信心指數初值環比降至72.5點，低于1月的75.0點，導致周五美股出現一定程度的下跌。截至2月10日道瓊斯指數收報12801.23，全周下跌了0.47%。恒生指數收報20783.86，全周上漲了0.13%。由于美股前四個交易日也表現為上漲，因此QDII基金截至2月9日一周凈值平均上漲了0.85%。本期表現較好的QDII基金主要是投資亞太區域的QDII基金：南方中國中小盤、博時亞太精選、景順大中華、海富大中華精選、華泰亞洲領導。

　　2.8 交易型基金

　　封閉式基金方面，二級市場上傳統封閉式基金(包括建信優勢動力和大成優選)上漲0.12%，漲幅與開放式股票型基金相比較小，整體折價率為12.71%，較前周有所放大。其中基金豐和折價率最高，其折價率達到了18.08%。股票型分級基金中，多數基金的激進份額表現好于穩健份額。激進份額中，銀華鑫瑞以17.21%的周收益領漲，而穩健份額中銀華金瑞下跌最多(-4.29%)。債券型分級基金中激進份額普遍表現差強人意，多數下跌，海富穩進增利B下跌最多(-4.98%)；穩健份額表現分化，國泰信用互利A下跌較多(-6.64%)。上周表現較好的傳統封閉式基金主要有：大成優選、基金開元、基金科瑞、基金安信、基金鴻陽。

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