理財周報記者 陳強/文

　　2010年兩市共發行347只新股，其中32只破發(上市首日最低價低于發行價)，破發率為9.22%；2011年全年兩市共迎來276只新股IPO，上半年163只，下半年113只，其中84只破發，破發率驟升至29.89%，徹底宣告“新股不敗神話”的破滅。

　　打新不再是高收益低風險的代名詞，基金公司對此態度日趨謹慎。

　　2011年，57家基金公司旗下共325只產品參與了276只股票的打新，成功獲配次數合計1355次，明顯小于2010年的4623次。

　　2011年一月份，IPO市盈率最高的是雷曼光電，高達131.49倍，而到12月份，IPO市盈率最高的青青稞酒已降至53.33倍。2011年，IPO平均市盈率也從72.91倍降至36.91倍。整體來看，種種跡象都表明基金打新熱度正在逐漸降溫。加之證監會新政多次提及新股發行改革，之前打新積極的基金公司像華夏、工銀瑞信(微博)也逐漸收斂，謹慎逐漸成為其主基調。

　　不過隨著股指的持續調整，隨著IPO市盈率的不斷下降，一些之前不認可IPO高估值而不參與打新的基金公司反而對打新變得樂觀，正開始“嘗新”。

　　華夏帶頭，打新活躍公司日趨謹慎

　　2011年下半年由于股指持續下挫，新股破發率較高，基金打新較上半年更為謹慎，到年底，華寶興業甚至高調宣布暫停打新。從數據來看，華寶興業事實上在8月份打了江河幕墻和京運通后就沒有再參與過打新。

　　年前，華南某大型基金公司副總私下曾表示：“公司盡管沒有明令禁止，但目前我們不會去碰新股�！�

　　從行業整體情況來看，2011年上半年一直打新活躍的基金公司大部分下半年都變得謹慎，行業大哥華夏基金(微博)就率先降低打新力度。2011年全年，華夏基金旗下17只基金共參與了42只新股IPO，其中上半年打新31家，下半年打新11家，相比兩市上半年163只、下半年113只的發行規模來看，華夏下半年打新力度較上半年大幅降低。下半年主要是重點出擊，參與了中國水電和新華保險的首發，分別出動了8只和9只基金。

　　對于2012年打新態度，華夏基金表示不方便透露。但有業內人士告訴記者：“華夏有好些債基，尤其是一級債基，不打新不可能，不過在證監會多次強調發行改革的關口，在市場情緒未有徹底好轉之前，華夏打新會更謹慎、更低調。”

　　2011年下半年打新日趨謹慎的大型基金公司還有工銀瑞信，上半年打新28家，下半年打新12家。工銀瑞信旗下打新的主力有三只基金，其中兩只一級債基工銀瑞信增強收益、工銀瑞信信用添利全年分別打新25家和24家，另外一只二級債基工銀瑞信雙利打新21家。

　　此外，寶盈基金(微博)是中小型基金公司中打新最積極的，旗下5只基金共參與了25只新股IPO，單只基金打新力度較大，平均一只基金打新5家新股。不過，寶盈基金大部分打新都是2011年上半年進行的，下半年打新已相當謹慎，上半年打新19家，下半年打新僅6家。而且從十月份開始，再沒參與打新，公司對于打新這塊似乎已偃旗息鼓。

　　對此，寶盈基金總經理助理兼研究部總監楊凱告訴記者：“公司10月以后并未禁止打新。我們對于新股發行及報價的態度是‘不回避，不盲從’，嚴控風險，基于對標的深入研究的基礎上合理報價�！�

　　富國南方保持打新力度

　　2011年，打新熱度僅次于華夏基金的是旗下債基較多的富國基金(微博)，旗下16基金打新41只新股。富國上半年打新23家，下半年打新18家，相比兩市上半年163只、下半年113只的發行規模來看，其下半年打新力度未減。

　　不過，對于富國基金下半年打新情況，如果從單個的月份來看，打新主要集中在8月，僅此月就打新8家，差不多占據了下半年打新數量的一半；而富國基金在去年10月、11月、12月分別只打新1家、1家和2家，因此富國去年四季度打新態度實際上也已經比較謹慎。

　　對于2012年打新態度，富國基金表示：“將堅持深入調研、自下而上精選個股的投資方法，并根據市場環境，審慎地作出投資判斷�！�

　　2011年，和富國基金一樣保持打新力度的大型基金公司還有南方基金(微博)。南方基金上半年打新16家，下半年打新14家，保持了全年的打新節奏和力度。

　　對于2012年打新的態度，南方基金在接受理財周報記者采訪時表示：“對于打新股，我們一直持謹慎態度，對于發行價過高的新股不參與。新股發行制度改革之后，我們仍然按照內部研究方法進行合理詢價，即使由于報價低于詢價區間而無法參與新股申購，我們也不會因此提高報價�！�

　　華安長盛打新樂觀 泰達宏利上投嘗新

　　在2011年，有這么一些基金公司，下半年打新較上半年更為積極。隨著股指的持續下挫，隨著IPO市盈率的逐漸降低，這些公司開始認可新股的估值，開始去挖掘其中一些值得投資的品種。這些基金公司數量并不少，而且大多屬于之前打新并不是很積極的，以中小型基金公司為主。

　　華安基金(微博)上半年打新7家，下半年打新17家。上半年出動兵力最多的新股是5月發行的九牧王，共出動三只基金。而下半年，在8月的京運通和12月的東吳證券、新華保險打新中動用了6只或以上基金。下半年無論從參與新股個數上還是出動基金個數上都較上半年更為積極。

　　此外，長盛基金(微博)上半年打新很少，1月和3月各打了一只股票，分別是華銳風電和江南水務，而下半年卻逐漸樂觀，共打新11家。景順長城、交銀施羅德、信達澳銀三家基金公司上半年都只打了一只新股，下半年開始活躍，加入打新大軍。

　　更有一批對打新一直反應冷淡的基金公司，上半年根本不碰新股，下半年開始嘗試打新。這些公司有泰達宏利、上投摩根、益民、長城、東吳、國海富蘭克林、華泰柏瑞等等。

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