《投資者報》研究員 劉宗源

　　作為機構投資者的基金公司向來是投資的風向標，比較2011年三季度末和四季度末基金持有的重倉股，能較清晰地發現基金投資方向的變化。

　　從基金投資占流動股比例來看，去年四季度基金增加最多的是新發行的股票，并且集中在金融和傳媒板塊。《投資者報》統計基金的四季報發現，新增的占流通股比例排名前三的個股分別是：鳳凰傳媒、新華保險、東吳證券。

　　受到去年傳媒板塊較抗跌以及政府將其首次定性為國民經濟支柱性產業的影響，基金從去年三季度開始加倉文化傳媒行業的股票。在四季度的打新中，鳳凰傳媒也成為基金經理重點關注的一只股票，截至2011年四季度末，共有29只基金重倉股持有該股，占該股流通股的29.62%。

　　與鳳凰傳媒相似的是，金融行業的新股也受到了熱捧，如新華保險和東吳證券就是典型的例子。

　　去年12月15日和16日，新華保險在香港聯交所和上海證券交易所成功掛牌上市，成為國內首家以A+H方式同步上市的保險公司，并成為登陸國內資本市場的保險“第四股”。

　　對于這家新上市的保險公司，基金經理趨之若鶩，共有53只基金參與新股發行。截至四季度末，基金持股占該公司流通股的20.54%；最熱衷持有該股票的基金公司分別是華夏基金(微博)、招商基金和建信基金(微博)，這幾家公司均大額持有新華保險。

　　基金經理大額買入該股的主要原因是，新華保險近年來的商場占有率持續攀升；根據中國保監會公布的數據，以原保險保費收入計，新華保險的市場占有率由2008年的7.6%和2009年的8.2%上升至2010年的8.9%，在中國壽險公司排名中從2008年的第五位上升至2010年的第三位。

　　這幾家公司都是去年四季度基金經理打新增加的股票，另外還有27只股票也是打新增加的股票。但是，《投資者報》認為，同樣是打新，基金經理打新的目的有所不同，有些打新只是為了賺取新股發行的溢價，而有些打新卻是看好企業的成長，前者在鎖定期過后，基金經理大部分會賣出，而后者大部分會繼續持有。

　　因此，在看待基金經理新增的打新個股時，那些基金持有量占流通股比例較高的公司往往是基金經理長期看好的個股，而少量基金經理持有且持有占流通股比例不大的個股，往往是基金經理短期投資的股票。

　　除了基金經理打新出現了不少的四季度新增股票外，還有不少是新增的非IPO個股，這些個股在某種程度上更值得投資者關注，因為這代表了基金經理看好這部分股票，從而重新進入前十大重倉股。

　　《投資者報》數據研究部統計數據顯示，這類新增的個股共有145只，占四季度新增個股的八成。

　　增持最多的股票是順網科技，三季度末無一基金將其列入重倉股，但在四季度末，有四只基金將其列入前十大重倉股，這四只基金持有量占流通股總量的16%，并且是華夏和銀華旗下的基金持有。

　　對于這樣的一家小型公司，基金公司在四季度改變態度增持的一個重要原因是騰訊的入股。據該公司去年11月份公告，騰訊公司通過大宗交易的方式投資1.3億元，占該公司股東的4%，成為第四大股東。

　　這兩家公司合作，能較好的實現優勢互補，騰訊有龐大的用戶規模，并且在IM、社區、游戲等領域樹立了領先優勢，具備終端用戶和產品服務兩方面的優勢；順網科技在互聯網娛樂網吧渠道占據絕對領先的優勢，將形成雙贏的格局。

　　基金經理正因為看到這點，在騰訊進入后，明顯加大增持比例，截至四季度末，華夏復興、銀華內需精選和長信增利動態策略分別持有占流通股的6.05%、5.10%和4.95%。

　　2011年四季度末基金經理依然加大了對創業板的持有力度，在占流通股比例的排名中，不少為創業板股票，如華測檢測、科大智能、元力股份、數碼視訊等。

　　除了上述兩個維度觀察基金經理投資風向外，還可以從基金持有股票占流通股比例的絕對量觀察，因為流通股被基金經理高比例持有往往表明有更多的專業人士認同，在二級市場操作上也會更加穩定，不容易大起大落。

　　流通比例最高的主要為消費類股票，其中占流通比例超過30%的共有8只，它們依次是伊利股份、瀘州老窖、國中水務、羅萊家紡、威孚高科、七星電子、匯川技術和永清環保。

　　伊利股份在三季度末就已經有90只基金持有，在四季度，持有的基金數量在不斷增長，截至季末增至119只基金，占流通股的比例也從上一季度的33%上漲至40%，成為四季度末占流通股比例最大的個股。■

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