四季度基金對業績不符預期個股增減倉

　　本報記者 申鵬

　　近期A股上市公司開始陸續披露年報業績快報，部分公司業績超出此前市場預期，而根據已披露2011年基金持倉報告統計，2011年四季度基金對這些業績超預期公司整體表現為凈增倉。

　　63只股票年報業績超預期

　　目前投資者對于上市公司的業績預期主要來自于兩個方面，一是上市公司自身在上一期財務報告中作出的預測，二是券商分析師對于上市公司作出的盈利預測。用最新的業績快報與這兩種預測進行比較，截至目前，兩市共有63家上市公司2011年的業績超出市場預期。其中，上市公司業績預測出現顯著上調的公司共有32家，而業績快報顯著高于券商一致預期的公司共有31家。

　　就個股而言，2011年業績較三季度末預測值出現大幅上調的公司有華邦制藥、大族激光、壹橋苗業等；而業績顯著高于券商一致預期的公司有佛塑科技、中信證券(微博)、運煤能源等。

　　從業績超預期的動力來看，四季度的非經常性損益成為業績大幅向上修正的重要原因之一。華邦制藥的業績向上修正的幅度達到60個百分點，公司在1月18日發布業績預測修正公告稱，預計2011年1-12月凈利潤比上年同期增長70%-100%，在三季報中，公司曾預測2011年度凈利潤同比增速在10%-40%。業績出現大幅“變臉”的主要原因在于四季度公司吸收合并了一家子公司，該子公司的利潤并未在三季度的預測中考慮進去。同時，大族激光業績向上修正的幅度同樣達到60%，原因是四季度公司轉讓參股公司股權造成的非經常性損益。佛塑科技同樣是因為溢價轉讓參股公司股權而造成凈利潤同比大幅上升，其2011年0.82元的每股收益大幅超越券商預測的0.31元。

　　相比非經常性損益，銷售收入的意外增長可以認為更具吸引力。安凱客車業績快報顯示，公司2011年凈利潤達9696萬元，較上年同期增加32.21%，主要系公司銷售收入增加所致。按此計算，安凱客車每股收益0.3011元，較券商給出的一致預期0.25元高出18.86%。

　　基金調倉 超預期股冷暖各異

　　從基金公布的2011年年度報告看，部分基金準確地抓住了這些業績明顯好于市場預期的公司。據粗略統計，基金在四季度對上述63家業績超預期公司的整體操作方向是增持，凈增持量合計為1726.8485萬股。

　　在32家業績上調的公司中，四季度末基金重倉持股的有11家公司，總持股量為1.1822億股，其中四季度受到增持的有4家，受減持的4家，未變的3家。總方向為增持，凈增持數量為732.9217萬股，增持量占持股總量的6.19%。凈增持規模最大的是永輝超市，博時系兩只基金合計增持1260.84萬股，申萬菱信(微博)添益寶基金減持0.18萬股，凈增持為1260.6698萬股。興蓉投資是業績上調公司中遭減持最多的，興全有機增長減持600.02萬股。

　　在31家業績超越券商預期的公司中，四季度末基金重倉持股的有17家，總持股量8.1712億股，其中四季度增持11家，減持3家，另有3家未變。總方向為增持，凈增持量993.93萬股。個股中增持量較大的有長江電力和吉林敖東，分別獲增持351.084萬股和275.0661萬股，這兩家公司2011年的業績分別超越券商一致預期11.50%和13.19%。

　　盡管1.23元的每股收益大幅超過一致預期的0.80元，中信證券四季度還是遭到基金大規模減持，凈減持量達678.3231萬股，占四季度末總持倉的1.85%。有27只基金在四季度對中信證券進行減持，其中減持量較大的基金有銀華道瓊斯88精選和南方隆元產業主題，分別減持730萬股和500萬股；另有22只基金增持，增持量較大的有長盛同慶A(421.93萬股)和華安上證180ETF(418.20萬股)。

　　相比之下，業績顯著低于預期的公司在四季度紛紛遭到基金減持，統計顯示，52家業績顯著低于券商一致預期的公司，四季度遭到基金凈減持809.50萬股。從這個對比來看，基金的操作對公司業績變動相當敏感。

　　不過，從2012年市場表現來看，上述63家公司年初以來的平均漲幅為4.28%，比同期上證指數的漲幅低1.39個百分點。分析人士指出，由于最近一段時間主力資金偏好超跌和低估值股票，而且部分業績超預期并非長期因素所致，因此這些股票二級市場股價最終未能整體跑贏大盤。

　　業績預測上調公司四季度基金增減倉

　　業績不同于一致預期股票四季度基金增減倉