眾祿基金研究中心 王晶/文

　　中銀信用增利為一只債券型基金，其主要投資對象為信用債，在對股市的參與上僅可以參與一級市場，不直接從二級市場買賣股票。信用債相對來說與經濟基本面相關度較高，其風險收益水平要高于其他券種。該基金成立后封閉運作三年，三年內可在交易所進行交易，不在場外申購贖回，三年后轉為上市開放式基金。封閉式運作有助于基金投資時間較長的券種，同時可以加大杠桿力度，相對于開放運作的債基，封閉運作更有助于提升收益。

　　中銀基金公司成立于2004年，目前旗下管理著15只基金，其中固定收益品種包括三只債券型基金，分別為中銀轉債、中銀穩(wěn)健雙利、中銀穩(wěn)健增利，和一只貨幣型基金，中銀貨幣。三只債券型基金在同類中排名均位于中上水平，時間越長越表現優(yōu)異，運作時間最久的中銀穩(wěn)健增利在近兩年、一年的排名均位于同類前10%。該基金公司在固定收益類品種方面的運作十分出色。這為新基金的運作提供了有力的支持。

　　該基金由公司固定收益投資總監(jiān)、副總裁奚鵬洲親自擔綱，其具有豐富的固定收益類品種投資經驗，其管理的中銀貨幣、中銀增利、中銀雙利均表現優(yōu)異，大幅超越同期市場平均水平。但目前該基金已經管理兩只債基，在精力有限的情況下，對該基金運作也有一定不利的影響。而出現這樣的情況在一定程度上標明該基金公司在債券投資方面的人力稍顯不足。

　　總得來看，該基金主要投資于信用債，從信用利差來看，目前信用利差有一定程度收窄，但仍位于歷史相對高位，信用等級較高的信用債具有較好的投資價值，封閉式運作也有利于提高其收益水平。基金公司和基金經理在債券投資方面實力較強，我們建議投資者對其積極關注。

　　投資建議等級劃分

　　積極關注

　　投資價值高，可積極參與認購

　　適當關注

　　投資價值良好，可適當參與認購

　　中性

　　投資價值一般，風險點明顯，不建議認購，也不給予回避建議

　　謹慎

　　風險較高，回避