記者 王惠康

　　晚報訊 在各方熱議拐點的關鍵時點，國投瑞銀基金(微博)公司日前在上海召開2012年度投資策略交流會。會上，五星基金國投瑞銀穩健增長基金經理朱紅裕表示，一季度存在流動性復蘇驅動的階段性行情。至于2012全年的趨勢判斷，他認為今年投資有望回歸價值本色，更多的仍將是結構性行情，在此背景下將延續低估值加穩健增長類個股的雙線布局邏輯。

　　談及今年的宏觀環境，朱紅裕指出目前房地產和出口兩大需求支柱被削弱，依賴政府投入的鐵公基投資模式難以維系，占固定資產投資總額四分之一的房地產投資環比出現惡化趨勢，經濟轉型的糾結期可能會維持較長時間。但從宏觀調控的目標來看，政府對經濟下滑的容忍度在提高，政策已經逐步由觀察進入微調的實質性階段。政策放松驅動的階段性機會值得期待，但整體而言，龐大的流通市值令2005-2007年的牛市難以重現，融資及解禁也制約二級市場整體收益空間，必須建立合理的收益預期。對于近期中小盤、創業板的暴跌行情，朱紅裕在會上指出中小盤股萎靡表現實質上對其年報不確定性風險因素的提前釋放，其企業盈利預測仍處下調周期，而確定性高的穩定增長類個股如銀行等大盤股則表現出較強的抗跌性。

　　行業配置方面，首先關注低估值的金融地產類股票，同時維持對食品飲料等防守型行業的配置，也將更注重細分行業和個股的選擇。