海通證券(微博)

　　A股繼續(xù)下跌，金融板塊逆市上漲。上周A股繼續(xù)下跌。上證指數(shù)收于2163.40點(diǎn)，全周下跌1.64%，再創(chuàng)新低。深證成指收于8634.42，全周下跌3.19%。大盤股相對抗跌，中證100全周下跌1.21%，中證500全周下跌5.49%，創(chuàng)業(yè)板指重挫8.29%。板塊表現(xiàn)方面，多數(shù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)下跌，僅金融板塊上漲0.51%。其余板塊中相對抗跌的是交通運(yùn)輸(-1.89%)、采掘業(yè)(-2.38%)和公用事業(yè)(-2.89%)。消費(fèi)類行業(yè)繼續(xù)補(bǔ)跌，信息類的小市值個(gè)股大幅調(diào)整。農(nóng)林牧漁(-9.94%)、醫(yī)藥生物(-7.62%)、信息技術(shù)(-7.31%)和木材板塊(-7.25%)跌幅居前。

　　指基跌幅小于主動(dòng)股基。上周股票混合型基金整體下跌，指數(shù)基金平均下跌2.60%，主動(dòng)股票型基金平均下跌4.51%，混合型基金平均下跌3.77%。上周市場表現(xiàn)分化，大盤股表現(xiàn)好于小盤股，而指數(shù)型基金中跟蹤大盤股指數(shù)的基金較多，因此指數(shù)型基金整體跌幅小于主動(dòng)投資股票型基金。上周板塊間分化顯著，僅金融板塊逆市上漲，收益率遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他板塊，因此行業(yè)比重對指數(shù)型基金和股票型基金影響較大，金融板塊權(quán)重較高的基金排名靠前。由于上周多數(shù)行業(yè)跌幅慘重，而混合型基金倉位彈性較高，因此混合型基金的業(yè)績排名與大類資產(chǎn)配置的關(guān)聯(lián)較高，偏債配置的基金占據(jù)業(yè)績榜前列。處于建倉期的新基金由于持股倉位較低而相對抗跌。

　　美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，QDII上揚(yáng)。上周美國股市在四個(gè)交易日中先漲后跌，截至上周末道瓊斯指數(shù)收報(bào)12359.92，全周上漲了1.17%。美股的上漲主要受益于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)改善，上周主要體現(xiàn)在美國勞動(dòng)力市場好轉(zhuǎn)的消息上，主要有：首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)低于預(yù)期、裁員計(jì)劃總量環(huán)比下降1.6%，以及12月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從11月份的環(huán)比增長12萬攀升至環(huán)比增長20萬等。港股上周在美股的帶動(dòng)下收漲。截至上周末恒生指數(shù)收報(bào)18593.06，全周上漲了0.86%。QDII基金截至1月5日凈值平均上漲了1.61%。

　　純債及保本基金上漲，偏債下跌。跨過年關(guān)，資金市場在2012年首個(gè)交易周相對寬松。公開市場方面，上周央行繼續(xù)暫停操作。上周交易所國債繼續(xù)走高，企債在前期大漲后有所調(diào)整。截至周五，上證國債指數(shù)報(bào)收于131.47，全周上漲了0.06%。上證企債指數(shù)報(bào)收于148.31，全周下跌了0.11%。上周所有偏債債券型開放式基金的凈值簡單平均下跌0.08%。純債債券型開放式基金的簡單平均凈值上漲0.08%，由于較低的股票配置收益好于偏債型基金。保本型開放式基金的簡單平均凈值上漲0.05%

　　封基二級市場跌幅相對較小。封閉式基金方面，二級市場上傳統(tǒng)封閉式基金下跌1.94%，跌幅與開放式股票型基金相比較小，整體折價(jià)率為11.24%，較前周有所縮小。股票型分級基金中部分低風(fēng)險(xiǎn)份額由于定期份額折算在恢復(fù)交易后出現(xiàn)大幅下跌，如建信穩(wěn)健份額全周下跌了9.99%，未進(jìn)行份額折算的低風(fēng)險(xiǎn)份額整體表現(xiàn)好于高風(fēng)險(xiǎn)份額。債券型分級基金中低風(fēng)險(xiǎn)份額相對穩(wěn)健，高風(fēng)險(xiǎn)份額表現(xiàn)分化。

　　多數(shù)基金認(rèn)為市場機(jī)會(huì)可能出現(xiàn)在一季度末前后。對于市場出現(xiàn)機(jī)會(huì)的時(shí)點(diǎn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為會(huì)在一季度末或二季度初。促成市場機(jī)會(huì)的驅(qū)動(dòng)因素有：政策逐步放松和流動(dòng)性逐漸改善的正向效應(yīng)積累、上市公司的盈利增長率出現(xiàn)拐點(diǎn)、中小板和創(chuàng)業(yè)板估值回歸合理水平、以及市場連續(xù)下跌帶來的超跌反彈機(jī)會(huì)等。板塊方面金融行業(yè)由于其業(yè)績增長的高確定性和較低的估值水平而被多家基金看好。