在困頓與煎熬中，基金行業送別了2011年，只可惜，熊市的腳步依舊在A股停留。

　　2011年，由于股債“雙殺”，股票型基金、混合型基金和債券型基金全部落敗，只有貨幣型基金一枝獨秀——數百位基金經理鏖戰全年卻只落得如此成績，結局未免令人唏噓。

　　更讓人感慨的是，全行業已連續兩年被迫接受資產縮水的命運。去年，在熊市的寒風凜冽中，基金再次“拱手交出”3108億元資產，而且超過八成基金公司資產規模同比下降。

　　在如此弱市之中，不斷縮水的資產繼續聚攏在強者手中。去年底，“十強”公司已掌握了行業資產的半壁江山，較前年提升1.04個百分點。

　　一邊，基金“豪門”尚在分享并不豐盛的筵席，另一邊，23家規模在百億元以下的基金公司卻在艱難求生。那么，它們如何在2012年繼續求解業績和規模的雙重困局呢？這將成為擺在各家公司面前共同的難題。 

　　3108億元

　　資產繼續縮水

　　2011年，股票、混合和債券型基金全部折戟，僅剩下貨幣基金獨自撐起一小片收益的天空，就在基金收到這份難看的2011年成績表的同時，規模縮水的消息也很快傳出。

　　根據Wind數據，截至2011年底，基金資產管理凈值為21928億元，較2010年底大幅縮減3108.08億元，降幅達12.45%，2010年時，行業的資產規模也一度下降6%。

　　換言之，基金資產規模已連續兩年陷入縮水的困境，這在公募過往14年的歷史中尚屬首次。即便是在2008年熊市肆虐之時，基金資產一度折損超過四成，但借助2009年的小牛市，規模很快重返上升通道。

　　面對如此窘境，基金從業人員難免感到心灰意冷。南方一中型基金公司營銷部主管在跟新金融記者交流時談到，2011年業績過于慘淡，令人羞于啟齒，為免基民“拍磚”，公司各類營銷活動也較往年減少。

　　對基金銷售部門來說，去年的工作其實并不輕松。在多通道的審批制下，各家基金公司全力以赴，快速推進新基金發行，致使當年新發基金數目達到210只之多。截至2011年末，基金總數量為914只，總份額升至26513.25億份，較2010年增加9.43%。

　　只可惜，資本市場熊市當道，基金去年業績一路下滑，縱有超過200只新基金加盟也無力回天，多數公司最終未能逃脫資產縮水的命運。

　　領銜主演這場“縮水大戰”的主要是中海基金(微博)、中郵基金、華商基金(微博)、信誠基金(微博)、華泰柏瑞基金(微博)和海富通基金(微博)等，它們去年的總資產凈值同比降幅均超過30%，而中海基金更是下降48.36%。

　　其中，中海基金不但資產凈值大幅縮水，規模也在快速下降。Wind數據顯示，去年該公司的總份額較2010年減少76.58億份，下降27.93%，在同行中亦是處于榜首位置，業績不佳是導致中海基金規模和份額雙降的關鍵所在。新金融記者發現，該公司旗下多只基金業績在同類中排名殿后。

　　根據海通證券(微博)統計，中海能源策略、中海優質成長去年凈值增長率分別為-38.99%和-28.64%，在同類中排名64位和76位(總數為77只)。另外，Wind數據也顯示，中海環保新能源和中海藍籌配置去年單位凈值也各自縮水23.03%、22.51%，排名同類后1/2。

　　僅有7家基金公司去年底資產規模較前年出現不同程度增加，以絕對數量看，工銀瑞信(微博)、中銀、民生加銀、建信基金(微博)無疑是其中最為耀眼的“規模明星”，總資產凈值分別較前年增加了119.93億元、43.35億元和25.36億元、5.75億元。

　　細看這些逆市膨脹的基金公司，我們不難發現，它們均是銀行“近親”。由于這些“銀行系”基金占據了天然的渠道優勢，加上善用貨幣基金這一規模利器，要想實現規模增長并不難。而且，季末和年底通過貨幣基金來提升規模和排名早已是業內公開的秘密。

　　實際上，這四家銀行系基金均難洗脫沖規模的嫌疑，特別是工銀瑞信。Wind數據顯示，去年四季度，工銀瑞信貨幣突然暴增至213.63億份，環比增加184.41億份，較前年底增長將近160億份。

　　在旗下貨幣基金大力襄助下，工銀瑞信基金順利重返十強陣營，以698.63億元的凈值總規模擠落富國基金(微博)，資產規模升至第九位。

　　48.89%

　　十強幾占半壁江山

　　經過一年鏖戰，各家基金公司也重新劃定勢力范圍。只可惜，行業蛋糕不但未能做大，反而日益萎縮。

　　與往年一樣，基金行業強者恒強的道理依然成立，華夏基金(微博)繼續穩居頭把交椅。Wind數據顯示，截至去年年底，該公司資產管理規模為1785.55億元，總份額為1756.02億份。

　　即便是老大華夏基金也禁不住熊市的反復折騰，資產規模持續縮水，繼2010年下降15.44%后，去年再度減少20.3%，總資產凈值縮水超過456億元，居行業首位。

　　值得一提的是，華夏基金雖守住規模狀元的位置，卻與年度業績冠軍失之交臂，麾下得力悍將王亞偉一改往年的標兵姿態，其執掌的兩只基金雙雙掉出前十位置。

　　有消息稱，公募“一哥”之所以失去往日水準痛失三甲之位，主要是因為遭遇同行“伏擊”、重倉被砸所致，但該消息并未得到公司方面證實。

　　五強坐席其余位置分別被易方達、嘉實、南方和博時“瓜分”，這些公司去年資產規模都超越千億元，不過均較前年有所下降，降幅分別為1.39%、14.04%、0.51%和5.86%。

　　其中，大成基金(微博)座次歸屬可能最引人矚目，畢竟去年末該公司被A股突然飛出的黑天鵝——重慶啤酒閃了一下腰，錯失奪取年度總冠軍的大好機會。接連十個跌停板不僅讓公司旗下多只基金不堪重負，凈值齊齊下挫，而且還引發贖回潮，當時甚至有傳聞稱公司遭遇約200多億份的贖回。

　　如今看來，情況或許沒有當初想象中嚴重，大成基金頑強地守住十強位置，并且牢牢鎖定第八名，僅較前年下滑1位。Wind數據顯示，截至2011年底，大成基金的總資產凈值為743.14億元，同比減少25.26%，總份額為1012.44億份，較前年下降1.45%。

　　當然，身處重慶啤酒風暴中心的大成基金還是難免受到沖擊，大成景陽領先、大成精選增值、大成策略回報最終引領了由重慶啤酒引發的這波贖回潮。Wind數據顯示，上述基金去年四季度份額環比減少19.43億份、7.81億份和6.8億份。

　　不但基金“豪門”身家縮水，作為夾心層的“中產階級”也在熊爪的肆虐下逐漸收縮陣地，僅剩下富國基金、鵬華基金(微博)和上投摩根基金(微博)還留在“500億俱樂部”中。截至去年年底，它們的資產管理規模約為607億元、502億元和500億元，也分別縮水2.23%、10.4%和15.48%。

　　令人深思的是，公募這塊蛋糕在不斷縮小的同時，貧富分化日漸加大。截至去年年底，“十強”手中掌握的資產規模已達10721億元，幾乎占據了行業的半壁江山，較前年提升1.04%。

　　23位 

　　百億“貧民”掙扎求生

　　在基金豪門和中間階層力爭上游之際，身處金字塔下層的小型基金公司卻在掙扎求生，艱難度日。越來越多老基金未能守住百億規模，徘徊在“貧困線”以下。

　　好買基金分析師曾令華告訴新金融記者，規模不足百億元的基金公司，幾乎沒有盈利空間，只能勉強維持生計，等待境況轉好或者股東“輸血”。

　　基金行業目前的“百億貧民”卻不在少數。截至去年年底，共有23家公司資產管理規模在百億之下徘徊，其中11家規模小于50億元，而財通、金元比聯、浙商、紐銀梅隆西部和富安達等5家公司規模甚至低于10億元。相比之下，2010年底百億“貧民”僅有13家。

　　由于新基金公司不斷成立，金元比聯總算離開盤踞多年的墊底位置，資產規模從榜尾升至倒數第四位。不過，截至2011年年底，該公司總資產凈值仍然不足10億元，同比減少2.81%至9.7億元，總份額僅余11.73億份，同比減少0.48億份。

　　有趣的是，金元比聯依舊是迷你基金的集散地。去年底，該公司旗下7只基金僅有金元比聯寶石動力資產凈值超越兩億元，接近4億元，其余基金規模均在兩億之下；金元比聯核心動力和金元比聯成長動力兩只基金規模不到1億份，資產凈值分別為0.6億元和0.7億元，離法定5000萬元的清盤線僅有一步之遙。

　　深受清盤困擾的公司當然不止金元比聯一家。有統計顯示，截至2011年年底，共有64只基金資產規模不足1億元(A、B類合并計算)，其中寶盈中證100、國聯安紅利規模已在5000萬元以下。

　　對操盤這些迷你基金的基金經理來說，為盈利而戰或許早已是“笑話”，更多的不過是為公司的“面子”而戰，畢竟國內公募基金自創設以來從未出現過一例清盤事件。

　　金元比聯順利“升遷”，富安達、紐銀梅隆西部和浙商基金這3家新成立的基金公司取而代之排在榜尾位置，Wind數據顯示，截至去年年底，其資產規模分別為4.2億元、5.8億元和7.6億元。

　　事實上，由于生不逢時，2009年之后成立的這批新基金公司基本與牛市無緣，除了股東實力強大的平安大華目前規模接近30億元外，其余去年年底規模均未能突破20億元。

　　對此，民生基金研究中心總經理馬永諳(微博)在接受新金融記者采訪時談到，除非牛市重來，否則基金行業難以突破目前的規模困境，而對于新基金而言，唯有靠著產品創新或是在細分產品領域中走向專精才有突圍而出的希望。

　　去年剛宣告成立的某新基金公司總經理也坦承，公司股東暫時沒有給自己太大的盈利壓力，只是希望公司能夠扎實做好業績，慢慢打響品牌，穩步推進規模。

　　2012年

　　雙重困局待解 

　　新年的鐘聲早已敲過，2011年的成績單早被收入行囊；踏上新的征程后，基金還將繼續直面業績和規模的雙重挑戰。當基金經理站在新年的橋頭堡上眺望今年的投資方向時，對A股并不缺乏信心。

　　根據眾祿基金調查數據(觀點采樣日期截至1月4日)，過半數基金經理看好今年A股市場，看空比例僅為15%，多空對比為3.6:1，去年末，70%的基金選擇增倉A股。

　　從目前各家基金公司發布的投資策略來看，不少公司對今年資本市場持審慎樂觀的態度。新華基金(微博)公司在2012年投資策略報告中提到，預計今年初在貨幣適度放松、流動性改善的環境下，股市會有一個“跌出來”的反彈行情，上證指數全年呈現U形走勢的概率比較大。

　　除了努力打破業績困局以外，基金公司也開始反思新基金發行思路。去年新基金泛濫成災，創紀錄的200多只新基金不但讓銀行不堪重負，而且多是拆東墻補西墻，難以吸引到增量資金。今年如何重新獲得渠道和客戶認可，將考驗各家基金公司的智慧。

　　另外，基金繼續在資產管理領域開疆辟土，將觸手伸向更為廣闊的財富領域。在新年來臨之際，8家基金公司剛收到國家外匯局送出的一份“新年禮物”。根據國家外匯局網站披露數據，去年末，南方、華夏、嘉實、大成、匯添富、海富通、博時、華安等8家基金公司將與2家券商一道分享107億元的RQFII投資額度。

　　最新消息顯示，央行已于1月4日發布關于實施《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法》有關事項的通知。

　　對一直致力于在資產管理領域不斷開拓的基金公司而言，獲得RQFII投資資格無疑將為其打開更為廣闊的資產管理天地。來自香港金管局公布的最新貨幣統計數據顯示，截至去年11月底，香港的人民幣存款已達6273.02億元。

　　對基金行業來說，2011年的成敗得失漸成過去。如何繼續前面的征程，不但考驗基金經理和從業人員，也考驗著千萬基民。

　　新金融記者 游敏常