董蘭蘭  

　　核心提示：從已披露數據來看，截止到2011年12月31日，打新基金的整體浮動虧損達到5.6億元。

　　21世紀網(微博) 基金歷來是網下打新的主力，而2011年基金打新卻并無多少風光。新股破發的魔咒讓打新基金陷入自設的陷阱而不能自拔。

　　Wind數據統計，今年以來共有475只公募基金參與網下打新，在首發中共計獲配2240次，所有機構的獲配次數為3556次，基金獲配次數占全部機構獲配次數的63%，平均每只基金在今年獲配4.7次。

　　不過，基金打新熱情不管高漲的背后確是新股頻頻破發。公開數據顯示，2011年共有282只新股上市，截止到12月31日已經有200家上市公司跌破發行價(本文股價均使用后復權)。

　　這讓基金普遍受傷。21世紀網統計，從已披露數據來看，截止到2011年12月31日，打新基金的整體浮動虧損達到5.6億元。

　　工銀瑞信(微博)打新虧7032萬元

　　2011年對新股最狂熱的基金，非工銀瑞信莫屬。

　　Wind數據顯示，2011年共有15只基金網下申購新股的次數超過20次。工銀瑞信增強收益排名第一，獲得網下配售38次；工銀瑞信信用添利和富國天利增長緊隨其后，以37次并列榜眼；工銀瑞信雙利29次獲得網下配售29，位居探花。

　　除此之外，華夏希望、中銀穩健增利、國聯安信心增益等債券型基金的打新次數也超過20次。

　　不過，在看似激進的打新背后，基金并未獲得更多的超額收益。工銀瑞信增強收益以38次打新成為全部基金中最愛打新的基金，但2011年其總回報下跌了1.34%，在同類67只基金中排名25位。

　　根據已經披露的數據，在其參加打新的已上市交易的30只新股中，假使一直持股，截至12月31日，其浮虧已經達到7032萬元。

　　數據顯示，使工銀瑞信增強收益損失最大的來自于兩只新股，分別是大華農和寶鼎重工。工銀瑞信增強收益分別獲配兩只股票176萬股和100萬股，假使持股不動，其浮動虧損分別達到1302萬元和1051萬元。

　　工銀瑞信增強收益的基金經理為杜海濤，熱衷于打新股。在接受媒體采訪時，杜海濤曾表示，債券基金除了投資于固定收益類金融工具，還可以通過一級市場持有20%的股票資產，有效獲取一、二級市場價差，在基金固定收益的基礎上增加穩定收益。

　　此外，工銀瑞信信用添利、富國天利增長、工銀瑞信雙利等基金打新的熱情也非常高漲。但是，顯而易見的是，打新并未給其業績帶來多大起色。

　　這三只基金在2011年的表現很差，工銀瑞信信用添利A年內下跌4.46%，在67只同類基金中排名第48位，工銀瑞信信用添利B下跌4.85%，排名第49位。富國天利增長債券投資基金年內下跌3.46%，排名第41位。工銀瑞信雙利A表現相對較好，全年收益為2.58%，工銀瑞信雙利B收益為2.09%。

　　而分公司來看，2011年，截至11月1日，華夏基金(微博)、富國基金(微博)和工銀瑞信成為最愛打新的基金公司。華夏基金旗下基金參與次數145次(包括華夏基金自營和專戶)，富國旗下基金參與打新138次，工銀瑞信參與打新125次，排名第三。

　　發行價魔咒

　　打新雖然歷來是基金的法寶，不過，新股高市盈率高發行價發行之后屢屢破發，讓基金自身陷入無法擺脫的魔咒。

　　21世紀網統計，2011年發行的282只新股，共有200家上市公司跌破發行價，占比達到71%。

　　這本身就足以讓眾多打新的基金們捏一把冷汗。客觀情況是，最近一年多以來，新股上市數量大為增加，A股市場有了更多新的投資標的，同時基金在在詢價過程中給出的高報價，助推了上市公司描繪的諸多愿景，一定程度上給股價帶來支撐。

　　但是，新公司曾描繪的諸多美好前景往往在上市后成為幻影，投資者難免用腳投票，股價的節節下跌，也讓高抬股價的基金得到懲罰。

　　2011年的新股中，龐大集團較其發行價跌幅最大，達到65.83%。公開數據顯示，共有22家機構參與網下配售。

　　其中，銀豐證券投資基金獲配376.81萬股，工銀瑞信旗下的信用添利債券型證券投資基金和精選平衡混合型證券投資基金分別獲配57.97萬股和40.58萬股。

　　而最引人注目的還是華商基金(微博)。華商基金旗下的華商盛世成長股票型證券投資基金獲配289.85萬股、華商產業升級和華商領先企業均打中28.98萬股。

　　而龐大集團上市之后股價就遭遇滑鐵盧，從華商基金的持股數量來看，截止到2011年3季度末，在龐大集團一只股票上的浮虧就達到1931萬元。

　　奇怪的是，其在參與龐大集團詢價時報出的價格較其他機構高出一大截。在龐大集團IPO的機構詢價中，華商領先企業、華商盛世成長和華商產業升級均報出了55元/股的“天價”，高出其他詢價機構，相比之下，多數基金的報價均在35-40元/股左右，其中，華夏基金旗下三只基金產品均給出了35元/股的報價，而太平洋資產管理旗下的兩只產品甚至只給出了20元的報價。

　　最終，龐大集團確定發行價格為45元/股，對應發行后市盈率高達39.64倍。

　　同樣，在在大智慧、駱駝股份等新股的機構詢價中，華商基金旗下基金均給出高價。廣發基金(微博)給大智慧的報價為14元，盛世成長和華商動態阿爾法卻給出了27元/股的高價，大智慧最終確定的發行價格為23.30元/股，對應發行后市盈率88.89倍。而截至2011年12月30日，大智慧的收盤價格為10.88元/股。

　　相同的情況在基金界屢見不鮮。

　　在參與網下申購這一投資過程中，基金與險資、社保、信托、券商資管、券商自營、QFII、企業年金、公司法人等共同組成打新群體，而基金占據著半壁江山。

　　而眾所周知，基金用來打新的資金并不是資金使用者本人。支配資金的人擁有資金的支配權，但其責任卻很難追究。同時，在新股發行上市環節中，飽受質疑的一個環節就是，承銷商可能為了獲得更高的承銷費，通過和資金支配者非公開的關系來抬高發行價。

　　有市場人士指出，新股發行制度調整后，單筆網下配售的配售量大幅提高，單個詢價對象對價格的影響增大，容易導致承銷商通過操作個別機構報高價來影響發行價格。(21世紀網 董蘭蘭)

新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。