眾祿基金研究中心 廖帥/文

　　基金簡介

　　光大保德信行業(yè)輪動股票型基金于2012年1月4日公開發(fā)行，是光大保德信基金(微博)旗下的第八只偏股型基金。該基金的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例范圍為60% ~ 90%，其將通過對整體宏觀經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)景氣度的分析判斷，根據(jù)行業(yè)基本面輪動策略和行業(yè)量化輪動策略，力爭把握不同經(jīng)濟(jì)周期階段下的相對優(yōu)勢行業(yè)，以獲取不同行業(yè)之間輪動效應(yīng)所帶來的資本增值回報。

　　光大保德信基金管理有限公司成立于2004年4月22日，由中國光大證券與美國保德信投資管理有限公司中外兩方股東組成。光大保德信基金旗下產(chǎn)品線較簡單，包括主動股票型、混合型、債券型、貨幣型四大類型，共計已成立基金10只。光大保德信的投研實力一般，旗下基金表現(xiàn)中等。

　　風(fēng)險收益

　　光大保德信行業(yè)輪動將根據(jù)行業(yè)基本面輪動策略和行業(yè)量化輪動策略，力爭把握不同經(jīng)濟(jì)周期階段下的相對優(yōu)勢行業(yè)，以獲取不同行業(yè)之間輪動效應(yīng)所帶來的資本增值回報。

　　行業(yè)基本面輪動策略方面，該基金將從研究經(jīng)濟(jì)周期以及行業(yè)的基本面出發(fā)，把行業(yè)的基本面輪動策略分為行業(yè)周期性輪動策略與行業(yè)政策性輪動策略兩方面，其中行業(yè)周期性輪動策略是指根據(jù)對經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)生命周期的判斷，分析和篩選出在特定經(jīng)濟(jì)周期條件下的優(yōu)勢行業(yè)進(jìn)行配置，而行業(yè)政策性輪動策略是指根據(jù)國家政策扶持和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的變遷，尋找和篩選出具有政策優(yōu)勢且發(fā)展前景良好的行業(yè)進(jìn)行投資。

　　量化輪動策略方面，主要體現(xiàn)在對行業(yè)動量反轉(zhuǎn)效應(yīng)的分析和把握方面。在A股市場上行業(yè)層面存在明顯的反轉(zhuǎn)效應(yīng)，即在一段時期收益率較差的行業(yè)在未來一段時間則有可能獲得較高的超額收益，而在一段時間內(nèi)收益率明顯較高的行業(yè)在未來一段時間則可能會出現(xiàn)較高的超額負(fù)收益。

　　行業(yè)的中長期發(fā)展趨勢更多地由其基本面因素決定，而市場情緒、量能和價格等因素的變化是決定行業(yè)短期表現(xiàn)的重要方面。在行業(yè)輪動的投資過程中，通過基本面輪動策略把握行業(yè)中長期趨勢，同時通過量化輪動策略把握短期反轉(zhuǎn)效應(yīng)的方式將較為有效。但展開有效的輪動策略對基金管理人的投研實力要求較高。

　　基金經(jīng)理

　　于進(jìn)杰先生，CFA，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，畢業(yè)于上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)專業(yè)。2004年7月至2006年6月任職于友邦華泰基金管理有限公司，任研究員；2006年6月加盟光大保德信基金管理有限公司，歷任投資部研究員，高級研究員；2007年12月至2009年9月兼任光大保德信紅利股票型基金基金經(jīng)理助理，2009年10月至2010年12月?lián)�任光大保德信動態(tài)優(yōu)選靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。現(xiàn)任光大保德信紅利股票型證券投資基金基金經(jīng)理。于進(jìn)杰先生具有獨(dú)立管理基金的從業(yè)經(jīng)歷，光大動態(tài)優(yōu)選、光大紅利在其管理期間表現(xiàn)中等偏上。

　　投資建議

　　光大保德信行業(yè)輪動股票型基金將采取行業(yè)基本面輪動策略和行業(yè)量化輪動策略相結(jié)合的投資策略，積極主動地把握在不同經(jīng)濟(jì)周期的行業(yè)的中長期配置價值，以及市場量能、情緒、價格等市場因素變化帶來的短期投資機(jī)會；光大保德信基金的投研實力中等，而力爭積極且較準(zhǔn)確地捕捉經(jīng)濟(jì)周期與市場因素變化帶來的投資機(jī)會對基金管理人的投研實力要求較高。投資者可適當(dāng)關(guān)注該基金。