眾祿基金研究中心分析師 徐麗平/文

　　2011年，可謂多事之秋。讓我們來細數基金的那些事：股市一路慘綠，基金“股債雙殺”，業績一塌糊涂；都說“弱市分紅難”一點都不假，今年基金分紅總額不及去年一半；今年新基金雖然井噴發行，天治穩定收益債基三次延期卻創了先河；弱市下基金公司團隊hold不住，基金公司換頭最頻繁，基金經理跳槽如換衣；在如此難賺錢的行情下，無奈基金公司頻頻踩雷，傷及肺腑，重病不起……

　　一、基金業績全盤皆輸 唯獨貨基風景獨好

　　2011年這種“沒飯吃”的行情下，基金也只好交白卷了，基民和股民一樣苦。眾祿基金研究中心最新數據統計，截至12月31日，指基全年平均跌幅23.09%；股基(剔除指數型)全年平均跌幅23.40%；債基全年平均跌幅3.16%，終結6年來不敗神話；保本基金不保本反賠錢，全年跌幅0.71%；QDII基金跌幅小于國內基金，全年平均跌幅19.99%；唯獨貨幣型基金風景獨好，7日年化收益率均值3.44%，收益是去年的近兩倍。

　　指基損失慘重：國投瑞銀滬深300最抗跌 華夏中小板最“熊”

　　滬指2011年下跌21.68%，成A股史上第三“熊”。指數基金跌過滬指，損失慘重。眾祿基金研究中心最新數據顯示(截至12月31日)，89只指數型基金中69只(77.53%)跌幅超過20%，11只跌幅超過30%以上。其中，國投瑞銀滬深300金融跌幅13.75%奪冠，華夏中小板ETF跌幅36.71墊底，成為今年最“熊”的指基。

指數基金前十后十
基金名稱	全年收益(%)	基金名稱	全年收益(%)
國投瑞銀滬深300金融	-13.747	華夏中小板ETF	-36.7079
華寶興業上證180價值ETF聯接	-13.938	國聯安上證商品ETF	-34.6859
嘉實基本面50	-14.5622	鵬華中證500	-33.2362
華寶興業上證180價值ETF	-14.8347	國聯安上證商品ETF聯接	-33.1325
富國天鼎中證紅利	-15.5089	南方中證500	-32.7171
海富通上證周期ETF聯接	-16.3242	廣發中證500	-32.5114
申萬菱信(微博)滬深300價值	-16.3876	易方達上證中盤ETF	-31.2724
華泰柏瑞紅利ETF	-16.8335	工銀瑞信(微博)深證紅利ETF	-31.141
海富通上證周期ETF	-16.9571	易方達深證100ETF	-30.5376
華夏上證50ETF	-17.2392	工銀瑞信深證紅利ETF聯接	-30.3651
來源：眾祿基金研究中心 數據統計：2011年1月1日至2011年12月31日

　　來源：眾祿基金研究中心 數據統計：2011年1月1日至2011年12月31日

　　股基奪冠比拼誰跌的少：銀河收益奪桂冠 銀華內需巨能跌

　　去年，股基(剔除指數型)平均漲幅4.11%，今年則大跌23.40%，跑輸滬指。更戲劇化的是奪冠比拼誰跌的少。眾祿基金研究中心最新數據顯示(截至12月31日)，405只股基無一收正，去年排名前十名的偏股型基金在今年前十的榜單上全無蹤影，王亞偉的華夏策略被擠到29位，華商盛世成長排到338位。而銀河收益下跌1.5%，跌幅最小，成為2011年股基冠軍，銀華內需精選41.77%成巨能跌的基金，首尾相差40%。

偏股型基金前十后十
基金名稱	全年收益(%)	基金名稱	全年收益(%)
銀河收益	-1.4893	銀華內需精選	-41.7738
申萬菱信盛利配置	-3.3446	融通內需驅動	-40.1516
泰達宏利風險預算	-3.4691	華商產業升級	-39.5795
南方寶元債券	-3.8371	廣發大盤成長	-38.9864
博時價值增長	-7.9393	大成行業輪動	-38.1184
東方龍混合	-8.3879	金鷹行業優勢	-37.4866
國投瑞銀融華債券	-8.611	中海能源策略	-37.3883
新華泛資源優勢	-9.4622	東吳行業輪動	-37.2645
博時主題行業	-9.5003	金鷹穩健成長	-36.6063
博時價值增長2號	-9.6301	天治創新先鋒	-36.5479
來源：眾祿基金研究中心 數據統計：2011年1月1日至2011年12月31日

　　來源：眾祿基金研究中心 數據統計：2011年1月1日至2011年12月31日

　　債基終結6年不跌神話：廣發增強債券最牛

　　今年全球市場最大的熱詞應該就是“債”字，境外債市風波不斷時，境內債市也慘遭襲擊。2005年至2010年期間債基收益均為正，2008年熊市債基漲幅高達7.42%，今年債基注定“坑爹”了。眾祿基金研究中心數據顯示(截至12月31日)，債基全年平均跌幅3.16%，158只中僅有28只錄得正收益，廣發增強債券漲6.21%排名第一，成最牛債基，富國可轉債跌11.57%墊底，首尾相差17.78%。特別悲催的是，博時系債基全軍覆沒。

債券型基金前十后十
基金名稱	全年收益(%)	基金名稱	全年收益(%)
廣發增強債券	6.2132	金元比聯豐利	-11.5728
招商安泰債券A	5.7492	富國可轉債	-11.4343
招商安泰債券B	5.3679	博時穩定價值B	-10.8009
華安穩固收益	4.3956	博時轉債C	-10.664
鵬華豐收	4.3168	華商穩健雙利B	-10.6486
天弘添利分級A	4.0479	博時穩定價值A	-10.478
光大保德信收益A	3.5651	富國優化增強C	-10.4234
嘉實超短債	3.5529	博時轉債A	-10.2616
中銀穩健增利	3.5152	華商穩健雙利A	-10.2415
博時宏觀回報AB	3.1187	富國優化增強B	-10.0714
來源：眾祿基金研究中心 數據統計：2011年1月1日至2011年12月31日

　　來源：眾祿基金研究中心 數據統計：2011年1月1日至2011年12月31日

　　QDII基金跌幅小于國內基金

　　今年海外市場動蕩不已，QDII基金不斷擴容，目前數量已達51只，不過國際市場同樣令人市場。眾祿基金研究中心數據顯示(截至12月31日)，QDII基金全年平均跌幅19.99%，無一收正。國泰納斯達克(微博)100跌2.52%奪得年度冠軍，上投摩根亞太優勢跌26.88%成為最差的基金，首尾相差24%。

QDII基金前十后十
基金名稱	全年收益(%)	基金名稱	全年收益(%)
國泰納斯達克100	-2.5245	上投摩根亞太優勢	-26.8786
富國全球債券	-4.3	易方達亞洲精選	-26.8685
銀華抗通脹主題	-14.8111	華泰柏瑞亞洲企業	-25.1741
鵬華環球發現	-16.3984	交銀環球精選	-24.0903
銀華全球核心優選	-16.43	嘉實海外中國股票	-24.0768
工銀瑞信全球配置	-18.3633	匯添富亞澳精選	-23.3932
建信全球機遇	-19.0041	國投瑞銀新興市場	-23.3886
華安香港精選	-19.2308	華寶興業中國成長	-22.9508
華夏全球精選	-19.5095	嘉實恒生中國企業	-22.801
工銀瑞信全球精選	-19.6262	廣發亞太精選	-22.5024
來源：眾祿基金研究中心 數據統計：2011年1月1日至2011年12月31日

　　來源：眾祿基金研究中心 數據統計：2011年1月1日至2011年12月31日

　　貨幣基金穩坐第一 笑到最后

　　今年貨幣政策持續收緊，銀行間資金面非常緊張，造成貨幣市場利率持續走高，貨幣基金直接受益。貨幣基金獨漲，給陰跌的市場一米陽光。眾祿基金研究中心最新數據顯示(12月31日)，貨幣基金全年7日年化收益率均值為3.44%，是去年1.85%的近兩倍。其中，79只11只7日年化收益率均值在4%以上，廣發貨幣B收益4.30%排名第一，嘉實安心貨幣A 收益1.61%墊底。

貨幣基金前十后十
基金名稱	全年收益(%)	基金名稱	全年收益(%)
廣發貨幣B	4.2951	嘉實安心貨幣A	1.611
南方現金增利B	4.1683	嘉實安心貨幣B	1.771
農銀匯理貨幣B	4.1318	益民貨幣	1.9033
長信利息收益B	4.0992	匯豐晉信貨幣A	2.1669
海富通貨幣B	4.0863	景順長城貨幣A	2.2282
銀河銀富貨幣B	4.0724	華泰柏瑞貨幣A	2.3185
中海貨幣B	4.0716	匯豐晉信貨幣B	2.4195
廣發貨幣A	4.0568	景順長城貨幣B	2.4688
華寶興業貨幣B	4.0501	上投摩根貨幣A	2.5517
易方達貨幣B	4.031	華泰柏瑞貨幣B	2.5589
來源：眾祿基金研究中心 數據統計：2011年1月1日至2011年12月31日

　　來源：眾祿基金研究中心 數據統計：2011年1月1日至2011年12月31日

　　二、新基金發行井噴 三次延期發行開啟尷尬先河

　　今年基金業績令人大跌眼鏡，不過新基金發行卻創單年新高。眾祿基金研究中心最新數據顯示，全年共有209只新基金成立，從近幾年的數據來看，新基金發行呈遞增趨勢，2008年101只，2009年118只，2010年154只，加上今年209只，基金總數突破900只。按照這樣的速度，基金總數破千不在話下。

新成立基金(億份)
截止日	總數	發行份額	平均發行份額(億份)
2001年	3	117.26	39.09
2002年	14	447.95	32
2003年	42	847.97	20.19
2004年	53	1,709.18	32.25
2005年	55	1,018.21	18.51
2006年	87	4,024.30	46.26
2007年	58	4,073.04	74.06
2008年	101	1,745.52	17.81
2009年	118	3,722.31	32.09
2010年	154	3,169.21	20.71
2011年	209	2,643.72	13.09
數據來源：眾祿基金研究中心

　　數據來源：眾祿基金研究中心

　　新基金發行井噴值得高興，不過募集情況不容樂觀。眾祿基金研究中心數據顯示，209只新基金僅僅給市場輸血2643億元，每只平均發行份額13.09億元。而去年178只新基金就給市場輸血3169億元，可見今年的基金賣不動，在弱市下基金發行成本不斷上升，有的基金的尾隨傭金已經攀升至62%。

　　隨著股市的持續低迷，新基金發行愈發艱難。天治穩定收益債基三次延長募集期開啟了基金發行的一個尷尬先河，發行了73天僅募2.21億元。當然“袖珍基金”不僅是天治穩定收益，眾祿基金研究中心數據統計，今年首發規模在3億元以下的“袖珍基金”已達29只，占13.87%。

　　眾祿基金研究中心分析師徐麗平認為，今年股市持續下跌，新基金發行非常艱難，基金公司自購潮頻現，“袖珍基金”明顯增多，直接影響到了新基金“輸血機器”的作用。

　　三、基金分紅480億元不及去年一半

　　弱市之下分紅難，此話一點不假。眾祿基金研究中心最新數據顯示，今年基金分紅總額478.94億元，分紅共343次，而去年基金分紅1090.45億元，分紅共521次。從基金分類情況來看，股基仍然是分紅主力，464中143只分紅，分紅總額370.62億元，分紅共170次；226只債基中僅82只分紅，分紅總額25.30億元，分紅共116次；指數基金分紅寥寥無幾，分紅總額僅7.4億元。

　　從個基來看，分紅次數最多的三只分紅王分別是富國天豐強化收益、嘉實超短債、富國天成紅利。富國天豐強化收益今年分紅8次，去年12次；嘉實超短債分紅8次，去年10次；富國天成紅利今年分紅7次，去年6次。分紅額度最大的是華夏優勢增長(21.51億元)，其次是廣發策略優先(18.12億元)，匯添富均衡增長(16億元)。

　　可見，今年基金甘當“鐵公雞”一毛不拔，分紅總額不及去年一半。眾祿基金研究中心分析師徐麗平認為，今年分紅遇冷，主要是基金虧損嚴重無利可分，基金并不是心甘情愿當“鐵公雞”，而是 “巧婦難為無米之炊”。

　　四、基金公司人事地震 換頭最頻繁

　　今年基金行業人事地震，基金公司換頭最頻繁。眾祿基金研究中心數據統計，今年基金公司所有的人事變動次數高達465次(包括董事、總經理、副總經理、督察長、基金經理等所有的變動情況)。其中，基金經理變動202次。

　　今年，高管離職愈演愈烈，67家基金公司中多達16家公司變更總經理。分別是：天弘、中海、民生加銀、金元比聯、萬家、長盛、申萬菱信、長城、國海富蘭克林、國聯安、招商、銀河、博時、益民、華泰伯瑞和交銀施羅德基金(微博)。可見，16家中中小型基金公司為主，大公司也難以幸免，像博時總經理肖風在行業摸爬滾打超過10年的“元老”也hold不住。

　　五、基金頻“踩雷”殃及年末排名

　　今年基金重倉股頻頻遭遇“黑天鵝”突擊，基金“踩雷”事件屢屢發生。由此造成的基金虧損，基民直呼“傷不起”。從雙匯發展到華蘭生物，之后的紫鑫藥業、中恒集團、哈藥股份，最近的重慶啤酒，都震動市場。

　　重慶啤酒“疫苗門”最受關注，大成基金(微博)最受拖累，出現巨額虧損，歲末“踩雷”直接無緣競爭年末排名。基金“踩雷”是天災還是人禍呢？其實，無論是天災還是人禍，都反映出許多基金公司在內部管理上還存在諸多問題，如何在安全性、流動性、收益性之間的有效權衡，如何完善投研體系與流程，如何做好風險控制，這都是基金公司面臨的挑戰。

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