李輝

　　5年來，“基金一哥”王亞偉第一次走下神壇，其領銜的華夏大盤和華夏策略兩只基金在2011年的基金排名大戰中名落孫山，甚至未能躋身前十。

　　每到年末，基金排名大戰都是資本市場的一出好戲。各家有望角逐前三的基金公司通過拉抬自家重倉股、打壓對手重倉股等各種方式提升自己的排名，無所不用其極。此時，也總是基金重倉股表現漲跌最為劇烈的時候，不到最后一刻，沒人知道鹿死誰手。

　　城頭變幻大王旗。2011年，笑到最后的是新華泛資源優勢基金，在落寞兩年之后，新華基金(微博)副總經理兼投資總監王衛東卷土重來。許久未嘗到“一覽眾山小”滋味的博時主題行業和鵬華價值優選也排名靠前。

　　《中國經營報(微博)》記者發現，2011年取得不錯排名的基金普遍具有重倉大盤藍籌股的特征。在其他中小盤股、消費類股票紛紛下跌或者不跌的時候，這些已經估值到位的板塊已經跌無可跌，甚至想砸盤都沒有足夠的動機，這也給其提供了很好的安全墊。

　　王亞偉落寞

　　這一幕驚天逆轉，似曾相識。2009年，王衛東管理的新華成長也曾經在最后時刻直逼王亞偉的華夏大盤，最終奪得亞軍。

　　雖然在最后幾個交易日，這些業績領先的基金們為了一個好排名你追我趕，爭相表現，但是結果并不能令人樂觀。截至12月29日的數據顯示，排名靠前的偏股型基金博時價值成長、東方龍混合、新華優勢業績分別為-8.58%、-9.70%、-10.66%。

　　“所謂矬子里面拔將軍，今年做的再好也是虧損的，對于投資者來說都沒有意義。”一位深圳的基金經理告訴本報記者，對此大家心知肚明，只是為了相對排名，還打得頭破血流，實在愧對基民。

　　據銀河證券基金數據顯示，截至2011年12月28日，開放式基金中，278只標準股票型基金2011年以來的平均凈值增長率為-26.01%，最差的基金虧損達到40%以上，比如銀華內需精選虧損高達42.83%、融通內需驅動虧損達到41.18%、華商產業升級業績為-39.76%。此種程度的大幅虧損，此前只有在2008年的大熊市中才能見到。

　　觀察排名靠前的基金，鵬華價值和博時主題名列其中并不令人意外。2011年以來，這兩只基金的業績始終在同類基金的靠前位置，而新華泛資源則是在三季度才開始顯山露水。

　　Wind資訊統計顯示，2011年的一季度末，鵬華價值優選以7.81%的收益率排名第三位，博時主題行業以7.20%的收益率排名第四位，新華泛資源優勢基金則以近1%的收益率排100名以外。

　　截至二季度末，鵬華價值優選以6.5728%的收益率排名上升到第二位，博時主題行業以4.1513%的業績排名仍為第四，而新華泛資源優勢業績僅有0.498%，勉強進入排名前50位。直到此時，這3只基金的業績仍然相差甚多。

　　但是到了三季度末，崔建波管理的新華泛資源優勢以-7.47%的收益率強勢挺入偏股型基金前十，排名第四位。而鵬華價值優選收益率為-6.82%，仍排名第二位；博時主題行業則以-8.3482%的收益率排名第七位。

　　此時，王亞偉率領的華夏大盤和華夏策略仍舊排在前幾名。事實上，王亞偉的一哥地位是在進入12月份之后開始出現危機。來自華夏基金(微博)內部人士告訴記者，這是因為公司內部的業績考核已經結束，外部排名已經不影響王亞偉的年終獎。

　　也就是從此時開始，王亞偉的重倉股開始走上了暴跌之路。銀鴿投資(600069.SH)、洪都航空(600316.SH)、廣匯股份(600256.SH)以及東方金鈺(600086.SH)等在12月份都經歷了一番暴跌，其中不乏觸及跌停板。如銀鴿投資、東方金鈺12月累計跌幅都達到24%。

　　“這幾個股票的暴跌早于大盤，不排除被其他資金打壓的可能，而王亞偉也失去了護盤的動力，所以才會這么慘。”一位資深的市場人士分析，華夏大盤和華夏策略業績下滑如此之快，是多重因素疊加的結果。

　　新華系卷土重來

　　新華泛資源、鵬華優選以及博時主題排名靠前既有偶然，也有必然。

　　偶然的是，四季度以來中國A股暴跌至慘烈超乎市場想象，王亞偉的重倉股大多屬于劍走偏鋒，一旦失去人氣支持，難免泥沙俱下；而上述3只基金所持有的重倉股，無一例外的是以金融股為主，恰恰是目前最具有安全邊際，估值最低的群體。

　　翻閱鵬華價值優勢的三季報可以發現，截至9月30日，盡管其倉位高達93.53%，但是對金融、保險業的配置倉位達30.86%，可謂絕對的重倉板塊。從其十大重倉股來看，其中銀行股占據一半。

　　博時主題行業同樣如此，其三季報顯示，倉位為83.57%。而其對金融保險業的持股比例為26.25%，此外還持有房地產業11個百分點。這二者均是從2010年開始就已經充分下跌的板塊，風險可謂充分釋放，也是目前市場公認的較為安全的板塊。

　　再看新華泛資源，其持有的金融股在3只基金中占比最少，但也有15.86%。

　　根據崔建波的公開表態可以發現，他今年能夠沖到第一，主要得益于靈活調整倉位、波段操作和選股的成功。他的倉位始終不高，在75%左右，既控制了風險又保持了騰挪的空間，可攻可守。同時，他重倉持有的萊美藥業(30006.SZ)、湯臣倍健(300146.SZ)以及伊利股份(600887.SH)在二季度都有相當不錯的表現，其中萊美藥業四季度以來表現仍然相當堅挺，在泥沙俱下的暴跌行情中幾乎沒有什么損失。

　　事實上，新華系旗下優選成長、行業輪換等幾只基金在同類基金中均有不錯的表現。王衛東善于把握趨勢的投資在2011年打了一個漂亮的翻身仗。

　　而程世杰掌管的鵬華價值則始終堅持以大盤藍籌為主，并偏向于低估值的周期性品種，使得這只基金具有明顯的大中盤價值型投資風格。也正是如此，躲過了2011年的一劫，并且基金業績能夠始終排在前列。此外，東方系的幾只基金中，金融股的比例也很重。

　　同樣的，博時主題基金經理鄧曉峰對于低估值的板塊也情有獨鐘，這從其持倉比例上就可以發現。在2011年7月份他指出：“消費板塊目前的估值是比較合理的，是以基金為代表的機構投資者最愛好的板塊；但是在未來長線資金進場后，這個板塊沒有太大的空間。未來，我們看好那些低估值的板塊，比如保險、銀行、地產、鐵路運輸、汽車等。”

　　2011年11月份，他再度表示了對于藍籌股的偏愛。“宏觀調控出現了選擇性放松，系統性壓制藍籌公司股價表現的時間正在過去。”他當時就指出，回歸基本面的過程將持續，時間在事實這一邊。“藍籌公司的估值回歸和中小盤公司概念炒作的調整將交織在一起，并成為未來的主線。”

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