截至上周,滬指已經連續7周下跌,市場情緒極度悲觀,前期較為抗跌的消費類板塊也開始出現大幅調整,除電力、煤炭板塊外,多數行業普跌,中小板和創業板跌幅居前,總體看,市場仍處于震蕩筑底的階段,高估值板塊仍處于估值回歸途中。
短期看,資金面未出現市場預期的寬松,降低存款準備金率僅僅是對沖了外匯占款的下降,且銀行受制于存貸比的限制,發放貸款的速度低于市場的預期,加上臨近年關,資金面依然偏緊。同時,住宅限購等調控政策仍將持續,市場越來越擔心投資硬著陸所帶來的負面影響。而這兩方面的擔心短期內或許不會有根本的緩解,所以市場反轉估計仍需一定的時間。
積極地看,趨勢已經在好轉,一方面,CPI呈現加速回落的趨勢,貨幣政策的空間已經打開,一季度預計會多次下降存款準備金率,資金面將漸趨寬松;另一方面,住宅降價正在從一線城市向二三線城市蔓延,替代性的政策也在研究之中,限購存在放松的可能。具體到資本市場上看,雖然盈利增速仍未見底,但估值有望率先反彈,建議關注估值較低的金融地產等早周期板塊。(博時精選股票基金經理馬樂)
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