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眾祿基金：2012考驗?zāi)甓悄┤漳?/h1>
眾祿投顧總監(jiān) 陳龍
年底券商對來年的點位預(yù)測和十大金股推薦，最終的表現(xiàn)總是差強人意。既然預(yù)測結(jié)果的參考價值不大，那還不如探索影響市場的變數(shù)。2012年，影響A股的幾個變數(shù)有：
1、不能排除的軍事沖突
伊朗正在進(jìn)行軍事演習(xí)，演給誰看？地球人都知道。中東是世界最大的產(chǎn)油地，伊朗聲稱能封鎖的霍爾木茲海峽是石油運輸?shù)囊馈?012年，如果美以對伊朗動手，油價高漲不可避免、西方經(jīng)濟(jì)有陷入滯漲的風(fēng)險，在世界經(jīng)濟(jì)一體化的今天，A股也難以獨善其身。
經(jīng)濟(jì)困境推動對外戰(zhàn)爭，歷史上屢見不鮮，這是人類不愿看到卻總是看到的結(jié)果。
2、主權(quán)債務(wù)
今年歐洲部分國家的主權(quán)評級被下調(diào)，主權(quán)債務(wù)面臨違約風(fēng)險。主權(quán)債務(wù)危機的背后，是停滯不前的生產(chǎn)力水平與人口老年化及高福利之間的矛盾。2012年，下一個危機會是誰？意大利有可能，英國有可能，法國也有可能，日本也不能排除。外圍的主權(quán)債務(wù)危機對A股產(chǎn)生的直接沖擊較小，但對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響是不可忽視的。
3、強勢美元
強勢美元，其它貨幣對美匯率普跌，資本回流美國，這對其它國家的資產(chǎn)價格是一大挑戰(zhàn)。
4、物價與房價
穩(wěn)定壓倒一切。物價與房價或多或少會影響到社會穩(wěn)定，因此，不能對控制房價和防范通脹的政策有質(zhì)疑或幻想。如果物價房價在2012年理性回歸，放松調(diào)控才能水到渠成，否則，就算經(jīng)濟(jì)增速放緩至8%甚至7%，管理層也不會再次為了兩三個點的經(jīng)濟(jì)增速而全面放松調(diào)控。因為，十二五的目標(biāo)增速本來就是7%；增速下滑對穩(wěn)定的傷害主要體現(xiàn)在就業(yè)上，直接影響局部且可以通過適當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)移支付來改善，而物價房價直接影響全局，孰輕孰重，很清楚。當(dāng)前美元強勢，大宗商品價格普跌，通脹似乎漸行漸遠(yuǎn)，但別忘了，中國的人力成本在補償性上升，中國的環(huán)境約束或者說污染成本也在補償性上升，成本推動型通脹是不能排除的。
除了以上變數(shù)，中國經(jīng)濟(jì)增速下滑似乎也是一大隱憂，但這其實是個偽命題。中國潛在經(jīng)濟(jì)增長率至少在未來10年還是可觀的，如果外圍形勢惡化導(dǎo)致短期需求不振，從財政手段來說結(jié)構(gòu)性減稅的空間很大，從貨幣手段來說存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的空間很大。此外，經(jīng)濟(jì)增速下滑能更加堅定改革意志，在諸多領(lǐng)域?qū)γ駹I資本開放，加快完善社會保障體系刺激百姓消費。在中國，經(jīng)濟(jì)增速下滑是偽命題，經(jīng)濟(jì)過熱帶來的資產(chǎn)價格泡沫才是大隱患。
總之，2012年存在諸多變數(shù)，主要集中在外圍，國內(nèi)主要還是物價和房價。但是，中國股市的定位和本質(zhì)決定了其“不危不救，不救不活”的運行規(guī)律，體制不改，熊長牛短是常態(tài)，牛市開啟于救市是規(guī)律。所以，2012年對中國股市而言，是考驗?zāi)甓皇悄┤漳辏o觀其變是聰明的做法。
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眾祿投顧總監(jiān) 陳龍
年底券商對來年的點位預(yù)測和十大金股推薦，最終的表現(xiàn)總是差強人意。既然預(yù)測結(jié)果的參考價值不大，那還不如探索影響市場的變數(shù)。2012年，影響A股的幾個變數(shù)有：
1、不能排除的軍事沖突
伊朗正在進(jìn)行軍事演習(xí)，演給誰看？地球人都知道。中東是世界最大的產(chǎn)油地，伊朗聲稱能封鎖的霍爾木茲海峽是石油運輸?shù)囊馈?012年，如果美以對伊朗動手，油價高漲不可避免、西方經(jīng)濟(jì)有陷入滯漲的風(fēng)險，在世界經(jīng)濟(jì)一體化的今天，A股也難以獨善其身。
經(jīng)濟(jì)困境推動對外戰(zhàn)爭，歷史上屢見不鮮，這是人類不愿看到卻總是看到的結(jié)果。
2、主權(quán)債務(wù)
今年歐洲部分國家的主權(quán)評級被下調(diào)，主權(quán)債務(wù)面臨違約風(fēng)險。主權(quán)債務(wù)危機的背后，是停滯不前的生產(chǎn)力水平與人口老年化及高福利之間的矛盾。2012年，下一個危機會是誰？意大利有可能，英國有可能，法國也有可能，日本也不能排除。外圍的主權(quán)債務(wù)危機對A股產(chǎn)生的直接沖擊較小，但對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響是不可忽視的。
3、強勢美元
強勢美元，其它貨幣對美匯率普跌，資本回流美國，這對其它國家的資產(chǎn)價格是一大挑戰(zhàn)。
4、物價與房價
穩(wěn)定壓倒一切。物價與房價或多或少會影響到社會穩(wěn)定，因此，不能對控制房價和防范通脹的政策有質(zhì)疑或幻想。如果物價房價在2012年理性回歸，放松調(diào)控才能水到渠成，否則，就算經(jīng)濟(jì)增速放緩至8%甚至7%，管理層也不會再次為了兩三個點的經(jīng)濟(jì)增速而全面放松調(diào)控。因為，十二五的目標(biāo)增速本來就是7%；增速下滑對穩(wěn)定的傷害主要體現(xiàn)在就業(yè)上，直接影響局部且可以通過適當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)移支付來改善，而物價房價直接影響全局，孰輕孰重，很清楚。當(dāng)前美元強勢，大宗商品價格普跌，通脹似乎漸行漸遠(yuǎn)，但別忘了，中國的人力成本在補償性上升，中國的環(huán)境約束或者說污染成本也在補償性上升，成本推動型通脹是不能排除的。
除了以上變數(shù)，中國經(jīng)濟(jì)增速下滑似乎也是一大隱憂，但這其實是個偽命題。中國潛在經(jīng)濟(jì)增長率至少在未來10年還是可觀的，如果外圍形勢惡化導(dǎo)致短期需求不振，從財政手段來說結(jié)構(gòu)性減稅的空間很大，從貨幣手段來說存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的空間很大。此外，經(jīng)濟(jì)增速下滑能更加堅定改革意志，在諸多領(lǐng)域?qū)γ駹I資本開放，加快完善社會保障體系刺激百姓消費。在中國，經(jīng)濟(jì)增速下滑是偽命題，經(jīng)濟(jì)過熱帶來的資產(chǎn)價格泡沫才是大隱患。
總之，2012年存在諸多變數(shù)，主要集中在外圍，國內(nèi)主要還是物價和房價。但是，中國股市的定位和本質(zhì)決定了其“不危不救，不救不活”的運行規(guī)律，體制不改，熊長牛短是常態(tài)，牛市開啟于救市是規(guī)律。所以，2012年對中國股市而言，是考驗?zāi)甓皇悄┤漳辏o觀其變是聰明的做法。
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